2003年我國交通運輸行業上市公司的平均利潤率達到19%，比2002年的20%下降了1個百分點。在各行業上市公司中，交通運輸行業上市公司的平均利潤率名列前茅。但是，仔細分析交通運輸行業的各子行業，我們發現，各子行業2003年業績參差不齊。
2003年交通運輸行業的主營業務收入主要來自於航空業，而利潤主要來自於公路運輸業。航空業上市公司的主營業務收入占交通運輸行業上市公司總額的53 。 04%，2003年公路運輸業的利潤總額占交通運輸行業上市公司總額的53 。 54%。
2003年交通運輸行業的高利潤率主要來自於港口業和公路運輸業。公路運輸業毛利率達到61 。 34%，稅前利潤率由2002年47 。 20%上升到54 。 55%；港口業的毛利率達到58 。 08%，稅前利潤率由2002年的46 。 78%，上升到2003年的49 。 92%。與此相對比，航空運輸業的毛利率隻有21 。 32%，利潤率由2002年的7 。 84%進一步下降到2003年的0 。 97%，比公路業的利潤率低55倍。2003年航空運輸業的低利潤率主要來自於航空公司的低利潤。2003年機場業上市公司的平均利潤率是42 。 80%，比2002年下降不到1個百分點；但是，航空公司的平均毛利率由2002年的25 。 34%下降到2003年的14 。 63%，平均下降約11個百分點，由2002年平均盈利1 。 32億元下降到2003年平均虧損4 。 35億元。
為什麼交通運輸行業各子行業之間有如此大的業績差異？各子行業的發展前景如何？這些是我們關注和分析的重點。
一、為什麼公路運輸業利潤率高
公路運輸業上市公司有19家，按照路橋收費占主營業務收入的比重，我們把這些公司分為三類：第一類公司的主營業務收入完全來自於路橋收費，第二類公司的路橋收費占主營業務收入80%~99%，第三類公司的路橋收費占主營業務收入比重介於0~79%之間。其中，中原高速（600020）為2003年度新上市的公路運輸業公司，我們暫不把其列入分析對象之中。在剩下的18家公路運輸業上市公司中，第一類公司有7家，第二類公司有5家，第三類公司有6家。
1. 高毛利率主要來自於路橋收費
公路運輸業上市公司的盈利能力與其路橋收費收入占主營業務收入的比重是正相關的。公路業上市公司的路橋收費收入占比越高，公司的毛利率越高。第一類上市公司的毛利率達到69 。 76%，高於第二類公司近9個百分點；而第二類公司毛利率達到60 。 83%，又高於第三類公司15. 5個百分點。
可見，公路業上市公司的高毛利率主要來自於路橋收費收入。
2.公路等級越高，毛利率越高
同是路橋收費業務，其毛利率和利潤總額也因公路等級的不同而不同。一般來說，高速公路的盈利能力均高於一級公路，而一級公路的盈利能力又高於普通公路。
例如，深高速的主營業務收入主要來自於珠江三角洲地區的路橋收費收入。深高速的高速公路收費收入占主營業務收入的比重達到91 。 59%，高速公路業務的毛利率達到78 。 65%，比一級公路的毛利率70 。 27%高出8個百分點。
深高速的折舊費用占主營業務成本的78%；公路及構築物所提的折舊占折舊總額的66%，並且呈現剛性；而折舊費用隻占主營業務收入的18%，所以，深高速的毛利率是相當高的。