另外，與其他期貨合約相比，股票指數期貨合約有如下特點：
（1）股票指數期貨合約是以股票指數為基礎的金融期貨。
長期以來，市場上沒有出現單種股票的期貨交易，這是因為單種股票不能滿足期貨交易上市的條件。而且，利用它也難以回避股市波動的係統性風險。而股票指數由於是眾多股票價格平均水平的轉化形式，在很大程度上可以作為代表股票資產的相對指標。股票指數上升或下降表示股票資本增多或減少，這樣，股票指數就具備了成為金融期貨的條件。利用股票指數期貨合約交易可以消除股市波動所帶來的係統性風險。
（2）股票指數期貨合約所代表的指數必須是具有代表性的權威性指數。
目前，由期貨交易所開發成功的所有股票指數期貨合約都是以權威的股票指數為基礎。比如，芝加哥商業交易所的S＆P 500指數期貨合約就是以標準·普爾公司公布的500種股票指數為基礎。權威性股票指數的基本特點就是具有客觀反映股票市場行情的總體代表性和影響的廣泛性。這一點保證了期貨市場具有較強的流動性和廣泛的參與性，是股指期貨成功的先決條件。
（3）股指期貨合約的價格是以股票指數的“點”來表示的。
世界上所有的股票指數都是以點數表示的，而股票指數的點數也是該指數的期貨合約的價格。例如，S＆P500指數六月份為260點，這260點也是六月份的股票指數合約的價格。以指數點乘以一個確定的金額數值就是合約的金額。在美國，絕大多數的股指期貨合約的金額是用指數乘以500美元，例如，在S＆P500指數260點時，S＆P 500指數期貨合約代表的金額為260×500=13000美元。指數每漲跌一點，該指數期貨交易者就會有500美元的盈虧。
（4）股票指數期貨合約是現金交割的期貨合約。
股票指數期貨合約之所以采用現金交割，主要有兩個方麵的原因：第一，股票指數是一種特殊的股票資產，其變化非常頻繁，而且是眾多股票價格的平均值的相對指標，如果采用實物交割，勢必涉及繁瑣的計算和實物交接等極為麻煩的手續；第二，股指期貨合約的交易者並不願意交收該股指所代表的實際股票，他們的目的在於保值和投機，而采用現金交割和最終結算，既簡單快捷，又節省費用。
對股票指數的全麵認識
股票指數是用來度量股票市場行情的一種指標，一般由證券交易所或其他金融服務機構編製。不同股票市場有不同的股票指數，同一股票市場也可以有多個股票指數。
股票指數的作用在於為投資者提供一個衡量股市價值變化的參照係。借助股票指數，投資者可以觀察和分析股市的發展動態，研究有關國家和地區的政治經濟形勢，擬定投資策略。股票指數是一種平均數或加權平均數，其漲跌反映了以樣本股為代表的相關市場的波動趨勢，有助於投資者形成對市場的綜合判斷，為中長期投資提供指導和借鑒。
1.股票指數的編製
在編製股票指數時，首先需要從所有上市股票中選取一定數量的樣本股票。樣本股票的選擇應遵循一定的原則，如行業代表性、市值規模、流動性、波動性等。其次需要選擇計算方法，通常的計算方法有三種：算術平均法、加權平均法和幾何平均法。早期的指數編製多用簡單算術平均法，目前新開發的指數一般采用加權平均法。
加權股票指數是根據各期樣本股票的相對重要性予以加權，其權數可以是成交股數、總股本等。按時間劃分，權數可以是基期權數，也可以是報告期權數。以基期成交股數（或總股本）為權數的指數稱為拉斯拜爾指數，其計算公式為：
加權股價指數=ΣP1Q0ΣP0Q0×基點
以報告期成交股數（或總股本）為權數的指數稱為派許指數。其計算公式為：
加權股價指數=ΣP1Q1ΣP0Q1×基點
其中：
P0——基期股價；
Q0——基期成交股數（或總股本）；
P1——報告期股價；
Q1——報告期成交股數（或總股本）；
拉斯拜爾指數偏重基期成交股數（或總股本），而派許指數則偏重報告期的成交股數（或總股本）。目前世界上大多數股票指數都是派許指數。我國上海證券交易所的10個指數，比如上證綜合指數、上證180、A、B 股指數、滬深300指數等用的都是用派許指數來計算的，當然深圳交易所的股票指數計算用的也是這個方法。目前來看，世界上隻有法蘭克福交易所的股價指數為拉斯拜爾指數。
2.影響股票指數波動的主要因素
影響股票指數的因素有很多，其中最主要的有以下因素：
（1）宏觀經濟及企業運行狀況。
一般來說，在宏觀經濟運行良好的條件下，股票價格指數會呈現不斷攀升的趨勢，在宏觀經濟運行惡化的背景下，股票價格指數往往呈現出下滑的態勢。同時，企業的生產經營狀況與服票價格指數也密切相關，當企業經營效益不斷提高時，會推動股票價格指數的上升，反之，則會導致股票價格指數的下跌。
（2）利率水平的高低。
通常來講，利率水平越高，股票價格指數會越低。其原因是，在利率高的條件下，投資者投資於存款、債券等更有利可圖，從而導致股票市場的需求減少，促使股票價格指數下跌；反之，利率水平越低，股票價格指數就會越高。因為利率太低使存款和購買債券無利可圖，使越來越多的投資者轉而投向股票市場，從而拉動股票價格指數的上升。
