第六章 QFII:伴隨“價值投資”光環而來(2 / 2)

“對分析師來說,實地調研是證券投資最基本的理念。”瑞士信貸第一波士頓中國研究部主管陳昌華認為,“QFII的投資理念總結起來就是用合理的價格購買優秀的公司,表現在實際操作中,QFII投資的股票中藍籌概念占大多數。”

東方證券人士認為,QFII以“價值投資”和“長期投資”作為其投資理念,堅定了2003年基金的投資理念。而隨著QFII資金的逐漸增多,基金與QFII的價值投資理念將更為鞏固。

“QFII給中國股市帶來的最大變化並不在於資金,而是投資理念的變化。”某內地證券分析師表示,從QFII提人議事日程的那天起,中國股市就—直為QFII尋求“最優解”,而在投資理念上,QFII可以說為中國投資者進行了一次正規教育。

“在2003年整個價值投資理念的風潮中,QFII扮演的是‘催化劑’的角色。”陳昌華認為,經過近幾年市場的磨煉,內地市場也出現了大批基金經理,他們為證券市場的投資理念的轉變做出了大量的貢獻,QFII的出現隻是加速了市場轉型。

國泰君安研究所機構客戶服務部經理劉君是QFII的常客。劉君說,QFII通常在參考他們的研究成果的基礎上,再到公司實地調查,這一點和基金公司非常相像:

“QFII的價值投資理念成熟、穩定,在對上市公司充分調查、了解的基礎上買進的股票,不會受暫時的波動影響,盡管可能會有戰術調整,但戰略不變。QFII在充分調研後看好的公司股票下跌時,會繼續買進,他們在台灣的實踐就是這樣。國內一些機構投資者,看好這個公司股票,但一旦股市下跌就出來了,對當初自己的選擇缺乏自信。QFII堅定的價值投資理念值得我們的機構投資者借鑒。”

國泰君安研究所所長李迅雷對QFII特別是瑞銀研究的嚴謹很讚賞,他說,瑞銀2003年7月首次下單之前,曾將他們選中的A股公司名單與他們討論,現在這種交流仍經常進行。

QFII進入中國更多是一種象征,未來的資金量是有限的,但QFII投資中國股市還是給了中小股民以重要啟示。李迅雷說,QFII傳遞的價值投資理念為中國股市帶來了新氣象。盡管這種價值投資理念國內機構投資者也已經具備,但畢竟QFII還是強化了這種理念。這是QFII對中國股市的最主要貢獻。

“現在國內機構投資者的投資水平不斷提高,像基金在2004年年初發動的價值投資理念,得到了市場的一致認同。QFII的進入強化了這種理念。如果說2004年中國股市價值投資理念得以確立,QFII的作用可以占到30%。”李迅雷說。

2004年,基於QFII在短時間裏對中國資本市場在投資理念所做的傑出貢獻,中國證監會罕有地給予QFII高度評價,認為其投資風格相對穩健,股票投資比例不斷上升,對績優藍籌股長期持有,已經成為內地股市相對穩健的機構投資者。據觀察,中國證監會此舉意在向市場發出信號,希望市場各方逐步樹立價值投資理念,抑製市場投機。

銀華基金管理有限公司在《境外QFII的實踐情況及其得失》的文中更是詳細評述了QFII對中國資本市場在價值投資理念推廣上的卓越貢獻:

——根據境外QFII的實踐效果及中國證券市場、證券投資基金業的實際情況,其對投資理念的影響將是最突出也是最根本的。QFII通過引入成熟市場的理性機構投資者及其先進投資理念,無疑將有利於中國證券投資基金提升投資理念,雖然這種積極作用的充分顯現還將有一個較長的過程。

——中國台灣省、韓國的實踐證明QFII引導先進的投資理念,QFII必然會引進價值投資與長期投資理念。

——QFII的投資特點決定了其價值投資、長期投資的投資理念。首先,由於申請QFII的機構均為國際大型的投資基金或投資機構,其本身具有較為成熟的投資理念,加上其對資金安全性的要求,其進入中國市場後的投資理念必然是價值投資。

——引進QFII可以大大增加機構投資的比重,同時外資投資的決策方式和投資理念,也將對眾多的中小投資者產生一定的示範效應,有助於建立價值投資和理性投資的市場氛圍,減小市場波動幅度。

——QFII投資行為必然會對其合作夥伴產生影響,其合作夥伴包括:證券經紀公司、投資銀行、資產托管機構(銀行)及證券研究谘詢機構等。例如,對證券研究谘詢機構而言,QFII會對其研究報告的客觀獨立性、研究報告的質量和全麵性及研究報告的國際化程度等均提出要求,從而引導研究機構的投資價值評判標準以及整個市場的投資理念。