第十章 投資原則，樹立正確的投資標準 著眼於長線投資
巴菲特不僅公開拒絕以任何危害伯克希爾的財務業績為代價而出售優質企業的行為，還提出反對低稅收，與此同時，他還反對盈利指導。事實上，他一直鼓勵伯克希爾投資組合的多家企業均停止提供盈利指導，其中包括吉列、可口可樂及 《華盛頓郵報》 等。從某種程度而言，巴菲特又是一個危害投資者利益的人物。
盈利指導是一種錯誤的做法
盈利指導是指導投資者與分析師分析在未來報表周期中企業盈利的管理方法。通常而言，它通過電話會議或發布新聞來傳達於外界。一直以來，巴菲特日益堅信盈利指導是一種十分錯誤的做法。他認為盈利指導不恰當鼓勵了投資者與管理者過分關注短期利益而忽視長期效益，與其提供特定的盈利指導，還不如為企業提供更多的業務細節或業內重要的關鍵指標，及其披露相關公司長期策略的信息。
為了真正理解盈利指導為何如此遭受爭議的原因，我們首先必須了解美國企業的盈利狀況如何上報。美國證券交易所不但要求每個公開上市的公司必須申報季度盈利報表，被稱之為10-Q；而且要求公司申報年度盈利報表，被稱之為10-K。這些年度申報材料必須經過會計事務所認真核查，而季度申報材料則不需接受審計，它們的作用是為股東或企業所有者提供公司經營狀況的具體信息。由於10-K必須接受審查，因此，股東們確信公司的管理層並不能輕而易舉地虛構數據。
企業必須向會計事務所申報實際盈利狀況，但並未要求一定要提供未來的盈利指導。換而言之也就是說，企業的管理層必須為投資者提供該企業過去的實際盈利信息，但其卻沒有義務告知你公司的未來盈利情況。然而，不計其數的企業時常通過提供特定的盈利計劃而自願發布未來的預期贏利。他們之所以這樣做，出自各種不同的原因，但最終卻歸結為一個緣由：投資者需要這些信息。這也是諸多企業在向證券交易所提供季度財務報表之前便自發公布此種信息的原因。
對於一家公司而言，如果其在剛剛過去的某一季度中盈利不少，的確是一件再好不過的事情。然而，絕大多數投資者真正渴望知道的往往是企業未來的預期狀況。畢竟一隻股票的現時價格並不能準確反映未來的發展狀況，而過去則不同，過去已經變成了某種曆史，它或許會為我們帶來諸多好處，但隻有當其提供某些對未來的有用信息時，才有意義。而較為關鍵的是：昔日的結果是否顯示目前的走勢會繼續還是會發生某種大反轉呢？
目前購買股票的投資者對過去的現金分配起不到絲毫作用，而對未來資金分配卻有著極其重要的意義，這也是投資者渴望打聽未來盈利狀況並確定對將來報何種希望的真正緣由。然而，巴菲特卻認為：投資者並不需要這些信息，真正需要的則是分析師與機構投資者。他曾列出大量數據以證明個人投資者在整個市場中所占的比例日益減少，而一些機構，包括保險公司、退休資金、共同資金與對衝基金等，才是促使股票與市場交易日益活躍的“功臣”，而投資者要求企業提供盈利指導則是荒謬之舉。
進行長線投資
盈利指導不僅會迫使企業高層管理者關注短期利益而非長期利益，還會使其成為收益管理者而非業務管理者。隻有廢除盈利指導，才能使管理者神奇般地將注意力轉移至謀求長期利益方麵，而非純粹關注當前季度的收益狀況。
毋庸置疑，著眼於長期型投資的管理，效果會更佳；而片麵追求短期盈利的管理者則不值得信任。譬如：管理層不加考慮地削減用於研究或發展的開支，以誇大當前季度的盈餘。此種做法隻會降低下一季度的盈利，甚至對多年以後的盈餘狀況造成不良影響。顯而易見，它是一種並不明智的做法，即使它能造成短時期內股價的大幅度提升。
雖然這種盈餘操控會造成一定的達標壓力，但此種絕非僅僅來源於盈利指導。不論管理者是否提供盈利指導，投資者與分析師均一樣對未來充滿著期望。因此，隻有著眼於長線投資，才能鑄就其財富夢想。
吃透巴菲特
巴菲特對短線投資尤為反感，認為“短線投資等於就即將發生的事情進行賭博。如果你運用大量的資金進行短線投機，有可能血本無歸。”與此同時，他甚至一針見血地說道：“你不會每年都更換房子、孩子和老婆。為什麼要賣出公司（股票）呢？”“著眼於長線投資”是巴菲特投資的基石，看上去較為簡單，實質並非簡單，貫徹到底則更為不易。然而，巴菲特卻說到做到，且一以貫之，堅持到底，這也正是他獨步天下，經久不衰的原因。