我們做長期投資，對企業的長期競爭力就非常關注，也就是關注企業的生命周期。一個企業如果不能長期存在，實際上風險是非常大的。所以我們看企業的時候，對企業長期生命力要做定性判斷，它所處的行業是否能產生大企業，而且又能持續經營下去等。巴菲特對企業的洞察力不是看報表或走訪公司看出來的，真正的好企業是公開的，沒有秘密。我覺得投資當中最關鍵不是定量的方法，而是定性的東西，即你怎麼樣看到這個企業長期的競爭力。既然特定企業的競爭力和它所屬產業的持續能力是投資最關注的地方，那麼怎麼來做判斷，當然也有一係列的具體步驟要考慮。
作為重大的、長期的投資，必須很嚴格。投資時間越長，選股標準就越高，找到的好企業越少。這是巴菲特為什麼選擇那麼少投資目標的原因。我們的定位就是長期投資，希望得到15%的年回報率就很不錯。實際上，連續達到15%增長的企業是非常少的。但好公司都是屬於公眾的，可口可樂每個人都喝，《華盛頓郵報》每個人在讀，麥當勞每個人都在吃，這些都是看得見的。在中國，萬科A就是這樣一個可以長期投資的股票。現在萬科500億市值，中國房地產行業長期的趨勢是越來越集中。香港從1977年到 1997年，房地產企業從最初的幾百家上千家，最後剩下十幾家大企業，香港大的房地產企業一般是兩三千億市值。如果說10到15年後萬科還是中國最大的房產公司之一，5000億市值很正常。而且房地產還有一個特點，資金密集型，誰能在資本市場上融資，誰就發展得快，萬科在這方麵做得很好。
從全球來看，金融業是一個能締造偉大企業的行業。這不僅因為金融業規模比其他行業的公司大，更重要的是靠企業文化和經營的效率將一個小銀行不斷做成大銀行。金融企業有一個特點，隻要不出事，一百年以後一定是大企業，因為銀行經營也是累積財富的過程。具體到招商銀行，總的來說擁有很好的經營記錄，還在穩穩地走下去，金融企業一直能做到這一點會是很了不起的事情。我們對中國的GDP增長情況做一個大概判斷，2020年到2030年中國GDP將達到美國的 2/3，招商銀行假如還是以目前的速度擴張，你可以算算招行有多大市值。
我們投資茅台有3年了。茅台到2015年能銷兩萬噸，茅台鎮所有能夠用來造酒的地方大概可以生產10萬噸，這才剛剛開始。由於中國的城市化還在加深，收入水平越來越高以後，相應的消費人群會增加很多。中國的白酒其實有它的核心競爭力，問題是怎麼讓世界來認識中國最好的酒。在世界六大蒸餾酒當中，中國的白酒是惟一用純糧食釀造的。因為是這種工藝，如果瓶口密封解決好以後，茅台這種酒理論上可以放1000年，越放越值錢，就像歐洲的紅酒。現在中國白酒的出口量越來越大，茅台酒現在還隻是中國的品牌，但為什麼不能成為世界品牌？也許有一天法國人喝五糧液，英國人喝茅台，都有可能。
但在中國，像萬科、招商以及茅台這樣的企業真正的好企業少之又少本來就很少，於是就更顯示出中國股票市場投資標的的稀缺性。好股就那麼一些，市場資金越集中在金字塔頂部，收益就越高。優秀的公司很少，為我們投資人清楚尋覓一個這樣的好公司帶來了很大的難度，特別是黨所有股票都處在高估的情況下，要找到這樣的稀缺性投資標的，就難上加難。但一旦了解清楚後，就要敢於果斷重倉。