(3)在上述八個波浪(5上3落)完畢之後，一個循環即告完成，走勢將進入下一個八波浪循環。
(4)時間的長短不會改變波浪的形態，因為市場仍會依照其基本形態發展。波浪可以拉長，也可以縮細，但其基本形態永恒不變。
總之，波浪理論可以用一句話來概括：即“八浪循環”。
2 八浪的形態與特征
那麼，如何來劃分上升五浪和下跌三浪呢？一般說來，八個浪各有不同的表現和特性：
第一浪
幾乎半數以上的第一浪，是屬於營造底部形態的一部分，第一浪是八浪循環的開始。由於這段行情的上升出現在空頭市場跌勢後的反彈和反轉，買方力量並不強大，加上空頭繼續存在賣壓，因此，在此類第一浪上升之後出現第二浪調整回落時，其回檔的幅度往往很深。
另外半數的第一浪，出現在長期盤整完成之後，在這類第一浪中，其行情上升幅度較大。
經驗看來，第一浪的漲幅通常是五浪中最短的行情。
第二浪
這一浪是下跌浪。由於市場人士誤以為熊市尚未完結，其調整下跌的幅度相當大，幾乎吃掉第一浪的升幅，當行情在此浪中跌至接近底部(第一浪起點)時，市場出現惜售心理，拋售壓力逐漸衰竭，成交量也逐漸縮小時，第二浪調整才會宣告結束。
在此浪中經常出現圖表中的轉向形態，如頭肩底、雙底等。
第三浪
第三浪的漲勢往往是最大、最有爆發力的上升浪，也稱為主升浪。
這段行情持續的時間與幅度，經常是最長的，市場投資者信心恢複，成交量大幅上升，常出現傳統圖表中的突破記號，例如缺口跳升等，這段行情的走勢非常激烈，一些圖形上的關卡，非常輕易地被突破，尤其在突破第一浪的高點時，是最強烈的買進訊號。
由於第三浪漲勢激烈，經常出現延長波浪的現象。
第四浪
第四浪是行情大幅勁升後的調整浪，通常以較複雜的形態出現，經常出現傾斜三角形的走勢，但第四浪的底點不會低於第一浪的頂點。
第五浪
在股市中第五浪的漲勢通常小於第三浪，且經常出現失敗的情況。
在第五浪中，二三類股票通常是市場內的主導力量，其漲幅常常大於一類股(績優藍籌股、大型股)，即投資人士常說的“雞犬升天”，此期市場情緒表現相當樂觀。
第a浪
在a浪中，市場投資人士大多數認為上升行情尚未逆轉，此時僅為一個暫時的回檔現象，實際上，a浪的下跌，在第五浪中通常已有警告訊號，如成交量與價格走勢背離或技術指標上的背離等，但由於此時市場心態仍較為樂觀，a浪有時出現平勢調整或者“之”字形態運行。
第b浪
b浪表現經常是成交量不大，一般而言是多頭的逃命線，然而由於是一段上升行情，很容易讓投資者誤以為是另一波段的漲勢，形成多頭陷阱，許多股民在此慘遭套牢。
第c浪
是一段破壞力較強的下跌浪，跌勢較為強勁，跌幅大，持續的時間也較長久，而且出現全麵性下跌。
從以上看來，波浪理論似乎頗為簡單和容易運用。實際上，由於其每一個上升或下跌的完整過程中均包含有一個八浪循環，大循環中有小循環，小循環中有更小的循環，即大浪中有小浪，小浪中有細浪，因此使數浪變得相當繁雜和難於把握，再加上其推動浪和調整浪經常出現延伸浪等變化形態和複雜形態，使得對浪的準確劃分更加難以界定，這兩點構成了波浪理論實際運用的最大難點。
3 波浪之間的比例
波浪理論推測股市的升幅和跌幅采取黃金分割率和神秘數字去計算。一個上升浪可以是上一次高點的1 618，另一個高點又再乘以1 618，依此類推。
另外，下跌浪也是這樣，一般常見的回吐幅度比率有0 236(0 382乘以0 618)，0 382，0 5，0 618等。
4 波浪理論內容的幾個基本的要點
(1)一個完整的循環包括八個波浪，5上3落。
(2)波浪可合並為高一級的浪，也可以再分割為低一級的小浪。
(3)跟隨主流行走的波浪可以分割為低一級的五個小浪。
(4)1、3、5三個升浪中，第三浪不可以是最短的一個波浪。
(5)調整浪通常以三個浪的形態運行。
(6)黃金分割率的奇異數字組合是波浪理論的數據基礎。
(7)經常遇見的回吐比率為0 382、0 5及0 618。
(8)第四浪的底不可以低於第一浪的頂。
(9)波浪理論包括三部分：形態、比率及時間。
(10)波浪理論主要反映群眾心理。越多人參與的成熟市場，其準確性越高。
5 波浪理論的缺陷
波浪理論家對現象的看法並不統一。
每一個波浪理論家，包括艾略特本人，很多時都會受一個問題的困擾，就是一個浪是否已經完成而開始了另外一個浪呢？有時甲看是第一浪，乙看是第二浪，差之毫厘，失之千裏，看錯的後果卻可能十分嚴重。
一套不能確定的理論用在風險奇高的股票市場，運作錯誤足以使投資者損失慘重。
怎樣才算是一個完整的浪，也無明確定義，股票市場中的升跌次數絕大多數不按五升三跌這個機械模式出現，數浪完全是隨意主觀的結果，同樣一段行情，不同的人會得出截然不同的結果。
波浪理論的浪中有浪，可以無限伸延，也即是升市可以無限上升，都是在上升浪之中，一個巨型浪，一百幾十年都可以，下跌浪也可以跌到無影無蹤都仍然是在下跌浪，隻要是升勢未完就仍然是上升浪，跌勢未完就仍然在下跌浪。
三、股市中的神秘數字：黃金分割率
