第六章 技術分析精要 第一節 股市技術分析的基本原理
一、道氏股價波動理論
在股票市場差不多每一個人都聽過道氏理論。即使沒有聽過，也肯定會接觸道氏理論的原則，例如空頭、牛市等專有名詞。
1 道氏理論的基本要點
根據道氏理論，股票價格運動有三種趨勢。
最主要的是股票的基本趨勢，即股價廣泛或全麵性上升或下降的變動情況。這種變動持續的時間通常為一年或一年以上，股價總升(降)的幅度超過20%。對投資者來說，基本趨勢持續上升就形成了多頭市場，持續下降就形成了空頭市場。
股價運動的第二種趨勢稱為股價的次級趨勢。因為次級趨勢經常與基本趨勢的運動方向相反，並對其產生一定的牽製作用，因而也稱為股價的修正趨勢。這種趨勢持續的時間從3周至數月不等，其股價上升或下降的幅度一般為股價基本趨勢的1/3或2/3。
股價運動的第三種趨勢稱為短期趨勢，反映了股價在幾天之內的變動情況，修正趨勢通常由三個或三個以上的短期趨勢所組成。
在三種趨勢中，長期投資者最關心的是股價的基本趨勢，其目的是想盡可能地在多頭市場上買入股票，而在空頭市場形成前及時地賣出股票。
投機者則對股價的修正趨勢比較感興趣，他們的目的是想從中獲取短期的利潤。
短期趨勢的重要性較小，且易受人為操縱，因而不便作為趨勢分析的對象。
人們一般無法操縱股價的基本趨勢和修正趨勢，隻有國家的財政部門才有可能進行有限的調節。
2 基本趨勢
即從大的角度來看整個股市的上漲和下跌的變動。
如果下一個上漲的水準超過前一個高點，而每一個次級的下跌，其波底都較前一個下跌的波底高，基本趨勢是上升的，這被稱為多頭市場。
相反的，當每一個中級下跌將價位帶至更低的水準，而接著的反彈不能將價位帶至前麵的高點，主要趨勢是下跌的，這稱之為空頭市場。
基本趨勢是長期投資人在三種趨勢中唯一考慮的目標，其做法是在多頭市場中盡早買進股票，隻要他可以確定多頭市場已經開始發動了，一直持有到確定空頭市場已經形成了。對於在整個大趨勢中所有的次級下跌和短期變動，他們是不會去理會的。當然，對於那些做經常性交易的人來說，次級變動也是非常重要的機會。
多頭市場
也稱之為主要上升趨勢，它可以分為三個階段。
第一個階段是進貨期。在這個階段中，一些有遠見的投資人覺察到，雖然目前是處於不景氣的階段，但卻即將會有所轉變。因此，買進那些沒有信心的投資者不顧血本拋售的股票，然後，在賣出數量減少時逐漸地提高買進的價格。事實上，此時市場氛圍通常是悲觀的，一般的股民非常失望，以至於完全離開了股票市場。
第二個階段是十分穩定的上升和增多的交易量，此時企業景氣的趨勢上升和公司盈餘的增加吸引了大眾的注意。在這個階段，使用技術性分析的交易者通常能夠獲得最大的利潤。
第三個階段出現的時候，整個交易沸騰了。人們聚集在交易場所，交易的結果經常出現在報紙的第一版，增資迅速在進行中。在這個階段，朋友間常談論的是“你看買什麼股好？”大家忘記了市場景氣已經持續了很久，股價已經上升了很長一段時間，而目前正達到更恰當地說“真是賣出的好機會”的時候了。在這個階段的最後部分，隨著投機氣氛的高漲，成交量持續地上升。冷門股交易逐漸頻繁，沒有投資價值的低價股的股價急速地上升。
空頭市場
也稱為主要下跌趨勢，也分為三個階段。
第一階段是出貨期。它真正的形成是在前一個多頭市場的最後一個階段。在這個階段，有遠見的投資人覺察到股價到達了不正常的高點，而開始加快出貨的步伐。此時成交量仍然很高，雖然在高位有滯漲的傾向，此時，大眾仍熱衷於交易，但是，開始感覺到預期的獲得已逐漸地消逝。
