作者：羅毅，新財富最佳分析師，發表時間2014-10-31
原文鏈接：http：//xueqiu.com/2552920054/32685951
說明：本文為泰證券研究所首席金融分析師、所長助理、董事總經理羅毅先生在第十屆北京國際金融博覽會雪球論壇演講全文，已經羅總審閱。
賣方研究員主要做三件事情。一個是調研，一個是路演，一個是寫報告。我們出差，每周去五六家上市公司。我們了解的運營情況比一般的投資者深刻得多。路演主要是針對高端的機構投資者進行投資品種的推薦，寫比較深度的研究報告。這次參加雪球的會，也是感謝雪球提供這個平台。我們發現雪球經常把研究報告掛上去。我覺得研究報告是非常好的學習機會，可以多看看。當然，選誰的研究報告來看，就是見仁見智。
報告分為宏觀、策略、行業、公司。對於個人投資者來說，公司報告比較重要。公司報告重點提一下，什麼公司報告最重要。大家看研究報告不太了解。第一個是首次覆蓋的，尤其是首次給予強烈推薦評級，或者是首次推薦買入的，一定要看。這往往代表著這個分析師有很多非常看好的強烈的看法。首次代表的就是我的內心是真真正正的非常非常看好。很多投資者問你們這個分析師寫的研究報告都是買入、強烈推薦。我說你要會分辨，有些強烈推薦和買入是為了跟蹤。
在公司報告裏麵，第二類非常重要的就是重申強烈推薦、重申買入的。這個研究報告也要看。一般重申說明真的是非常看好的。
宏觀在一般情況下，你不是專業投資者，看的意義就不是很大。因為未來大的方向，以我們判斷，宏觀上麵的應該是新常態。就是你的經濟增速就在7—7.5之間，快不到哪兒去，也慢不到哪兒去，宏觀意義可能降低。我覺得可以更加關注國際的情況。
策略報告，理論上來說，先看整體的研究框架，再看主題。今年年初，華泰推的軍工主題就很好。
行業報告，我就跟他們講，投資者也要多看行業報告，對產業的理解可以慢慢深化，預判行業拐點。
講一下證券公司的服務體係。大家都不太了解投資銀行的服務體係，我簡單給大家介紹一下。投資者機構化是大勢所趨，因為機構和證券公司、投資銀行的戰略合作，能利用的投資工具和專業知識，遠比一般個人投資者要多得多。機構投資者相當於開著坦克、拿著大炮跟敵人鬥爭。個人投資者可能隻能選擇一些非常簡單的產品，相當於小米加步槍。我們的服務體係也是有劃分的。像低端個人投資者，我們更加建議用券商的APP。因為成本很低，現在很多券商的傭金都到萬三了，也很難提供高質量的服務。高端個人投資者可以利用營業部的投資顧問的資源，投資顧問也有很多專業經驗。私募和公募來說，可能是賣方分析師重點服務的對象，我們可以帶著他們去上市公司進行麵對麵的溝通，可以看生產線，和公司進行交流。一般這是給個人投資者提供不了的，上市公司也不願意接待那麼多的投資者。
很多人可能會問，這樣講的話，個人投資者的空間是不是比較小呢？我跟他們講，個人投資者需要更加努力，民間有高手。我也曾經在雪球上看有些人給我的回複，我能發現在雪球上有些人對產業的理解確實是非常深刻的。陳宇總從招商地產出來，他給我回複的地產行業的看法，我相信肯定比一般的地產分析師更加靠譜，畢竟他的經驗在這兒擺著。有些神秘人物也往往在網上。為什麼那些神秘人物不願意露臉，因為這些公司的內幕人士不願意讓人知道他是誰，他隻是願意發言。我特別願意用雪球的原因就是這樣，這些人匿名，又知道事，又想說，他就會在上麵說。所以說這個交流平台和研究報告，大家可以看一下。
講回我們對未來的判斷。M1定買賣是我們在2009年底寫得非常重點的報告。這篇報告是2009年底寫的，當時大盤在3200，我們說要跌到2300。當時被基金經理罵死了。現在最低跌到1847。實際上中國真正的牛市是從去年M1見底之後，開始走牛了。現在M1還有很大的提升空間。我個人判斷，M1的長期增速會逐步地回到10%的水平。這是我們原來做的統計。