人民幣彙率變動對通貨膨脹的影響綜述
經濟研究
作者：盧曉東
【摘要】本文就人民幣彙率和通貨膨脹這兩個問題進行研究的部分文獻進行了綜述。目的在於通過本文，闡述部分學者的主要觀點，分析彙率和通貨膨脹的關係。得出結論：人民幣彙率變動對通貨膨脹的影響較小，並且彙率的傳遞效應也較低。
【關鍵詞】人民幣彙率 通貨膨脹 傳遞效應 價格指數 物價水平
一、引言
近年，我國進入新一輪通貨膨脹，消費價格指數從2007年4月份開始持續上升，到當年的8月份達到6.5%，至2008年2月份更是高達8.7%。通貨膨脹問題成為社會焦點。2005年以來，人民幣彙率持續上升。我國許多學者就這兩者之間的關係進行了研究討論，大部分學者認為人民幣彙率變動對通貨膨脹有一定的影響，但作用較小。因學者們研究的角度大相徑庭，本文將選取部分學者的研究方法，下麵將有關觀點綜述如下。
二、人民幣彙率變動對通貨膨脹的影響程度
劉亞，李偉平，楊宇俊（2008）利用自回歸分布滯後模型（ARDL）對人民幣彙率變動對消費者價格指數（CPI）衡量的國內通貨膨脹的傳遞效應進行了研究。研究結果表明，人民幣彙率變動對以CPI衡量的通貨膨脹水平的傳遞是不完全的且存在明顯的時滯，長期和短期彙率傳遞效應都很低；與自身慣性、國外價格和食品價格衝擊相比，彙率變動對我國CPI變動的影響相對較小，但食品價格衝擊在彙率變動對我國CPI的傳遞效應方麵影響非常大。
張帥、趙昕、王茂林（2008）綜合運用圖表法，格蘭因果關係檢驗，線性回歸模型，時間序列模型等方法，對國內物價水平與人民幣名義有效彙率波動情況之間的關係進行了研究，得出以下結論：國內物價水平的波動對人民幣名義有效彙率的變動影響程度很小，可以忽略從而近似認為二者之間僅有單項聯係；而人民幣有效彙率波動對國內物價水平有相對較大程度的影響，人民幣升值1%，在之後的3年內，我國的總體物價水平（或通貨膨脹率）將下降0.1%，說明人民幣升值對物價水平的上漲有一定的抑製作用；勞動生產率的提高對於國內物價水平的提高具有決定性作用，其對通脹的正麵效應為升值所帶來的負麵影響的6倍以上，具有壓倒性的優勢。
施建淮，傅雄廣，許偉（2008）利用向量自回歸模型（VAR）和誤差修正模型（VECM）對人民幣名義有效彙率對國內物價的傳遞動態進行了研究。在曆史研究的基礎上，不同於其他學者，他們選取了世界能源商品價格指數來反映外生衝擊變量，並且對模型中的變量分解方法做出了改變。研究結果也表明人民幣名義有效彙率對國內價格的傳遞是不完全的，並且傳遞有一定的時滯。除此之外，對於不同類別消費品價格，名義有效彙率的傳遞率存在著顯著差異。人民幣彙改以後，彙率衝擊可以減少對不同總體價格通貨膨脹的預測誤差。
張成思（2009）強調了中國當前通貨膨脹動態傳導的現實機理，即人民幣升值帶來的流動性過剩問題所導致的通脹效果遠遠超過升值對通脹的抑製效應。通過建立動態模型來研究流動性過剩指標以及彙率因素對通貨膨脹動態驅動效應，綜合結果發現：我國近10年來流動性過剩指標對通貨膨脹的動態驅動效果顯著，但彙率變化因素的通脹傳遞效應相對不明顯，即使考慮彙改因素、使用向量模型，這種結果仍然具有穩健性。