這是本書的最後一個部分，也是最重要的一個部分裏。在這一部分，我們將把一切同股票指數和投資有關的討論轉變成一係列具體的證券組合和投資規劃。投資者千差萬別，他們的投資理念各不相同，所以，我們提出了四種不同的投資組合。當然，實際采用的投資組合遠遠不止這四種。但是，這裏重點分析的四種投資組合非常實用，相信大部分讀者在決定如何使用股票指數去管理他們自己的資金時，一定會從中受到某些啟迪。
確定證券組合取決於兩組決策和兩組信息。首先一點，投資者投資什麼及如何比較，這也是本書的主要內容。你想持有比較穩定的大公司股票抑或不那麼穩定的小公司股票？如果你想在美國境外投資，你是選擇發達國家比如英國、德國、澳大利亞或者日本，還是考慮新興市場？更具體地說，你喜歡哪一種小公司指數？所有這些問題至關重要，它們綜合起來隻能回答上述問題的一半。
另一半則涉及到你——投資者。這要考慮兩個相關因素：風險和時間。
如果你總是擔心你的投資，如果你覺得你的資金來源有限，如果你無法承擔巨額虧損，那麼，你很可能對相對穩定的證券組合感興趣，而不會把資金投入到高風險的投資當中。另一方麵，如果你是一個比較樂觀的人，總能夠以一顆平常心度過股市的低落期，或者對自己很長一段時間的收支失衡無所謂，那麼，你可能願意冒更大的風險以獲得更高的收益。時間當然也是一個重要因素。傳統的觀點認為資金在股市中停留的時間越長，它給投資者帶來的風險就越大。當然，這些隻不過是一個大概說明，詳細情況更為複雜。
本書的這一部分將探討所有這些焦點問題，並說明怎樣利用指數建立不同的投資組合。首先，我們從解決問題的主要方麵——資產分配開始。正如第十八章所介紹的那樣，這是一個最為關鍵的決策。我們還會看到金融市場和經濟因素是如何作用於這些方麵的。然後，我們關注資產分類的一些工具，了解資產分類為何重要及如何應用。接下來，我們轉向時間與風險的內涵以及如何避免選錯市場時機。最後，我們把這些內容和四種投資組合放在一起討論，並就我們應當避免的一些問題提出幾點建議。
資產分配至關重要
在哪投資？如何投資？對這些問題的回答涉及到投資者的許多決策。有些決策非常具體，例如，購買某種股票100股或者200股。哪一種B2B.com股票目前最具吸引力？另一些決策則較為基礎也較為一般，比如，多少資金投入到美國股票、國外股票、債券或留作現金。
大多數投資者在這些基本問題上花的時間較少，而在細節問題上花的時間過多。這實屬不幸，因為學術研究和實踐經驗表明資產分配決策往往是一個最重要的決策。這個結論在學者和投資專家之間曾引起過激烈的爭論，但很少有人對資產分配影響投資業績這一觀點提出異議。對任何一位投資者來說，資產分配都是重要的。對大多數投資者來說，它是他們所要作的一個最重要的決定。
看一看你所擁有的股票、債券和共同基金，你很可能會發現有些股票暴跌，而有些股票（我們希望）狂漲。你甚至會發現某些債券或共同基金獲利豐厚或者虧損累累。如果你選股能力很強，總會持有像Qualeomm在1999年上漲27倍這樣的股票，那你就可以把你的資金全部投在一種股票上。如果你像我們中的大部分人那樣（並且如果你正在閱讀本書，你不可能總挑到下一個Qua]一COrnm股票），手中持有的股票有漲有跌，你就應該認識到資產分配的重要性。即使超級股票，它的價格也不是一成不變的。股票和債券的價格總是在不斷地變動，長期說來，最重要的是，你是選擇股票還是選擇債券。正式地講，股票是一種資產，並且是帶有某些共同點和個性的投資。當我們實施資產分配時，資產的選擇非常重要。
資產類別確實很重要。圖18—1顯示了1989年初至2000年初標準普爾500指數和十年期國債兩種截然不同的變化。投向標準普爾500指數中的1000美元幾乎變成了6500美元，然而，同樣數額的美元投向十年期國債，僅增加到2300美元。不過同股票相比，債券投資較為穩定。在最大的月跌幅當中，債券下跌104美元，而在標準普爾500指數中的投資下跌超過700美元。這些數字向我們表明了資產分配的權衡關係：我們都喜歡豐厚的利潤和收益，不喜歡太大的風險和損失。那麼，我們應該怎樣做才能以最小的風險換取最大的回報呢？