第二個階段是恐慌時期，想要買進的人開始退縮，而想要賣出的人則急著要脫手。價格下跌的趨勢突然加速到幾乎是垂直的程度，此時成交量的比例差距達到最大。在恐慌時期結束以後，通常會有一段相當長的次級反彈或者橫向的變動。
最後，第三階段來臨了。它是由那些缺乏信心者的賣出所構成的。在第三階段進行時，下跌並沒有加速，沒有投資價值的低價股可能在第一或第二階段就跌掉了前麵多頭市場所漲升的部分，業績較為優良的股票持續下跌，因為這種股票的持有者是最後失去信心的。在這過程中，空頭市場最後階段的下跌集中於這些業績優良的股票，空頭市場在壞消息頻傳的情況下結束，最壞的情況已經被預期了，在股價上已經實現了，通常，在壞消息完全出盡之前，空頭市場已經過去了。
3 次級趨勢
次級趨勢是主要趨勢運動方向相反的一種逆動行情，幹擾了主要趨勢。
在多頭市場裏，它是中級地下跌或調整行情；在空頭市場裏，它是中級的上升或反彈行情，通常，在多頭市場裏，它會跌落主要趨勢漲升部分的1/3～2/3，屬於調整行情可能是回落不少於10%，不多於20%。
需要注意的是：1/3～2/3的原則並非是一成不變的，它隻是簡單說明：大部分的次級趨勢的漲落幅度在這個範圍裏，它們之中的大部分停在非常接近半途的位置，回落原先主要漲幅的50%；這種回落達不到1/3者很少，同時也有一些是將前麵的漲幅幾乎都跌掉了。
因此，我們有兩點作為判斷一個次級趨勢的標準。
任何和主要趨勢相反方向的行情，通常情況下至少持續3個星期左右；回落主要趨勢漲升1/3。
4 短期變動
它們是短暫的波動，很少超過3個星期，通常少於6天，它們本身盡管沒有什麼意義，但是使得主要趨勢的發展全過程富於神秘多變的色彩。
通常，不管是次級趨勢或兩個次級趨勢所夾的主要趨勢部分都是由一連串的三個或更多可區分的短期變動所組成的，由這些短期變化所得出的推論很容易導致錯誤的方向，在一個無論成熟與否的股市中，短期變動都是唯一可以被“操縱”的，而主要趨勢和次要趨勢卻是無法被操縱的。
5 道氏理論的其他分析方法
用兩種指數來確定整體走勢
著名的道瓊斯混合指數是由20種鐵路、30種工業和15種公共事業三部分組成的。據曆史的經驗，其中工業和鐵路兩種分類指數更據有代表性，因此，在判斷走勢時，道氏理論更注重於分析鐵路和工業兩種指數的變動，其中任何單純一種指數所顯示的變動都不能作為斷定趨勢上有效反轉的信號。
據成交量判斷趨勢的變化
成交量會隨著主要的趨勢而變化，因此，根據成交量也可以對主要趨勢做出一個判斷。
在多頭市場，價位上升，成交量增加；價位下跌，成交量減少。在空頭市場，當價格滑落時，成交量增加；在反彈時，成交量減少。
當然，這條規則有時也有例外。因此正確的結論隻根據幾天的成交量是很難下的，隻有在持續一段時間的整個交易水準的分析中才能夠做出。
在道氏理論中，為了判定市場的趨勢，最終結論性的信號隻由價位的變動產生，成交量僅僅是在一些有疑問的情況下提供解釋的參考。
盤局可以代替中級趨勢
一個盤局出現於一種或兩種指數中，持續了兩個或3個星期，有時達數月之久，價位僅在約5%的距離中波動，這種形狀顯示買進和賣出兩者的力量是平衡的。
價位往上突破盤局的上限是多頭市場的征兆，相反，價位往下跌破盤局的下限是空頭市場的征兆。一般來說，盤局的時間愈久，價位愈窄，它最後的突破愈容易。