（3）資金供求狀況。
當一定時期市場資金比較充裕時，股票市場的購買力比較旺盛，會推動股票價格指數的上升；否則，會促使股票價格指數的下跌。
（4）編製方法。
股票價格指數的波動雖然與宏觀經濟的變動緊密相關，但也與編製方法存在一定的聯係，特別是成份指數的變動與所選擇的樣本公司關係十分密切。
（5）突發事件。
股票價格指數的波動，不僅受經濟因素的影響，而且受許多突發事件，諸如戰爭、政變、金融危機、能源危機等的影響。與其他因素相比，突發事件對股票價格指數的影響有兩個特點：一是偶然性。即突發事件往往是突如其來的，因此相當多的突發事件是無法預料的。二是非連續性。即突發事件不是每時每刻發生的，它對股票價格指數的影響不像其他因素那樣連續和頻繁。
3.影響股票指數走勢的經濟因素
4.股票指數期貨的功能
（1）價格發現功能。
期貨市場由於所需的保證金低和交易手續費便宜，因此流動性極好。一旦有信息影響大家對市場的預期，會很快地在期貨市場上反映出來。並且可以快速地傳遞到現貨市場，從而使現貨市場價格達到均衡。
（2）風險轉移功能。
股指期貨的引入，為市場提供了對衝風險的途徑，期貨的風險轉移是通過套期保值來實現的。如果投資者持有與股票指數有相關關係的股票，為防止未來下跌造成損失，他可以賣出股票指數期貨合約，即股票指數期貨空頭與股票多頭相配合時，投資者就避免了總頭寸的風險。
（3）股指期貨有利於投資人合理配置資產。
如果投資者隻想獲得股票市場的平均收益，或者看好某一類股票，如科技股，如果在股票現貨市場將其全部購買，無疑需要大量的資金，而購買股指期貨，則隻需少量的資金，就可跟蹤大盤指數或相應的科技股指數，達到分享市場利潤的目的。而且股指期貨的期限短（一般為三個月），流動性強，這有利於投資人迅速改變其資產結構，進行合理的資源配置。
另外，股指期貨為市場提供了新的投資和投機品種；股指期貨還有套利作用，當股票指數期貨的市場價格與其合理定價偏離很大時，就會出現股票指數期貨套利活動；股指期貨的推出還有助於國企在證券市場上直接融資；股指期貨可以減緩基金套現對股票市場造成的衝擊。
股票指數期貨為證券投資風險管理提供了新的手段。它從兩個方麵改變了股票投資的基本模式。一方麵，投資者擁有了直接的風險管理手段，通過指數期貨可以把投資組合風險控製在浮動範圍內。另一方麵，指數期貨保證了投資者可以把握入市時機，以準確實施其投資策略。以基金為例，當市場出現短暫不景氣時，基金可以借助指數期貨，把握離場時機，而不必放棄準備長期投資的股票。同樣，當市場出現新的投資方向時，基金既可以把握時機，又可以從容選擇個別股票。正因為股票指數期貨在主動管理風險策略方麵所發揮的作用日益被市場所接受，所以近二十年來世界各地證券交易所紛紛推出了這一交易品種，供投資者選擇。
股票指數期貨的功能可以概括為四點：
①規避係統風險。
②活躍股票市場。
③分散投資風險。
④可進行套期保值。
與進行股指所包括的股票交易相比，股票指數期貨還有重要的優勢，主要表現在如下幾個方麵：
（1）提供較方便的賣空交易。
賣空交易的一個先決條件是必須首先從他人手中借到一定數量的股票。國外對於賣空交易的進行沒有較嚴格的條件，這就使得在金融市場上，並非所有的投資者都能很方便地完成賣空交易。美國證券交易委員會規則10A-1規定，投資者借股票必須通過證券經紀人來進行，還得交納一定數量的相關費用。因此，賣空交易也並非人人可做。而進行指數期貨交易則不然。實際上有半數以上的指數期貨交易中都包括擁有賣空的交易頭寸。
（2）交易成本較低。
相對現貨交易，指數期貨交易的成本是相當低的。指數期貨交易的成本包括：交易傭金、買賣價差、用於支付保證金的機會成本和可能的稅項。如在英國，期貨合約是不用支付印花稅的，並且購買指數期貨隻進行一筆交易，而想購買多種（如100種或者500種）股票則需要進行多筆、大量的交易，交易成本很高。而美國一筆期貨交易（包括建倉並平倉的完整交易）收取的費用隻有30美元左右。有人認為指數期貨交易成本僅為股票交易成本的1/10.
（3）較高的杠杆比率。
在英國，對於一個初始保證金隻有2500英鎊的期貨交易賬戶來說，它可以進行的金融時報100種指數期貨的交易量可達70000英鎊，杠杆比率為28：1.由於保證金交納的數量是根據所交易的指數期貨的市場價值來確定的，交易所會根據市場的價格變化情況，決定是否追加保證金或是否可以提取超額部分。
（4）市場的流動性較高。
有研究表明，指數期貨市場的流動性明顯高於現貨股票市場。如在1991年，FTSE-100指數期貨交易量就已達850億英鎊。