第六章 融資估值——怎樣進行財務預測和估值(2 / 3)

第十二,創業企業顧問法。這種方法和實質CEO法很相似,不同的是投資機構對企業的介入沒有那麼深,提供的支持沒有那麼多,因此,投資機構獲得的股權也較低。這種方法更適合於企業尚未有多大發展或經營風險比較大的時候。

第十三,風險投資前評估法。這是一種新式的計算方法,在這種方法中,投資機構根據自己的判斷直接向企業投入大量資金,卻不立即要求公司的股權,也不立即要求對公司進行估值。這種方法的好處是避免了任何關於企業價值、投資條款的談判,節省了投資機構的時間。但不足之處是,投資機構無法確定最終的結果如何,有相當大的風險性。所以,運用這種方法的,一般是處在天使階段的投資人,很多VC、PE類的投資機構不敢冒如此大的風險。

第十四,O.H法。這種方法主要用於控製型天使投資家,采用這種方法時,天使投資家可以保證創業者獲得15%的股份,並保證其不受到稀釋,而且因為天使投資家占有大部分股權,所以他們要負責所有的資金投入。這種方法的好處是創業者可以穩穩當當地獲得15%的股份,而控製型天使投資家則獲得公司的控製權。不足之處在於,創業者由於喪失了對公司控製權,工作會缺乏動力,團隊的工作熱情也很難提升。

2.VC對企業估值時會想到的八個問題

從VC那裏拿到融資之前,創業者必須先在公司估值上達成共識。估值情況會影響到投資人能獲得的公司股份,而公司估值越高,有時候也意味著投資人的話語權將被稀釋。那麼,一個公司的估值怎麼確定呢?很多投資者說,確實有一些標準的因素決定著公司估值,但還有更大的因素影響著最後的估值,那就是需求。例如,受到大多數投資人青睞的企業估值一般會較高。很多創業者可以通過做一些事情影響VC的判斷,進而影響公司的估值。也就是說,隻要創業公司能吸引很多的投資者,再加上能把故事講好,最後吸引更多的注意力,就能提高你的公司估值。當然,項目本身的價值是核心,這點不容置疑。

大多數情況下,企業最後的估值其實就是投資人想得到的回報。例如,種子輪的投資額是200萬美元,而投資人想獲得10倍的回報,那麼最終的公司估值大概會在2000萬美元。但投資人是不會很武斷地就決定公司的估值,畢竟投資企業的風險較大,投資人還是希望估值盡量精確並能符合企業的實際情況。其實,很多估值非常高的公司,都是因為投資者對它們抱了很大的希望。市場上的好機會並不多,當投資人認為自己抓住了難能可貴的機會時,其公司估值就能有個大幅度的增加。所以,對創業者來說,了解和掌握VC在估值時最常考慮的問題,對融資的成功至關重要。下麵是投資者在分析公司價值時會考慮的幾個問題:

第一,VC是否在關注自己的企業

在當今飽和的金融市場上,VC之間的競爭非常激烈,當大多數VC都對某一個項目感興趣時,那個項目的價值也會水漲船高。所以,了解VC的工作方式,是融得資金的第一步,也是最重要的一步,這會影響到最後的估值。所以,創業者要盡量利用項目吸引更多的投資人,當一個融資企業受到多個投資人青睞時,該企業可選擇的估值空間就很大了。道理也很簡單,當產品供不應求時,其價值也會增長。

第二,發展潛力

發展潛力一直都是體現創業公司價值的決定性因素,在融資階段,有些公司隻會關注發展的潛力,比如有巨大的市場、客戶群體多等。但發展潛力不是說出來的,而是要拿出真實可信的數據,來證明企業的增長。比如日活躍用戶數正大增加,或者VIP會員數正在快速增長等。隻有拿出這些增長指標才可以進行進一步的收入預測,從而利於投資者對企業估值。

第三,尋找無競爭對手的企業

當然,這是一個難以計算和精確化的因素,但這一點對估值卻至關重要。現在有些創業項目並沒有競爭對手,因為創業者在試圖做一些其他企業認為不可能做到的事情。這些對VC來講都有很大的風險,但這也是VC們試圖去尋找的項目,因為無競爭對手的項目一旦成功,盈利將會無可限量。從以前的阿裏巴巴到現在的滴滴出行,它們都屬於在新領域開創先河的企業,這也符合VC選擇投資的原則——高風險、高收益。

第四,盈利為主

相對於有發展潛力或者無競爭對手的企業,很多求穩的投資機構更喜歡投資現階段有豐厚盈利的企業。早期的數據很難告訴投資者關於公司潛力的事情,也就是說,在某種程度上,投資人需要有利可圖的收入數據,快速盈利和分紅自然是他們最先考慮的事情。

第五,創始人

一家創業公司能否成功往往取決於其創始人的執行力,而不隻是一個非常好的創意。所以,公司創始人的資曆以及他之前的創業項目,甚至他帶過的團隊情況,都會影響到最後的估值。

第六,其他的投資人

融資並不隻是創業公司和單個VC之間的事情,很多情況下,一些VC公司和天使投資將會共同投資項目。也就是說,VC的工作並不隻是進行投資和扶持,還要與注資該企業的投資機構建立良好的關係,還有可能進入創業公司的董事會,並向公司提供一些發展和經營方麵的建議。另外,融資條款也需要創業者和多個投資人共同協商。因此,投資者對企業的估值也要考慮到該企業的其他資金來源。

第七,加速器或孵化器

很多創業公司的孵化器已經接近成熟,能增加創業公司的成功率。毫無疑問,在孵化器和加速器中的創業公司能獲得更多的資源、扶持和指導,而VC也可以增加一些成功的概率。

第八,團隊很重要

投資專家指出,對企業價值的預測過程中,有些部分可以量化,而有些是無形的,不能量化,比如說團隊。團隊對企業產生的作用是無法放到紙麵上計算出來的,但VC了解團隊後就能知道這些事情,有時候他們還會預測創業者在團隊中經曆的一些事情。一個優秀且有向心力的團隊會提高投資機構對企業的估值,反之則會降低其估值。