摘要 以房養老模式的推出，反向抵押貸款等金融產品的業務開辦，將房地產業與養老保障這兩大新興領域，通過構思精巧的金融保險工具而緊密地連接到了一起，將為金融保險業的發展開辟廣闊的活動空間，可以大大地促進金融保險業的發展，為金融保險業聚集到的資金開拓一條新的投資渠道。本文將對此做出較為全麵的論證分析。
關鍵詞 反向抵押貸款 金融保險業 投資運作 金融產品
反向抵押貸款是一種用房子養老的新思路，具有理論上的創新和較強的現實性，同時也是波及麵廣、影響力強和風險較高的綜合性的“社會福利工程”和金融係統工程。雖然目前我國還不完全具備實施本模式的應有條件，在可行性方麵也有不少問題值得商榷。但這一模式的推出仍然具有非常重要的現實意義，開辦此項業務是可以發揮其積極功用的。對它的積極意義的評判，主要表現在本文和以後各篇相關的文章之中。
一、為巨額保險資金、社會保障基金、住房基金尋找安全可靠、收益穩定的投資出路
我國的保險公司目前麵臨的一個共同的問題，就是保險資金出路狹窄，投資收益低下。其中原因既有受嚴格分業經營的政策限製，也與股市低迷、基金效益全麵下滑有關。據統計，目前我國的商業保險公司及社會保障機構等，都積累了巨額的養老保險資金，其中大部分是以銀行存款的形式持有。1998年，中國人民財產保險公司、中國平安保險公司、太平洋保險公司三大保險公司聚集保險資金的40%局限於銀行存款。2001年底，中國人民財產保險公司的資金運用率還不足20%。
中國人壽保險公司2000年的資產結構為：銀行存款39.14%，國債34.87%，基金3．28%，不動產12.65%，其他資產是10．26%。截至2006年底，我國保險資金積聚餘額已達22400餘億元，但資金運用收益率則創下近年來的新低。保險資金的利用率在國外基本上能達到90%，在我國還不到50%，大量保險資金隻好存儲於效益低下的銀行，利率僅為3%左右。為這部分基金尋找安全可靠、收益穩定的投資渠道，直接影響到保險公司的盈虧。
自從20世紀末貸款利率多次下調之後，這種保險資產結構顯然是很不理想，資金運作固然是很安全，但利息收益很低，遠遠不能滿足保險資金保值增值的要求，存在著較大的利率風險。過去，保險公司一般用這筆基金進行股票或債券投資，但在資本市場很不景氣的情況下，不僅投資收益很低，嚴重者還可能導致血本全無。保險公司迫切需要開拓新的投資渠道來提高投資效益，保證保險資金的保值增值和賠付的可靠性。引入反向抵押貸款，有益於拓寬保險資金的運用渠道，提高保險公司的風險管理水平。
從1980年恢複保險業務以來，國家政策對保險資金的運用經曆了一個從禁止投資到無序投資，再到逐步規範的過程。政府允許的投資領域逐步拓寬。
1999年，政府允許保險資金通過購買基金的形式間接進入證券市場，這具有裏程碑意義。保險資金的投資，原來過於強調穩定保值，證券市場是風險程度很高的地方，允許保險資金進入證券市場，則表明資金運作與收益在保險資金運用上的重要性。我國已經加入了WTO 組織，迫於外來大保險公司的競爭壓力，政府各項經濟金融政策的管製逐步規範。我們相信，隨著時間的推移，政府的限製會進一步放寬。保險資金直接進入證券市場或房地產投資市場，隻是個時間問題。
保險資金是數額巨大、運用周期長，運作狀況較穩定，比較適合投資於長時期的住宅產業開發，從而提高投資規模。我國應大力借鑒海外經驗，推進保險業尤其是壽險業與房地產業的結合。將房產養老壽險或反向抵押貸款業務引入，鼓動大量保險資金投入房地產項目，是一個十分有效的途徑。金融機構開辦反向抵押貸款或房產養老壽險業務，可以通過一係列運作，增加資金來源渠道，增強金融機構拓展業務和競爭的能力，使保險產品實現多元化，間接進入發展潛力大、收益穩定可靠的房地產市場。目前，保險公司可用保險資金較多，且資產流動性很好，可以有效保證開展反向抵押貸款業務的資金供給。
目前，我國的房地產市場蓬勃發展，進入迅速成長的快車道，這正是保險公司介入的最佳時期。城市房產的持續增值趨勢，將會比其他險種更利於保險資產質量的改善和資源配置優化，帶來的效益將會是長遠而持續的。在各種投資形式中，試問還有何種投資方式的收益，能夠比房屋這種不動產的投資更為穩定可靠呢？
近幾年來，我國商業銀行存款、外彙儲備、保險費收入等是持續地大幅度增長，社會閑置資金量急劇擴大，切實需要一條好的投資之路。截至2007年中期，保險公司總資產已達22400餘億元，這些資金都具有長期性，支付一般發生在10年之後，負債的期限相對較長。目前，我國金融市場還不發達，投資渠道還比較狹窄，巨額資金的閑置造成極大的浪費。開辦反向抵押貸款業務之後，無疑為這些資金找到了一個新的投資途徑，既提高了資金使用效率，又拉動了老年需求，從而達到擴大內需，壯大銀發產業，拉動國民經濟增長的目的。推行以房養老之後，養老負擔得以先行解脫，大家在工作期間就不必為養老金的籌措下太多工夫，從而減輕了家庭的一大負擔，也為養老問題的完善解決提出一種新的思路。
隨著金融工具的不斷創新，和老齡化伴隨而來的養老保險基金規模的日益加大，各個發達國家在資本市場上出現了越來越多的適合養老保險基金投資的金融工具。金融保險部門為追求自身規模和適應範圍的增大與開拓，必然會越來越多地關注養老保險基金的運作。比如，老年人退休後大多擁有自己的住房，卻缺少金融資產。反向年金抵押貸款的金融工具即對老人擁有住房資產與金融資產的置換融會，提供了有效運作的途徑。
將反向抵押貸款作為一種新型金融產品推出，豐富了養老壽險的品種，增加了保險公司的業績和利潤來源，更為重要的是體現了保險資金“從養老中來，到養老中去”的特點。還可以為保險公司每年收取巨額保險金，為社會保障基金、住房基金尋找到一條安全可靠、收益穩定、多元化的投資出路。保險公司開辟反向抵押貸款業務，還可以增加新的保險品種和工具，大大擴充資本金，提高資產質量，增加新的利潤增長點，培養自身抗風險能力，以應對國外大保險公司進入國內市場帶來的挑戰。