第六章 融資估值——怎樣進行財務預測和估值(1 / 3)

第四,200萬~500萬標準法。此種方法也是僅限於天使投資機構和小型VC,類似於500萬元上限法,這種估值方法是把投資的價值區間限定為200萬~500萬元,這是有合理性和可行性的。因為創業者對企業要價如果低於200萬,就證明創業者經驗不夠豐富或者企業沒有多大的發展前景;如果企業要價高於500萬元,那麼由500萬元上限法可知,投資這種企業並沒有多大盈利。這種方法簡單易行,算是500萬元上限法的升級版,但將投資額限定在200萬~500萬元過於絕對,缺少了一定的靈活性。

第五,200萬~1000萬網絡企業評估法。網絡企業發展迅速,更有可能迅速公開上市。例如,2012年成立的滴滴出行就有在2016年上市的打算。所以,在對網絡企業進行估值時,不能局限於傳統的評估方法,否則會喪失良好的投資機會。網絡企業的價值有個顯著的特點,就是起伏特別大,有可能在瞬間增長數倍價值並提前上市,也有可能瞬間貶值以致瀕臨破產。所以,對初創期的網絡企業的評估範圍由傳統的200萬~500萬元增加到200萬~1000萬元是最佳的選擇。當然這個數值並不是絕對的,還要根據網絡企業的實際規模進行合理的增減估值。

第六,市盈率法。市盈率就是股票價格相當於每股收益的倍數,市盈率法主要是在預測初創企業未來收益的基礎上,確定一定的市盈率來評估初創企業的價值,從而確定投資額。

第七,實現現金流貼現法。根據企業未來的現金流和收益率,算出企業的現值作為企業的估值。這種方法的好處是考慮了時間與風險因素,對企業未來的不確定性進行了一定的預測。不足之處是這種方法要求投資家具有相應的財務知識,而且對很晚才能產生正現金流的企業來說不夠客觀,計算時間長而失誤率高。

第八,倍數法。用企業的某一關鍵項目的價值乘以一個按行業標準確定的倍數,即得到企業的價值。

第九,風險投資家專用評估法。這種方法綜合了倍數法與實體現金流貼現法兩者的特點,具體計算方法是:(1)用倍數法估算出企業未來一段時間的價值,如5年後價值3500萬元;(2)決定你的年投資收益率,算出你的投資在相應年份的價值。如你要求50%的收益率,投資了10萬元,5年後的總值就是75.9萬元;(3)現在用你投資的總值除以企業5年後的價值就得到你所應該擁有的企業的股份,75.9÷2500=3%。這種方法的好處在於,如果對企業未來價值估算準確,對企業的評估就很準確,這種方法的不足之處是比較煩瑣,需要耗費較多的時間和精力。

第四,200萬~500萬標準法。此種方法也是僅限於天使投資機構和小型VC,類似於500萬元上限法,這種估值方法是把投資的價值區間限定為200萬~500萬元,這是有合理性和可行性的。因為創業者對企業要價如果低於200萬,就證明創業者經驗不夠豐富或者企業沒有多大的發展前景;如果企業要價高於500萬元,那麼由500萬元上限法可知,投資這種企業並沒有多大盈利。這種方法簡單易行,算是500萬元上限法的升級版,但將投資額限定在200萬~500萬元過於絕對,缺少了一定的靈活性。

第五,200萬~1000萬網絡企業評估法。網絡企業發展迅速,更有可能迅速公開上市。例如,2012年成立的滴滴出行就有在2016年上市的打算。所以,在對網絡企業進行估值時,不能局限於傳統的評估方法,否則會喪失良好的投資機會。網絡企業的價值有個顯著的特點,就是起伏特別大,有可能在瞬間增長數倍價值並提前上市,也有可能瞬間貶值以致瀕臨破產。所以,對初創期的網絡企業的評估範圍由傳統的200萬~500萬元增加到200萬~1000萬元是最佳的選擇。當然這個數值並不是絕對的,還要根據網絡企業的實際規模進行合理的增減估值。

第六,市盈率法。市盈率就是股票價格相當於每股收益的倍數,市盈率法主要是在預測初創企業未來收益的基礎上,確定一定的市盈率來評估初創企業的價值,從而確定投資額。

第七,實現現金流貼現法。根據企業未來的現金流和收益率,算出企業的現值作為企業的估值。這種方法的好處是考慮了時間與風險因素,對企業未來的不確定性進行了一定的預測。不足之處是這種方法要求投資家具有相應的財務知識,而且對很晚才能產生正現金流的企業來說不夠客觀,計算時間長而失誤率高。

第八,倍數法。用企業的某一關鍵項目的價值乘以一個按行業標準確定的倍數,即得到企業的價值。

第九,風險投資家專用評估法。這種方法綜合了倍數法與實體現金流貼現法兩者的特點,具體計算方法是:(1)用倍數法估算出企業未來一段時間的價值,如5年後價值3500萬元;(2)決定你的年投資收益率,算出你的投資在相應年份的價值。如你要求50%的收益率,投資了10萬元,5年後的總值就是75.9萬元;(3)現在用你投資的總值除以企業5年後的價值就得到你所應該擁有的企業的股份,75.9÷2500=3%。這種方法的好處在於,如果對企業未來價值估算準確,對企業的評估就很準確,這種方法的不足之處是比較煩瑣,需要耗費較多的時間和精力。

第十,經濟附加值模型。經濟附加值表示一個企業扣除資本成本後的資本收益,即該企業的資本收益和資本成本之間的差值。對創業者來說,一個企業隻有在其資本盈利超過為獲取該盈利所投入的全部成本時才能獲得收益。這種估值方法從資本成本和收益的角度來考慮企業價值,能夠有效體現出投資機構的資本權益受益,很受職業評估者的推崇。

第十一,實質CEO法。這種方法是指投資機構通過為企業提供各種管理等非財務支持以獲得企業的一定股權,這種投資機構實際上履行著企業CEO的職能,故稱為“實質CEO法”。這種方法的好處在於,投資機構隻需要付出時間和精力即可,不用承擔任何財務方麵的風險。而且由於持有公司的股份,投資機構往往被視為與創業者的利益一致而得到信任。這個方法的弊端也是顯而易見的,投資機構對企業管理介入很深,因而不可避免地和企業的利益連在了一起。這就要求投資機構有相當專業的管理團隊和決策團隊來幫助企業發展,如果投資機構選擇了不合適的創業公司或者派遣的管理團隊出現了問題,就很容易讓投資機構產生不小的損失。