（二）實證分析的結果
本文選用Eviews6.0軟件對方程中的各項係數進行估計。
可以由以上結果分析認為，根據AIC準則，AIC值越小模型擬合效果越佳。對於黃金期貨收益率，三個GARCH類模型擬合效果很接近，而EGARCH擬合效果略佳。
四、結論與建議
（一）結論
根據以上數據的基本分析，可以基本得出我國黃金期貨價格的波動的特征如下：
1.波動的持續性。在三個模型中，參數α+β得和都接近於1，表示序列整體的波動持續性比較長，波動率的衰減速度放緩，說明我國的黃金期貨市場價格波動受外部衝擊影響明顯，一旦黃金期貨的價格受到衝擊而出現異常的波動，將很難在短期內完全消除。同時，也因為黃金作為一種貴金屬，受國際宏觀經濟情況，包括美元彙率變化等在內的多因素影響，而這些因素的變化波動是有一定持續性的。
2.波動的集聚性。由參數中的結果可以發現α均大於0，表明了序列波動的正相關和正反饋效應，但這一現象與有效市場理論中的金融波動不相關假設是相矛盾的。因為市場中有許多非理性的投資者，出於保守性目的和代表性偏差，他們在投資中容易對信息反應過度或反應不足，由於羊群效應導致投資整體的決策偏差，使得價格偏離內在價值，而這種偏差反過來又影響其他投資者做出正確判斷，進一步產生認知和情緒的偏差，形成了一種循環機製，出現了波動的集聚性。
3.杠杆效應。EGARCH模型中的杠杆係數是顯著的，同時參數γ大於0，表明黃金期貨的波動是非對稱性的，具體看來就是利空比利好對價格的波動產生的影響要大。主要是因為目前我國的市場，黃金期貨推出不久，整個市場不是很成熟，其中投機交易者比例較大，而投機者出於安全性的角度考慮，更在乎的是在利空的情況下對自身財產的保護，所以對壞消息更加敏感。因此，壞消息和好消息對黃金期貨市場的衝擊是非對稱的。
（二）建議
所以，對於投資者來說，投資黃金期貨要把握機會，更要保障投資行為，應該要更好地分析行情的變動，以此預測獲利情況。事實上，雖然在交易門檻上，上海黃金期貨合約中規定一手的數量為1000克，相對過高，但在本文中的樣本數據所選取的大約1年的時間內，黃金價格有明顯的回落，所以即使期貨市場上的品種流動性不足，對於中小投資者仍有吸引力。作為中小投資者，首先，要及時止損認賠，不抱僥幸心理，認真觀察具體品種的常態的行情變化幅度找出合理的振幅及自己可承受的限度來確定止損線；其次，資金分散，分批投入，不滿倉操作，投資者必須將資金預留一部分作為每日結算的準備金；最後，切勿盲目從眾，每一個投資者要學會獨立地分析思考問題，關心國內外期貨市場動態和價格，可以以紐約和倫敦交易所的數據為依據。
相關部門也有必要采取一些措施來培育市場，引導我國的期貨市場和黃金市場的健康發展。第一，要積極開發和提供新的黃金投資品種，以加強市場的流動性，從而活躍市場交易量；第二，確保投資者在交易前要充分地學習黃金期貨的基本原理和交易規則製度，提高投資者的風險防範能力；第三，加強對市場的監管，當短期內出現大幅度的價格偏離時進行適當幹預，實行保證金製度、每日無負債結算製度等；第四，健全會員結構，應鼓勵更多的金融機構參與黃金期貨市場的交易，特別是安全性較高的商業銀行等，來為市場注入更多的流動性。
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