所以從分級基金套利出現的那一天開始，就一直麵臨著兩大天敵：一個是費用，一個是時間。如果套利不需要額外支付手續費的話，就意味著套利賺錢的概率會大大增加。如果套利需要花費的時間能夠縮短的話，就意味著套利的風險會大大降低。
這兩個問題，業內一直在想辦法解決。
套利的天敵一：套利費用
先說一個問題。2014年11月5日，國泰基金發行了一個食品飲料行業指數分級基金，簡稱食品A、食品B。對於食品飲料行業，力哥本身不是特別看好，但這個基金做了一個很了不起的創新——免收申購費。
目前分級基金母基金的申購費一般是1.2%，贖回費一般是0.5%，所以不管你是溢價套利還是折價套利，這點手續費都是逃不掉的。尤其是溢價套利時支付的1.2%的申購費，真的很貴。
你要知道套利空間本身就很小，有個2%的空間許多人就會去套利了，但你這一口氣就要拿走1.2%的收益，那我套利的壓力就會很大。因為我必須成功套利1.2%以上，我才剛剛開始有錢賺。這就像出租車司機的份子錢一樣，每天一醒來，還沒開工呢，你就已經欠公司幾百塊錢了。
更讓人來氣的是，我們都知道基金的前端申購費會隨著申購資金量的增大而不斷減少，我們散戶的申購費是1.2%，但每次申購金額在500萬以上的機構大戶的申購費卻隻要1000元，就算按照500萬計算，申購費隻有0.02%！幾乎可以忽略不計。所以和機構大戶一起爭搶套利收益，我們散戶在起跑線上就已經輸了，成本差那麼多你還套個毛線球啊？
當然，國泰基金也並非真的是學雷鋒做好事，商家打開門做生意，首先想到的肯定是自己的利益，在確保自身利益不受損的情況下，才會努力裝出一副為消費者利益著想的樣子來。那國泰基金為什麼不要白花花的申購費了呢？
因為免收申購費，一方麵會促使許多投資者更願意去申購並持有這個母基金，母基金的規模會擴大，那基金收取的管理費就會增加，另一方麵，也會促使更多的套利資金去申購母基金再拆分成A、B兩個子基金，玩溢價套利。這樣一來，食品A和食品B這兩個子基金的規模也會不斷擴大，也能增加基金公司收取的管理費。
而在免收申購費的同時，食品母基金的贖回費也從0.5%提高到了0.7%，這樣一來又有兩個好處，一是你申購的時候不要錢，贖回的時候就要多付錢，基金公司賺了，二是因為贖回費很昂貴，所以會遏製投資者通過折價套利贖回母基金的衝動，這樣基金規模就得到了保證。正所謂堤內損失堤外補，國泰基金這筆賬早就算清了，它不吃虧。
所以力哥覺得，一方麵是為了方便投資者玩溢價套利，另一方麵也是為了自身長遠利益考慮，未來可能會有越來越多的分級基金免收申購費。隻有玩這種免收申購費的分級套利，你在和機構爭食的過程中，才會有更大的贏麵。
力哥理財物語：
分級套利的兩大天敵：費用和時間
思考：
你覺得應不應該給黃牛唱讚歌？