第十三章 投資智慧，領略大師的名家風範 有時候失敗就是失敗
與他人一樣，巴菲特也非常痛恨犯錯誤，但與他人不同的是，對於犯下的錯誤，巴菲特有一套真正使自己轉危為安的方法。當所羅門公司麵臨破產的時候，巴菲特選擇了親自上陣，將其救於水火之中；當通用再保險公司出現嚴重虧損的情況時，巴菲特對公司的管理層實施了大放血，最終將其拉回了正常的軌道上。如今，通用再保險公司已經度過了這些難關，即便是已經掙紮多年的網際噴氣，最後也獲得了很大的成功。總之，巴菲特不會輕易放棄這些公司。
在所有投資問題中，一號碼頭進出口公司是最令人費解的。一號碼頭進出口公司是一家公開上市的家具零售商。在2004年以前，它的收入都是呈增長趨勢的。在一號碼頭業績下滑、股票下跌後，巴菲特開始買入它的普通股，不料，它的經營狀況卻逐漸惡化。就在巴菲特買入一號碼頭一年後，他就開始拋售該股票。因為一些事情讓他堅信：長期持有一號碼頭的股票是不值得的。如果一家收入高增長公司不斷遭受挫折，它的股票就不值得去買。盡管一號碼頭投資案讓巴菲特和伯克希爾的股東們遭受了很大的損失，但他至少能夠在短時間內意識到自己的錯誤，並以最快的速度退出投資。
一直以來，巴菲特都以伯克希爾的名義進行很多次成功的投資，但並不是次次都很完美。巴菲特向來都不喜歡幹預公司經營，但為了保護股東們的利益，他依然會親自出馬。最能證明這一點的就是在1991年，他臨危受命，擔任了所羅門公司的首席執行官。正是因為巴菲特的積極幹預，才挽救了所羅門公司的命運，在公司最後出售給旅行家集團時，伯克希爾也從中獲了不少利。因此，若你投資的公司遇到了某些麻煩，但有一個或更多的投資者願意出麵幹預，並使其得到好轉，那麼，其投資最終將會得到很大的回報。
巴菲特不喜歡用股票支付一些收購費用，但1998年，他卻用股票和現金相結合的方式，以220億美元的價格收購了通用再保險公司。剛開始，這項收購案看似是很劃算的，畢竟它使伯克希爾的浮存金增加到了原來的3倍。但是，它卻使通用再保險公司持續出現了承保虧損和金融衍生合約問題。除此之外，它也惹上了一些官司，其中就包括美國國際集團利用再保合約操縱盈餘這一事件。雖然通用再保險公司的問題最終得到了解決，但毫無疑問，巴菲特更希望事情能夠順順利利。
在同一年，巴菲特用股票和現金相結合的方式收購了網際噴氣航空公司。起初的收入增長是相當可觀的，但後來卻多次出現虧損現象。麵對這種情況，巴菲特和該公司的首席執行官瑞奇?聖圖利都堅持要拓展歐洲市場，但成本要比預期貴得多。直到8年後，該公司才走向了好轉。可見，收購公司存在著很大的風險。除非收購的那家企業相對於其他競爭者有著明顯的優勢，比如說與合夥人的協作很難被抄襲或者是關卡很難突破，不然就要避免投資那些資本密集型的業務。因此，收購者一定要謹記一句俗語：貨物既出概不退換，買主須自行當心。倘若你在進行金融收購的時候，更喜歡用股票而非現金交易，則請謹慎行事。
其實，有些時候，失敗就是失敗，關鍵在於你如何尋找最好的方法去麵對、去解決。
吃透巴菲特
事實上，你必須要花費幾年的時間，才能確定一項投資是明智之舉還是一大敗筆。若你做的是長期型投資，就沒必要因近期投資的走勢很好而歡呼。同樣，也不能因為受到了一點挫折，就從此一蹶不振。倘若你所投資的企業業務很可靠，形勢最終會得到好轉，從而使你獲得盈利的機會。