規模還是業績——基金公司兩難選擇
2006年以前，因為行情不好，基金發行困難，平均募集規模小。2005年，偏股型基金的首發規模基本都在10億份以下，大多數也就是3至5億份的水平，還有不少基金為了2億份規模的成立底線而努力；而大一些的公司靠著品牌的影響力、厚實的股東背景或是強大的渠道營銷能力，情況則相對好些。此外，因基金市場競爭格局未定，因此各基金公司隻有“拚命把規模做大”，壯大實力。“韓信點兵，多多益善”，這是所有基金公司一致認可的做法。
但是到了2006年，隨著股市的大幅好轉，基金發行市場開始呈現出持續火暴的局麵，單隻基金規模急劇膨脹，甚至一個小時就可以賣到100億份，而最大規模競達420億份（即嘉實策略精選）。100億以上的大規模基金，人們早已習以為常了。
在這種情況下，“拚命把規模做大”的思路開始產生分化。對於大多數基金公司來說，生存的問題已經得到了初步解決，接下來考慮的就是發展的問題。要健康發展，就不能隻看規模了，更要看業績和整體形象。這點，我們從眾多基金采用的“新基金限量認購、老基金暫停申購”的營銷方式上可以看出。僅2007年元旦以來，就先後有華寶興業動力組合、海富通風格優勢、上投摩根中國優勢、上投摩根阿爾法、景順長城內需增長2號、華寶興業寶康靈活配置等十多隻基金先後發布暫停申購及轉入公告。隻是，與之前為規避“股改、高分紅”套利的暫停申購不同，這批基金暫停申購的原因都是由於“投資者申購踴躍，基金規模持續增長”，為r兼顧基金資產的有效運作、切實保護現有持有人利益而為之。或者說，這才真正顯示出基金公司的勇氣。因為基金規模直接影響到基金公司管理費收入，暫停申購，基金規模就隻能變小了，這無疑是要減少公司收入的。
基金規模到底多大較為合適並無明確的定論，但有一點是毋庸置疑的，那就是基金資產規模對基金業績有著明顯的影響。2006年淨值增長率靠前的股票型基金以兩種規模的基金為主，一種是30億左右的基金，另外一類是平均資產規模在15億左右的基金，而那些規模處在兩端的基金業績明顯不如規模適中的基金。不過，大型基金的表現比迷你基金相對還是要好一些。
但從2007年一季度業績排名看，也有一些新的變化，規模適中和偏小的基金整體排前。前十位的基金，有6隻規模在10億以內，其中4隻規模小於2億；而排名前30位的基金，有17隻規模小於10億，27隻規模在20億以內。總體而言，在一季度的市場中，5至20億規模的股票型基金收益和投資運作能力存在一定的優勢，這也是所謂的“小規模效應”。這種效應的表現方式有幾個特點。一是20億元以下規模基金，更適合高股票配置的積極管理方式；二是10億元以下超小規模基金，在抗風險方麵能力較弱；三是20億元以上規模的基金，更適合采取低股票配置的相對保守投資策略，如果采取高股票配置的積極策略，盈利能力與抗風險能力都會降低。
但是，列了2007年二季度，受益於藍籌股的上漲和題材股的下跌，情況又有利於規模適中的基金了。