（4）信用風險的影響
在利率市場化的進程中，現在一個顯著的變化就是信用風險開始顯性。這本身會壓低無風險利率，對利率定價體係帶來重構。但是對於貨幣基金而言，將會帶來一個新的問題。如同以前固定收益行業無視信用風險一樣，中國的貨幣基金是暴露在信用風險中的，由於投資方向有限，貨幣基金會持有如短融等短期信用品種，那麼如果一旦貨幣基金持有的信用品種爆發信用風險，哪怕是極個別的品種，也會對貨幣基金造成巨大影響。無論是信用利差放大帶來的偏離度壓力，或者更為嚴重的信用違約事件都會直接打破貨幣基金的“無風險神話”，那麼貨幣基金的立身之本就傷逝了。在2008年金融危機中有不少貨幣基金就直接倒閉了。因此發展高信用等級短期債券品種（如可轉讓存單）是未來貨幣基金資產端賴以解決信用風險的關鍵。國外有惠譽等評級機構專門設置了貨幣基金評級標準，我國未來也會需要這些評級。
（5）新技術與創新——重構資產端和負債端平衡，效率的提高。
除了傳統金融本身的影響外，新技術和各種創新也在影響這個行業的變化。雖然目前大部分互聯網創新都是粗暴踩踏監管紅線，無視或者轉嫁風險的行為，但是新技術的應用依然可能帶來一些有價值的變化。這些年發展起來的數據挖掘識別和處理能力，能夠部分解決負債端的流動性問題，從而提高貨幣基金的流動性能力和價值，客戶結構能力將來可能成為貨幣基金最核心的能力。但是需要注意的是，如互聯網基金等限製小額投資者的簡單粗暴方式，不是客戶結構能力，這種簡單的、不具有層次性複雜性的客戶結構實質上是一種更大的風險暴露，所有的負債端其實具有很強的一致性。未來有價值的創新需要注重整個金融體係效率的提升和價值創造，增加金融市場的深度、廣度和容錯能力，而非粗暴的掠奪式增長，這樣貨幣基金行業才能獲得更好的健康發展。
（6）支付能力的展望：貨幣基金是現金的替代？
除了新技術的應用外，貨幣基金孜孜不倦的創新和發展方向在於對現金的替代？貨幣基金能否成為如信用卡一樣的偉大創造？我認為幾乎做不到。回歸到金融的根本問題，貨幣基金是一種資產，而信用卡是貨幣賬戶的直接使用；資產和貨幣是有區別的，否則貨幣作為唯一的一般等價物的功能就不存在了；資產是脆弱的，無論是多安全的資產，都無法直接替代貨幣；資產價格的不確定性、有限流動性、結算的困難，都不能最終替代貨幣。
如果使用一係列的近似技術，創新出貨幣基金的支付可能，其實都是意味著金融加杠杆。這些不可控的金融杠杆必然導致金融體係的不穩定，如果對這些杠杆行為進行監管，那麼貨幣基金的基本優勢又會喪失，不如直接的現金賬戶的基本金融服務功能。所以貨幣基金本質上是一種低於現金流動性的金融資產，不可能真正替代現金。既要流動性又要收益的免費午餐是不存在的，貨幣基金的價值在於它隻是一個流動性收益差異化的金融產品。