2006年以來，基金的平均投資集中度逐步下降，2007年一季度延續了這一趨勢，投資集中度下降十分顯著。股票型、偏股混合型基金的平均集中度已經降至50％以下，這是3年來的最低水平。我們認為，基金的投資集中度下降更多地是反映市場投資主題的多元化。
具體到基金來看，不同基金的風格就有很大區別。總體來看集中度過高對基金意味著選股風險加大，一旦重倉板塊踏空，基金收益就會受到較大影響，典型的如景順增長二號。2007年以來表現突出的一批新銳基金風格激進，如益民紅利、巨田基礎、中郵優選等，他們的持股也高度集中；也有分散投資仍取得不錯收益的基金，如華夏大盤精選、華安宏利等。
從投資者的角度來看，集中度高或低並沒有簡單的好壞之分，隻是反映基金的不同風格。偏激進型的投資可以選擇選股能力強、集中度高的基金；而集中度低的基金則更適合穩健需求的投資者。
5.看好投資低預期市盈率股票的基金
從基金重倉股組合的估值特征來看，基金總體持股風格傾向成長型。組合平均市盈率不斷攀升。股票型基金的成長型持股比重最大。但從預測市盈率來看，各類基金的組合2007年預測市盈率都在30倍左右。
從具體基金看來，組合估值的差異體現出基金選股思路分化正在加大。選股思路的差異是基金收益分化的一個重要原因。2007年表現出色的新基金大都采取了和2006年下半年的投資主題大為不同的選股思路。中小盤成長股、資產注入股、隱蔽資產股成為這部分基金的持倉重點。在市場不同階段采取不同的選股策略，也是基金理解牛市更深一層的思考。
不少有股票投資經驗的基金投資者會觀察基金的重倉股組合，如果基金的重倉股較符合個人偏好，則對基金也比較看好。這個思路總體來說是可取的，但是基金重倉股季度間更換頻繁，對單隻基金如果僅看重倉股意義並不很大，重要的是通過基金持股變化來看趨勢變化對基金風格的影響。
從目前的市場階段來看，年初以來中小盤股漲幅遠超過大盤股，低價股表現超過平均水平。在市場整體估值上升到相當高的水平後，對風險的重視將會重新成為機構投資者關注的因素。業績增長預期明確和業績趨勢由差轉好的股票可能成為下一階段主流投資者的重點關注對象。也就是說，我們傾向於在目前階段，組合預期市盈率和預期市淨率處於低端的持股組合。
6.選擇不同風格基金的三原則
總體來說，不同操作風格的基金在去年和今年以來的表現迥異。投資者麵臨如何取舍的難題：是否因為近期表現的差異而轉投當前的明星基金？我們認為，投資者應該根據自身的需求各取所需。具體而言，可以考慮以下三個方麵因素：
（1）根據個人風險偏好選擇。
雖然靈活操作可能在牛市下獲取較高收益，但是好運不會一直持續。激進的操作風格對於基金經理把握市場的能力提出了很高要求，尤其是在股市的震蕩和調整時期，基金的收益可能會大起大落。
假如基金為博取高收益而熱情參與市場的每一個熱點，那麼這樣的基金是值得警惕的。風險承受能力較高的投資者，可以配置較多風格比較激進的新銳基金。穩健型投資者則不宜重倉這類基金。
（2）關注擅長捕捉基本麵的機會。
2005年以來，每個市場階段，都有某些基金。原因就是特定的市場環境為某種風格提供了較好發揮的空間。2007年迄今的股市的總體趨勢是市場大於個股，指數化的投資傾向獲得了更好的收益，而擅長基本麵分析的基金則顯得無用武之地。2007年二季度，適度靈活仍將是基金投資的首選風格，但是擅長基本麵投資的基金業績將有回升的可能。對於持有這種類型基金的投資者，我們認為目前可繼續持有。
（3）對於特定風格的把握能力。
在牛市中，風格多元化意味著每種風格都能找到生存的空間，那麼效果如何就完全取決於基金經理的能力。看基金經理是否適合特定風格，自然是通過業績說話。不過更深入地分析基金具體的投資操作，能夠更好地了解基金經理的投資風格。