盤局常發展成重要的頂部和底部，分別代表著出貨和進貨的階段，但是，它們更常出現在建立大趨勢時的休息和整理的階段。在這種情形下，它們取代了正式的次級波動，很可能一種指數正在形成盤局，而另一種卻發展成典型的次級趨勢，在往上或往下突破盤局後，有時在同方向繼續停留一段較長的時間，這是不足為奇的。
把收盤價放在首位
道氏理論並不注意一個交易日當中的最高價、最低價，而隻注意收盤價。因為收盤價是時間匆促的人看財經版唯一閱讀的數目，是對當天股價的最後評價，大部分人根據這個價位做買賣的委托。
在反轉趨勢出現之前主要趨勢仍將發揮影響
當然，在反轉信號出現前，提前改變對市場的態度，就好比賽跑時於發出信號前搶先跑出，固然不錯。這條規則也並不意味著在趨勢反轉信號已經明朗化以後，一個人還應再遲延一下他的行動，而是指在經驗上，我們等到已經確定了以後再行動較為有利，以避免在還沒有成熟前買進(或賣出)。自然，股價變動的趨勢是在經常變化著的。多頭市場並不能永遠持續下去，空頭市場總有到達底部的一天。
當一個新的主要趨勢第一次由兩種指數確定後，如不管短期間的波動，趨勢絕大部分會持續，但是愈往後這種趨勢延續下去的可能性會愈小。
這條規則告訴人們：一個舊趨勢的反轉可能發生在新趨勢被確認後的任何時間，作為投資人，一旦做出委托後，必須隨時注意市場。
股市波動反映了一切市場行為
股市指數的收市價和波動情況反映了一切市場行為。
在股票市場，你可能覺得政治局勢穩定，所以買股票，一些人可能覺得經濟前景樂觀所以買股票；而另外一部分人以為利率將會降低，值得在市場投資股票；更有一些人有內幕消息認為大財團出現收購合並，所以要及早入貨。無論大家抱有什麼態度，上升的股指就反映了看好情緒，即使是不同角度的觀點。
相反，當大家有不同恐懼因素時，有人以為做空會獲大利，有人以為政局動蕩而恐慌，有人恐怕大蕭條來臨，有人聽到內幕消息所謂大股東要出貨套現等，股指就會下跌。
不論什麼因素，股市指數的升跌變動都反映了群眾心態。群眾樂觀，無論有理或無理，適中或過度，都會推動股價上升；群眾悲觀，也不論盲目恐懼，有實質問題也好，或者受其他人的情緒影響而歇斯底裏也好，都會反映在市場上指數下挫。
投資人應該分析反映整個市場心態的股市指數，股市指數代表了群眾心態，市場行為的總和。
6 道氏理論的缺陷
(1)道氏理論的主要目標是探討股市的基本趨勢。一旦基本趨勢確立，道氏理論假設這種趨勢會一路持續，直到趨勢遇到外來因素破壞而改變為止。
(2)道氏理論每次都要兩種指數互相確認，這樣做已經慢了半拍，失去了最好的入貨和出貨機會。
(3)道氏理論對選股沒有幫助。
(4)道氏理論注重長期趨勢，對中期趨勢，特別是在不知是牛市還是熊市的情況下，不能帶給投資者明確的啟示。
二、艾略特的波浪理論
波浪理論是技術分析大師艾略特所發明的一種價格趨勢分析工具，它是一套全憑觀察得來的規律，可用以分析股市指數、價格的走勢，它也是世界股市分析上運用最多，而又最難於了解和精通的分析工具。
艾略特認為，不管是股票還是商品價格的波動，都與大自然的潮汐、波浪一樣，一浪跟著一波，周而複始，具有相當程度的規律性，展現出周期循環的特點，任何波動均有跡可循。因此，投資者可以根據這些規律性的波動來預測價格未來的走勢，在買賣策略上實施適用。
1 波浪理論的四個基本特點
(1)股價指數的上升和下跌將會交替進行。
(2)推動浪和調整浪是價格波動的兩個最基本形態。推動浪(即與大市走向一致的波浪)可以再分割成五個小浪，一般用第一浪、第二浪、第三浪、第四浪、第五浪來表示。調整浪也可以劃分成三個小浪，通常用a浪、b浪、c浪表示。