產業聚焦
作者：劉碧薇
2012年3月28日，國務院常務會議決定設立溫州市金融綜合改革試驗區，批準實施《浙江省溫州市金融綜合改革試驗區總體方案》，此方案對於全局深化金融改革意義重大。溫州民營經濟具有代表性——中小企業數量眾多、民間資本量較大、民間金融較為活躍，此次溫州市金融綜合改革有助於民間資本運作更加規範、透明，有利於提升金融體係的效率，並有效過濾其內在的高風險。
清科研究中心通過解讀該方案認為其釋放四方麵的積極信號，即：鼓勵溫州民間金融組織形式創新；打破壟斷，降低民資準入銀行業門檻；支持金融機構麵向小微企業；加強監管、警示改革中的風險。對於私募股權行業來說，此次方案中也提出“三大任務”，第一、引導民間資金依法設立創業投資企業、股權投資企業及相關投資管理機構；第二、鼓勵個人參與境外直接投資；第三、積極培育發展地方金融市場。清科研究中心針對以上三大亮點，結合溫州金融改革最新進展逐一解析如下：
發展專業資產管理機構。引導民間資金依法設立創業投資企業、股權投資企業及相關投資管理機構
亮點：在此次改革試點推進的過程中，溫州市將利用民間資本的先發優勢，提高民間資本參與股權投資的專業化程度。從政策上將吸引境內外優質股權投資基金落戶溫州，大力推動股權投資機構集聚和設立，同時設立政府引導基金，將政府財政資金有效注入基金；並設立股權投資行業協會，有序引導民間資本進入實體經濟。在此之前，溫州已經在股權投資領域進行一定探索。2011年7月，溫州人股權投資基金壹號基金設立，該基金為首支政府參與引導、專注於溫州地區股權投資的基金，注冊名為溫州紅石天堂矽穀壹號股權投資合夥企業（有限合夥） ，規模為5億元人民幣。浙江天堂矽穀股權投資管理集團有限公司是該基金的普通合夥人和基金管理人。溫州人股權投資基金壹號基金按照"政府引導、產業導向、市場運作、管理規範"的原則組建運行，對溫州地區股權投資具有先行指導意義。
風險：溫州民間資本一向具有極強逐利性，清科研究中心觀察到溫州投資人在參與私募股權時也具有高度自主性，擁有“熟人投資文化”，即擁有自身的知根知底的熟人圈子來推介投資信息進行投資，並要求自身參與投資決策。目前溫州的VC/PE機構中，多數除股權投資外，也從事民間借貸及擔保等其他活動，專注性不高。在基金投資的過程中，也出現出資人要求在基金投委會中擁有決策權力，LP和GP權責混淆的情況，專業化運作不足。專注性、專業化缺失一定程度累積投資風險。私募股權作為一種高風險、高要求的另類投資，如何破解民營資本非專業化運作的風險，也成為改革過程中的重中之重。在轉型的過程中，建立以股權投資、兼並收購、投資銀行、資本運營、投資管理和財務顧問等為主營業務的專業投資管理機構，需在本地切實加大稅收和政策優惠製度，吸引高端人才，同時采取本地股權投資機構和外來股權投資機構合作方式，幫助本地股權投資機構快速成長。