餘曉光：中國的互聯網市場，是一片免於政府行政幹預的綠洲，因為中國用戶用慣了盜版，沒有付費文化。所以從進化的角度看，中國互聯網市場的商業模式是世界領先的。像奇虎360這種靠免費殺毒吸引用戶，再把用戶通過廣告來貨幣化的商業模式也是中國獨有。小米手機不但在中國取得成功，在世界範圍內都有很大的影響力。這正是中國互聯網模式全球領先的表現。但遺憾的是，最能代表中國經濟特色和生產力的互聯網公司都在海外上市。幸運的是，我很早就認識到這個問題，所以把所有的精力和投資都集中在海外市場。
互聯網對中國社會的影響是深遠的，除了商業價值還有社會價值。比如新浪微博在商業上也許並沒有人們預期的那樣成功，但是其社會價值無法估量。另外電商、遊戲、教育、廣告、醫療、服務業等各行業都在受惠於互聯網對生活的改變，隻是有的改變非常劇烈，獲得極大的商業成功，創始人也成為年輕人的偶像。而有的改變顯得默默無聞，但漸變積累到一定程度就會產生質變。通過觀察社會的變化，發現潛在的投資機遇，是我這些年來比較有效的工作方式。
《紅周刊》：所有的精力都放在海外市場，除了上述原因，還有無其他因素？
餘曉光：A股更多的是結構上的問題，同樣的企業在海外和國內會是兩種截然不同的定價方式。因為海外市場的規則更符合市場化運作的機理，所以通過自己的努力和洞察力可以獲得應有的回報。而國內市場的運行機理有很多人為的因素，從投資的角度看有太多不可控因素，投入產出完全不成比例。依據公開信息和自己的判斷所做的決策，一切投資行為和判斷依據都可以放在陽光下，而隻有放在陽光下的事物才可以接受別人的檢驗，才可以更好地做大，這也是我選擇海外市場的一個重要原因。
《紅周刊》：“2014年的A股，與智能家電、可穿戴設備沾邊的企業都會受益”，現在這個觀點是否有改變？
餘曉光：中國傳統經濟處於世界經濟產業鏈的末端，所以同樣的投資邏輯，國內跟海外的選擇完全就不是一個量級的。比如去年蘋果就有動作在下一代手機中使用藍寶石玻璃，我去年就寫了一份關於蘋果藍寶石合作企業GTAT的分析文章，等這股風刮到國內A股已經是四五個月後的事了，而在投資標的選擇上也都是些很牽強的企業。直接投資GTAT，我自己和身邊的人都獲利頗豐，但在國內，我也不知道如何選擇。
《紅周刊》：智能硬件創業公司2014—2015年要死一大批？怎麼講？
餘曉光：目前從產業鏈裏了解的情況，蘋果的可穿戴設備今年就會麵世，並且計劃月產量是之前全部可穿戴設備年銷售的總和還多。就像iPhone重新定義了手機，蘋果的可穿戴設備因為其軟硬件集成優勢，勢必掀起可穿戴設備的大浪。我之前都建議身邊的朋友今年不要買300元以上的可穿戴設備，因為蘋果的可穿戴產品推出後，這些東西馬上就會成為雞肋。
現在國內的智能硬件創業就好像要趕在蘋果強拆前搶建一樣。大眾消費品市場需要蘋果這樣的企業樹立行業標準，標準的土壤上會長出多元的應用，這會是國內開發者創業的新樂園。
《紅周刊》：2014年4月份您曾寫過一篇《泡沫的代價》，如何看待調整過後的互聯網上市公司？
餘曉光：泡沫最大的代價就是破滅後永遠無法恢複到之前高位的風光。具體到投資上就是股票賬麵價值永久損失的風險。這不隻是互聯網企業，其他估值過高而後續增長乏力的企業都有這方麵的風險。從投資的角度看，今年以來的中概股大範圍調整已經釋放了相當的風險，普遍跌幅都有30—50%，但少數優秀公司基本沒有下跌，大範圍下跌之後正是撿便宜貨最好的時機。通過合乎邏輯的分析，如果對所投資企業後續發展得出正麵的結論，那麼此時正是加倉的大好時候。市場總是在極端樂觀和極端悲觀之間波動，作為職業投資者需要利用市場情緒的波動，而不是悲觀的時候更悲觀，樂觀的時候忘乎所以。