正文 第19章 黃金期貨交易(2 / 2)

2.限價指令。這是一種有條件指令,隻有市場價格達到指令價格時才被執行,一般買價指令隻有在市場價格低於一定水平時才執行,而賣價指令隻有在市場價格高於一定水平才執行。如果市場價格沒有到達限度價格水平,該指令就不能被執行。

3.停價指令。該指令也是客戶授權經紀人在特定價位買賣期貨合約的指令。買的停價指令意味客戶想在市場價格一旦高於一定價格時,就立即以市場價格買入期貨合約;一個賣的停價指令意味著客戶想在市場價格一旦低於一定價格時,就立即以市場價格賣出期貨合約。

4.停止限價指令。指客戶要求經紀人在交易所價格跌至預定限度內的限價賣出,或上漲到預定限度內以限價補進的指令。這一指令綜合了停價指令和限價指令的特征,但相對於限價指令來說有一定風險。

5.限時指令。該指令也是一種有條件指令,表明經紀人在多長時間內可以執行該指令。一般情況下,除有說明外,指令均為當日有效,如果一個指令在當日的交易盤中未被執行,那麼該指令就失效或過期。

6.套利指令。該指令用來同時建立多頭倉位和空頭倉位。如對一定數量黃金建立多頭倉位和空頭倉位,隻是期貨合約的到期日不同。

三是執行與結果通知:經紀人在收到客戶發出的交易指令後,該指令就迅速傳送到期貨交易廳中。當該指令被執行後,即買賣成功,有關通知會返回經紀人,經紀人一般先口頭通知投資者執行情況:價格、數量、期限以及倉位情況。然後於第二天書麵通知投資者。

2、黃金期貨交易方式分析

黃金期貨交易的標準量為100金衡盎司,買賣一筆合同的交易量均為100金衡盎司。

假設期貨交易交割月份為6月,季度最高價格為1盎司=418.50美元,最低價格為1盎司=327.10美元,當天最高價為1盎司=340.80美元,當天最低價格為1盎司=337.20美元,當天收市價為1盎司=336.90美元。4月8日的收市價比4月7日收市價低0.80美元,尚有78110筆合同未結清。

黃金期貨也像一般商品期貨一樣,采取逐日盯市結算方法。設起始押金為交易量的4%,那麼購買交割日在6月份一筆期貨的押金為1347.6美元(4%×336.9×100),若維持押金為初始押金70%,則為943.32美元,表上指出4月8日的收市價比4月7日收市價低0.80美元。期貨買者當天損失80美元(0.80×100),這80美元要從其押金中扣除。若4月8日的收市價比7日的收市價高0.80美元,買者押金增加80美元,買者可以從其押金帳戶上提取這80美元。這種逐日盯市結算製度使期貨交易的利潤和損失立即實現。這是黃金期貨合同和遠期合同的主要區別。

黃金期貨交易實質上是買賣保證金製度,因此適合於做黃金投機交易和保值交易。

例如,某黃金交易的投機者根據有關信息預測,黃金期貨價格上漲。他決定先賤買,待價格上升之後貴賣。4月8日買一筆6月交割的黃金期貨,價格為1盎司=336.9美元,總價值為33690美元(336.9×100),到5月8日,6月交割的黃金期貨價格升為1盎司=356.9美元,該投機者立即決定賣出一筆6月月份交割的期貨。對衝原來的購買其淨利潤2000美元(35690—33690),若投機者認為黃金期貨的價格將要不斷地下跌,他們就會以高價賣出,待價格下跌之後,再以低價買入,對衝原來的交易賺取利潤。

某珠寶製造商在5月份與客戶簽訂黃金為原料的金首飾合同。在合同簽訂時黃金期貨市場的價格為1盎司=340美元,該珠寶製造商以這個價格作原料成本,加上其他生產費用來確定金首飾的價格。該珠寶製造商根據一些信息,預料到6月份黃金的現貨價格和期貨價格都要上漲。如果他不采取什麼防範措施,黃金的現貨價格上漲,他的生產成本提高,產品價格不變,他的利潤會減少,或者虧損經營。為了防止這種情況發生,該珠寶製造商在簽訂出賣產品合同的同時,決定在商品交易所購買交割日在8月的黃金期貨。

該製造商通過期貨交易,成功地對現貨交易進行了保值,防止了黃金現貨價格上漲、生產成本提高、利潤下降的風險。