總體上看，人民幣彙率在經過多年升值後，正在逐漸接近均衡彙率水平，雙向波動態勢將會日漸明顯。
2014年宏觀經濟政策取向
我們認為，2014年中國經濟增長平穩，物價水平有所抬頭，但幅度不會很大。因此，宏觀政策應繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，財政政策重在減稅節支，提高財政資金使用效益，加大財稅體製改革力度，貨幣政策應堅持穩健，重在盤活存量，力促經濟運行在合理區間，穩定經濟主體預期。2014年，GDP預期目標可以定在7.6%，CPI在3.5%，新增城鎮就業900萬人。
需要指出的是，做出2014年中國經濟增長平穩發展的判斷，是基於兩個假設。假設一：美國QE退出時點較晚、力度舒緩，日本、歐盟經濟複蘇；國內宏觀政策保持穩定，改革有序推進。假設二：財稅體製改革不會引起地方政府財政壓力短期劇增，房地產、地方政府融資平台和影子銀行的潛在風險不會集中爆發。如果這兩個假設條件成立，我們預測2014年GDP增長在7.6%左右，這也是中國經濟進入新周期的正常速度，因此無須出台大規模刺激政策。反之，如果各項改革以大力道推進，房地產市場逆轉、地方融資平台資金鏈斷裂，政府債務問題集中爆發，經濟就有“硬著陸”的風險。目前看來，出現後一種情形的概率不大，但是也值得警惕和防範。
實施積極的財政政策，激發更多市場活力
2013年，為應對複雜嚴峻的國內外經濟形勢，中央實施了積極的財政政策，但年內並未出台大規模的財政刺激政策，而是著眼於促進經濟增長和就業，進行政策微調。2014年，中央將延續積極的財政政策，綜合運用財稅政策工具，在穩增長、調結構、惠民生的重點領域和關鍵環節發揮更大作用。預計赤字規模較2013年將有小幅提升，但仍會保持在3%的安全線內。同時，中國經濟處在轉型升級的關鍵期，政府緊緊圍繞使市場在資源配置中起決定性作用深化財稅體製改革。2014年，積極的財政政策以增支減收為手段，以財稅改革為動力，將激發更大的市場活力。
第一，控製一般性支出，以保障和改善民生為支出重點。隨著中國經濟走上中高速增長的軌道，財政收入的增幅也將逐步縮小。在財政收支矛盾凸顯的壓力下，政府以2013年支出壓減後的規模為基礎，繼續過“緊日子”，控製一般性支出。支出重點將放在保障和改善民生上，鐵路建設、棚戶區改造、節能環保和以人為本的城鎮化都將成為重點支持領域。保障和改善民生支出的“剛性”增長，還將促使提高財政資金使用效益、增強財政透明度提上重要議程。此外，財政支出的重點在於支持和鼓勵中小企業、信息消費等戰略性新興產業發展，推動傳統產業轉型升級，促進產業結構調整和經濟發展方式轉變。
第二，完善結構性減稅政策，加快推進稅收製度改革。2014年積極財政政策的重點在於結構性減稅，在更大程度上發揮市場在資源配置中的決定性作用。2013年8月1日起，交通運輸業和部分現代服務業“營改增”試點在全國範圍內推開。2014年1月1日起，鐵路運輸和郵政服務業將納入“營改增”試點，隨著“營改增”的持續擴圍，“營改增”改革有望全麵實現。除“營改增”這個稅製改革的“重頭戲”外，中央還將推進增值稅改革，適當簡化稅率；調整消費稅征收範圍、環節、稅率，把高耗能、高汙染產品及部分高檔消費品納入征收範圍；逐步建立綜合與分類相結合的個人所得稅製；加快房地產稅立法並適時推進改革，加快資源稅改革，推動環境保護費改稅。
第三，深化財稅體製改革，建立現代財政製度。下一步，深化財稅體製改革將從改進預算管理製度、完善稅收製度、建立事權和支出責任相適應的製度三方麵入手，消除各種體製機製弊端，建立現代財政製度，發揮中央和地方兩個積極性。同時，十八屆三中全會《決定》提出，將允許地方政府通過發債等多種方式拓寬城市建設融資渠道，市政債的發行有望提上日程。但由於地方政府獨立發債涉及預算法修改等問題，短期內中央代發地方債以及城投債仍將是地方政府融資的主要模式。地方政府債務管理體製的規範將會有效緩解並防控地方政府債務風險。