數學家法布蘭斯在13世紀寫了一本書，研究關於一些奇異數字的組合。這些奇異數字的組合是1、1、2、3、5、8、13、21、34、55、89、144、233…任何一個數字都是前麵兩數字的總和：
2＝1＋1、3＝2＋1、5＝3＋2、8＝5＋3…依此類推。
有人說這些數字是他研究金字塔所得出的。金字塔和上列奇異數字息息相關。
金字塔的幾何形狀有5個麵，8個邊，總數為13個層麵，由任何一邊看去，都可以看到3個層麵。金字塔的長度為5813寸(5－8－13)，而高底和底麵百分比率是0 618，那即是上述神秘數字的任何兩個連續的比率，例如55÷89＝0 618，89÷144＝0 618，144÷233＝0 618。
另外，一個金字塔五角塔的任何一邊長度都等於這個五角形對角線的0 618。
這組數字十分有趣。
0 618的倒數是1 618。例如，89÷55＝1 618、233÷144＝1 618，而0 618×1 618就等於1。
另外有人研究過向日葵，發現向日葵花有89個花瓣，55個朝一方，34個朝向另一方。
神秘？不錯，這組數字就叫做神秘數字。而0 618，1 618就叫做黃金分割率。
1 黃金分割率的特點
黃金分割率的最基本公式，是將1分割為0 618和0 382，它們有如下一些特點：
(1)數列中任一數字都是由前兩個數字之和構成。
(2)前一數字與後一數字之比例，趨近於一固定常數，即0 618。
(3)後一數字與前一數字之比例，趨近於1 618。
(4)1 618與0 618互為倒數，其乘積則約等於1。
進一步研究，上列奇異數字組合除能反映黃金分割的兩個基本比值0 618和0 382以外，尚存在下列兩組神秘比值。即：
(1)0 191、0 382、0 5、0 618、0 809
(2)1、1 382、1 5、1 618、2、2 382、2 618
2 黃金分割率在投資中的運用
在股價預測中，根據該兩組黃金比有兩種黃金分割分析方法。
第一種方法
以股價近期走勢中重要的峰位或底位，即重要的高點或低點為計算測量未來走勢的基礎。當股價上漲時回調時，以底位股價為基數，跌幅在達到某一黃金比時較可能受到支撐；當行情接近尾聲，股價發生急升或急跌後，其漲跌幅達到某一重要黃金比時，則可能發生轉勢。
第二種方法
行情發生轉勢後，無論是止跌轉升的反轉抑或止升轉跌的反轉，以近期走勢中重要的峰位和底位之間的漲額作為計量的基數，將原漲跌幅按分割為五個黃金點：0 191、0 382、0 5、0 618、0 809。股價在反轉後的走勢將有可能在這些黃金點上遇到暫時的阻力或支撐。
舉例：當下跌行情結束前，某股的最低價10元，那麼，股價反轉上升時，投資人可以預先計算出各種不同的反壓價位：
10×(1＋19 1%)＝11 9元
10×(1＋38 2%)＝13 8元
10×(1＋61 8%)＝16 2元
10×(1＋80 9%)＝18 1元
10×(1＋100%)＝20元
10×(1＋119 1%)＝20 9元
……
然後，再依照實際股價變動情形做斟酌。
反之，上升行情結束前，某股最高價為30元，那麼，股價反轉下跌時，投資人也可以計算出各種不同的支撐價位：
30×(1－19 1%)＝24 3元
30×(1－38 2%)＝18 5元
30×(1－61 8%)＝11 5元
30×(1－80 9%)＝5 7元
然後，依照實際變動情形做斟酌。
黃金分割率的神秘數字由於沒有理論作為依據，所以有人批評是迷信，是巧合，但自然界的確充滿了一些奇妙的巧合，一直難以說出道理。
黃金分割率為艾略特所創的波浪理論所套用，成為世界聞名的波浪的骨幹，廣泛地為投資人士所采用。神秘數字是否真的隻是巧合呢？還是大自然一切生態都可以用神秘數字解釋呢？這個問題隻能是見仁見智。但黃金分割率在股市上無人不知，無人不用，作為一個投資者不能不對此進行研究，隻是不能太過執著而已。
四、隨機漫步理論
一切圖表趨勢的存在價值，都是基於一個假設，就是股票、外彙、黃金、債券等所有投資都會受到經濟、政治、社會等因素影響，而這些因素會像曆史一樣不斷重演。
例如：經濟如果由大蕭條複蘇過來，物價、股市、黃金等會一路上漲。升完後又跌，但跌完又會再升得更高。即使短線而言，支配一切投資價值規律都離不開上述所說因素。隻要投資人士能夠預測哪一些因素支配著價格，他們就可以預知未來走勢。
就股票而言，圖表走勢、成交量、價位等反映了投資人士的心態趨向。根據曆史會重複的原理，影響投資人士心態的因素是可以確定的，因此也就可以預測股市的變化。
但是，股市真的就是“曆史的重複嗎”？答案當然是否定的。
新的經濟、政治、消息是隨意的，並且不斷地流入市場。
這些消息使基本分析人士重新估計股票價值，而做出買賣方針，致使股票價格發生新的變化。
因為這些消息無跡可尋，是突然而來事前並無人能夠預告估計的，股票走勢推測這回事並不可以成立，技術分析派所說的隻是一派胡言。