第二章 融資術語——學會最基礎的專業常識(2 / 3)

VC即風險投資,英文全稱為Venture Capital。廣義的VC泛指一切具有高風險、高收益的投資,狹義的VC是指以高新技術為基礎,生產與經營技術密集型產品的投資。根據美國全美風險投資協會的定義,風險投資是由職業投資者投入到新興的、迅速發展的、具有巨大競爭潛力的企業中的一種權益資本。

當創業者創業成功,企業發展到一定階段的時候,天使投資的100萬資金已經是杯水車薪,這個時候,創業者就需要尋求VC的幫助了。一般而言,VC的投資額度在200萬~1000萬美元之內,少數有實力的VC會達到幾千萬的投資額。但平均而言,200萬~1000萬美元是最合理的數額,換取股份一般是在10%~20%之間。有巨大發展潛力並且在3~5年內有希望上市的公司一般會選擇VC作為融資對象,而他們也比較容易獲得VC的青睞。

PE即私募股權投資,英文全稱為Private Equity。從投資方式角度看,PE是指通過私募形式對私有、非上市企業進行的權益性投資,在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機製,即通過上市、並購或管理層回購等方式出售持股獲利。PE選擇的投資企業大多數已經到了後期階段,這樣的企業在產品、管理和銷售等方麵都已經形成了較大的規模。為了迅速占領市場,獲取更多的資源和業務,他們需要更多的資金支持,PE就是他們這時候最佳的選擇。PE的投資金額最低也能達到1000萬美元,最高甚至可以達到數億美元。PE投資換取的股份大多數時候不會超過20%,一般情況下,尋求PE注資的公司未來2~3年內就有上市的希望。總之,私募是相對於公募而言的,是指向數量在35人之內的合格投資者出售股票。此方式可以免除證券主管部門的監督和限製,有一定的自由性和快捷性。2012年注資阿裏巴巴集團16億美元的銀湖資本和曾經投資過陌陌科技的數字天空科技就是典型的PE公司。

IB即投資銀行,英文全稱為Iment Banking,是與商業銀行相對應的一類金融機構,主要從事證券發行、承銷、交易、企業重組、兼並與收購、投資分析、風險投資、項目融資等業務的非銀行金融機構。IB是資本市場上的主要金融中介,它的任務一般是幫助企業迅速上市,再從企業上市後融到的資金中抽取一部分手續費,一般情況下是8%,所以,IB選取投資企業的最佳標準是該企業能在一年之內上市。高盛、摩根士丹利和美林等,都屬於出色的投資銀行。近年來,諸如花旗銀行、摩根大通等商業銀行也增設了投行業務,國內的許多銀行為了更快地發展,也開始設立IB部門。

FOF即基金中的基金,是一種專門投資於其他證券投資基金的基金。FOF並不直接投資股票或債券,其投資範圍僅限於其他基金,通過持有其他證券投資基金而間接持有股票、債券等證券資產,它是結合基金產品創新和銷售渠道創新的基金新品種。FOF與開放式基金最大的區別在於,FOF是以基金為投資目標的,而基金是以股票、債券等有價證券為投資目標的。FOF通過專家對基金進行篩選,幫助投資者選擇最適合的基金品種,相當於基金的中介,可以讓一名投資者買到多種不同的基金,這就有效規避了購買單一基金所麵臨的巨大風險。當然,FOF裏麵不可避免地配備了債券型基金和貨幣基金,導致了其收益偏低和操作複雜。目前,FOF在國內的推廣力度較小,很多連險投資、集合理財冒充FOF,也對其發展起到了一定的阻礙作用。

3.VC、PE之間的聯係與區別

VC和PE是融資中經常出現的名詞,一般指代兩種不同的投資機構。兩者的聯係很容易理解,它們都屬於一種融資方式,都是依靠GP對LP的資金進行管理,我們也可以簡單地把GP理解為VC和PE裏麵的工作人員。VC和PE在有關聯的同時也存在著很大的區別,但這不代表它們就必須分屬於不同的機構,現在很多VC企業也會兼顧PE業務,反之亦然。相信在不久的將來,肯定會出現集合所有融資方式的綜合投資機構,但不管機構怎樣變化,VC和PE都有著本質的區別。

第一,投資對象不同。VC的投資對象一般是初見雛形的早期企業,這類企業一般已經度過了天使投資的階段,步入了正軌,隻不過還沒有進入成熟期;而PE多選擇2~3年內有希望上市的成熟期公司,依靠上市之後的首次公開募股獲得回報。

第二,投資金額和投資期限不同。VC的投資金額一般在50萬~200萬美元之間,由於公司處在發展期,至少需要5~7年才能結束投資;而PE的投資金額在千萬美元左右,3~5年就可以撤出投資。

第三,資金來源和經營方式不同。VC主要依靠風險投資人(風險資本家、風險投資公司、產業附屬投資公司)注資,經營方式主要是購買30%的股權和提供貸款;而PE一般以權益性投資為主,不進行貸款和擔保。