萬科的這個股改方案是非常有意思的。他們這個團隊光研究這個股改方案，出的報告據說有上百頁，各種報告測試，最後推出了這個方案。大家都知道萬科的股權結構，大股東沒拿多少，管理層又不希望別人進來，沒得送。那個時候，大股東又不願意買。於是就出了一個絕招，認沽權證。我們現在都知道萬科的業績會越來越好，而且是爆發式增長。出一個認沽權證，就是廢紙一張。可是在那個時點，廢紙一張送給投資人，投資人還滿心歡喜。這就是優秀的管理團隊算計資本市場的典型戰例，非常好，大家都很滿意。
在學習了萬科的方案以後，我就設想了一個方案，招商地產，先10%攤薄，送3份認購權證加兩份認沽，認沽行權價格為前20天的均價。公司管理層明確知道這個行業爆發式增長，我們都買了股票，我們確認明年、後年的淨利潤增長是翻番再翻番的。在這種情況下，我們完全敢於發行認購權證。而投資人不知道，或者是投資人猶豫和害怕。這個時候，認購權證出來了以後，價格會非常低，但杠杆非常強。我10塊錢的時候發認購權證，如果1塊錢1份證，將來一股股價漲100塊錢，一個權證就可以漲幾十倍。公司員工就可以放心地買，又不用交稅。上市公司還能融資，而且大股東不花錢。這是一個非常完美的方案，但沒有實行。最後老老實實地送了2股，這就是國有企業的特點，不如民營企業的動作快。
最牛逼的方案終於出台了，五糧液這家上市公司出台了方案。送認購和認沽，跟我的設計方案是一模一樣的。這是認購權證上市頭幾天的走勢，1塊7開盤，打到1塊2。當時我急忙下單，1塊2滿倉都買了。當天就漲到1塊5收盤。我們看它的股改方案，設計得非常好。
與此相對應，茅台股的方案和萬科是一樣的，而且更老實，每10股送14.75的現金，再送股，再送認沽權證。五糧液和它的同行卻送了認購權證。這是投資人行為學講的，茅台絕對是一家負責任的好的上市公司，而五糧液是一個某種程度上的聰明人。可是，當一群有想法的又有能力的人站在想把股票炒高賺錢的角度的時候，聰明人就變成大好人。
權證上市了以後，我猜測可能為了使更多的人能夠便宜買入，五糧液在8日公告了低於預期的年報。在茅台淨利潤上漲36%的同比情況下，五糧液的淨利潤還較上年同期減少。我們那個時候都知道茅台和五糧液在酒市場根本沒有大的區別，後來才有的，居然還減少了。股價壓在那裏，而權證基本沒有上漲，漲了百分之幾十而已。僅僅過了13天，季報出來以後，就開始恢複性增長，五糧液開始恢複增長32%。又過了一個月，五糧液啟動全麵收購旗下原來大家認為關連交易跑冒滴漏的資產，啟動整體上市。到了年底，五糧液恢複了淨利潤大幅度增長47%，同年茅台還是老老實實地增長30%，這就是上市公司的動機驅動下的特質。
看一看五糧液認購權證是怎麼漲的。從上市當天最低價格1.2元，一直漲到51元。在短短的兩年時間裏，高點漲了43倍。這個例子，鮮血淋漓告訴大家，要想賺錢不是那麼難，好好讀上市公司公告，好好想上市公司公告背後利益的驅動。
希望大家多看公告。後麵這個例子是拍電影《一九四二》的華誼兄弟，也是我們買的。現實騰訊入股，後來有高管17塊錢左右在減，減了以後，不久就授予高管14塊錢的認購權證。17塊錢高拋了以後，等於底下又買進來了，是明確的買入信號。接著股價就跌到12塊錢，因為《一九四二》很失敗。過去三年，電影行業的複合增長是40%，華誼兄弟占比25%，是龍頭老大。與此同時，排片上看，華誼兄弟還有《十二生肖》和《西遊降魔》，在12塊錢這個點，我們全力買入，三分之一都是我們買的。之後的事情，大家都知道了，漲了將近7倍。
我隻是想說，十幾年以來，從我的親身經曆可以看到，華爾街的遊戲周而複始，人性永不變。中國股市總有機會，隻不過是隔一段時間才發生。用心地去讀上市公司的公告，可以看到透明的底牌。
謝謝大家！