早稻是南方地區各級儲備糧的主要收儲對象，儲備糧是需要輪換的，所有進庫的早稻在一定時間段內均要銷售出去。由於期貨市場上要求交割的早稻都是最近年度生產的早稻，因此，儲備庫的早稻采購可以通過期貨市場鎖定采購成本，避免價格風險；但是銷售的時候，一般來說就難以借助期貨市場了，隻能通過現貨市場比如華南糧食交易中心直接銷售了。
這裏筆者重點闡釋一下期貨市場和現貨市場的關係。許多人認為，上市了早稻期貨，儲備企業就可以通過期貨市場采購早稻了，糧食批發市場的作用將減弱，這是一個極端錯誤的觀點。
首先，“通過期貨市場采購早稻”是對期貨市場非常膚淺的理解。期貨市場的本質是一個提供分散、轉移價格風險的工具，而不是一個真正的實現大宗商品買賣的場所，真正的商品買賣絕大多數還得通過現貨市場進行。誠然，通過交割，可以實現通過期貨市場買賣商品，但是由於期貨交易規則的限製（比如，在交割月要交納相當高比例的保證金、交割庫的稀少、較高的交割費用等），交割成本是比較高的，因此期貨合約真正實現交割的少之又少。舉個例子，大連商品交易所玉米2008年度所有合約的交割量為771870噸，而2008年全年的成交量為599184600噸（單邊），交割量占成交量1.3%，占全年玉米總產的比例也不過5%。2008年早秈稻產量3158萬噸（國家統計局數據），商品率按50%計算，商品量約1580萬噸；根據早秈稻交割質量標準規定，可供交割的商品量約1300萬噸。交割比例即使按1%計算，也不過13萬噸。顯然滿足不了各級地方儲備的采購要求。因此，寄希望於期貨市場的采購是不現實的。
其次，有了期貨市場後，現貨批發市場的作用不是減弱了，而是加強了。實際上，前麵說過，期貨市場的實質是提供分散、轉移價格風險的場所，真正的商品買賣還得通過現貨市場，而這依賴於發達的現貨批發市場。沒有發達的現貨批發市場，是不可能有發達的期貨市場的。我們知道，大部分的期貨合約是要通過對衝平倉的，但是如果缺乏發達的現貨市場，那麼勢必很大一部分合約要被迫以交割的方式履約，而一個期貨市場如果大部分合約需要通過交割的方式來履約，期貨市場也就失去了其存在的意義。舉個例子。假設廣東某地儲備庫通過期貨市場買進鄭商所9月份交割的早稻期貨。那麼到了9月份，它原本有兩個選擇：一個是去交割庫接貨，另外一個選擇是在期貨市場上做一個對衝、選擇在現貨市場上采購。現在假設現貨市場不發達，儲備庫難以找到合適的客戶供貨，那麼它就隻能選擇去交割庫接貨。目前鄭商所廣東地區僅在常平有交割庫，如果這家儲備庫遠離常平，跑到常平來接貨，顯然成本太高。這樣的話，這家儲備庫有可能一開始就不會參與期貨交易。如果不能吸引到足夠多的企業參與期貨套期保值，那麼期貨市場就純粹淪為投機和賭博的場所，從而失去了生存的根基。由此可見，發達的現貨市場對於期貨市場是多麼的重要。
無論如何，早稻期貨的上市給廣大生產者和經營者提供了一個分散、轉移價格風險的工具，那麼風險轉移給誰了呢？轉移給了投機者。投機者，承擔了風險，也就獲得了博取高額收益的機會。風險和收益總是相伴的。不要貶低投機者，期貨市場上，投機者和套保者互為依存，缺一不可。沒有投機者，套保不可能實現；沒有套保者，期貨就淪為一個賭博的工具。因此，套保和投機沒有高下尊卑之分，二者需要取得合理的平衡。對於早稻貿易經營企業而言，利用期貨市場參與套期保值，是其本分，切不可盲目參與投機，是為忠告。至於具體如何參與套期保值，前麵的例子僅是作了基本說明，靈活運用還需企業自己的摸索和學習。
（此部分完成於2009年2月）