第一章周期布局－把握衰退與繁榮的節奏 6.因勢利導，在經濟衰退期尋找收益
前麵我們已經講過，經濟周期的存在是一種客觀規律，絕大多數行業和公司都難以擺脫宏觀經濟景氣周期的影響。這也正是為什麼企業家們越來越多地關心經濟形勢也就是“經濟大氣候”的變化。雖然作為新興市場，中國經濟預計還要經曆數十年的工業化進程，在此期間經濟高速增長是主要特征，出現嚴重經濟衰退或蕭條的可能性很低，但周期性特征還是存在。
事實上，改革開放以來，我國經濟增長在年度間的頻繁波動確實具有一定的周期性，周期長度大約為4-5年。而且90年代以來的周期波動特征與80年代相比發生了很大變化：經濟收縮速度由快轉慢，收縮期明顯變長，形成了持續時間較長的短擴張性經濟周期，收縮深度也變淺，穀位相對升高，經濟波動趨於平緩。
既然經濟增長過程中存在著的周期性波動現象是一個不以人的主觀價值判斷為轉移的客觀存在，那麼我們隻有詳細分析和深入認識經濟周期波動的規律，製定並執行相應的經濟政策、措施，才能降低經濟波動的幅度，減弱其危害程度。
當前世界經濟正在經曆從消費國到生產國的再平衡，而作為生產國的中國也在積極主動擴大內需來對衝全球經濟下滑和努力謀求發展模式變化。因此，緊跟政策，找尋政策受益企業，成為一條可行的投資思路。
一個企業生產經營狀況的好壞，當然要受到外部宏觀經濟環境和市場環境的影響，但其內部條件才是決定性因素。一個企業，無力決定它的外部環境，但可以通過內部條件的改善，來積極適應外部環境的變化，充分利用外部環境，並在一定範圍內，改變自己的小環境，以增強自身活力，擴大市場占有率。
對於個人投資者來說，我們已經知道，行業和股票是有周期性與非周期性之分的。那麼顯然，投資周期性行業股票的關鍵就是對於時機的準確把握，如果你能在周期觸底反轉前介入，就會獲得最為豐厚的投資回報，但如果在錯誤的時點和位置，如周期到達頂端時再買入，則會遭遇嚴重的損失，可能需要忍受5年，甚至10年的漫長等待，才能迎來下一輪周期的複蘇和高漲。
雖然預測經濟周期什麼時候達到頂峰和穀底，如同預測博彩的輸贏一樣困難，但在投資實踐中還是有一些行之有效的方法和思路可資借鑒。其中利率是把握周期性股票入市時機最核心的因素。當利率水平低位運行或持續下降時，周期性的股票會表現得越來越好，因為低利率和低資金成本可以刺激經濟的增長，鼓勵各行各業擴大生產和需求。
相反，當利率水平逐漸抬高時，周期性行業因為資金成本上升就失去了擴張的意願和能力，周期性的股票會表現得越來越差。需要注意的是，當央行剛剛開始減息的時候，通常還不是介入周期性股票的最佳時機，此時是經濟景氣最低迷之際，有些積重難返之勢。開始的幾次減息還見不到效果，周期性股票還會維持一段時間跌勢，隻有在連續多次減息刺激後，周期性行業和股票才會重新煥發活力。同理，當央行剛剛開始加息的時候，投資者也不必急於離場，周期性行業和股票還會繼續風光一時，隻有在利率水平不斷上升接近前期高點時，周期性行業才會明顯感到壓力，這是投資者開始考慮轉向的時候。
在整個經濟周期裏，不同行業的周期表現也是有所差異的。當經濟在低穀出現拐點，剛剛開始複蘇時，石化、建築施工、水泥、造紙等基礎行業會最先受益，股價上漲也會提前啟動。在隨後的複蘇增長階段，機械設備、周期性電子產品等資本密集型行業和相關的零部件行業會表現優異，投資者可以調倉買入相關股票。在經濟景氣的最高峰，商業一片繁榮，這時的上場主角就是非必需的消費品，如轎車、高檔服裝、奢侈品、消費類電子產品和旅遊等行業，換入這類股票可以享受到最後的經濟周期盛宴。
所以，在一輪經濟周期裏，配置不同階段受益最多的行業股票，可以讓投資回報最大化。尋找絕對價值和確定性成長類股票在當前形勢下是一種較好的策略。在挑選那些即將迎來行業複蘇的股票時，對比一下這些公司的資產負債表，可以幫助你找到表現最好的股票。那些資產負債表健康、相對現金寬裕的公司，在行業複蘇初期會有更強的擴張能力，表現通常也會更為搶眼，給你帶來更多收益。