賣出看跌期權還有一個仁者見仁的問題就在於：由於執行期權的義務，其交易計劃就顯得不可更改。一方麵我們可以將這當作嚴格遵守交易紀律的外在約束，另一方麵它也缺少了市場狀況變化時改變交易計劃的靈活性。當然，投資者也可以通過買入相應的看跌期權作為對衝。
下麵我們將繼續探討期權組合的交易策略，不同時間，不同執行價格，同時作為期權的買賣方，基於這幾個期權構成因素的期權組合交易策略更為複雜多變，我們將從比較典型的幾種期權組合交易策略入手，與大家分享。
5、跨式期權
在我們前麵講到的基本交易策略中，投資者買入看漲期權的原因是認為金價將大幅上揚，買入看跌期權的原因則是認為金價將顯著下跌。有時候我們會遇到這樣的情況，市場經過長時間的盤整後即將選擇方向，但我們很難判斷最終會上漲還是下跌，隻知道積蓄已久的力量釋放出來將產生較為明顯的趨勢。此時，投資者可以同時等量地買入協定價格相同、到期日相同的看漲期權和看跌期權，“腳踏兩隻船”。這就是所謂的跨式期權（Straddle）。
買入跨式期權
買入跨式期權是指投資者同時買入相同協定價格、相同到期日的看漲期權和看跌期權。隻要黃金價格發生較大變動，無論是上漲還是下跌，總會有一種期權處於實值狀態，而且執行價格與協定價格的差距越大，投資者可能獲得的盈利也就越高。因此，這種雙向期權等於為買方提供了一個雙向保險。
假設某投資者12月11日下午在中國銀行同時買入了100盎司期限為一周的黃金看漲期權和看跌期權，則需要支付期權費812+703＝1515美元（即圖1中的第五行和第六行，看漲貨幣為XAU和USD）（PDF版下載地址：alex7767.ys168.com），協定價格按當時的現貨黃金價格624.00美元計算，那麼該投資者的盈虧變化可以用圖2來表示：縱軸代表跨式期權的盈利或虧損，0上方表示盈利，0下方表示虧損；橫軸代表到期日的現貨黃金價格。到期日的金價越接近624美元，虧損金額越高/盈利金額越低。如果到期日的黃金價格等於624美元，則該投資者的最大損失為1515美元（看漲期權和看跌期權的期權費總和）。
隻要到期日金價不等於協定價格，無論是低於還是高於624美元（即金價從橫軸上等於624美元的點向左或右移動），期權盈虧線都會開始上升。因此，跨式期權在上漲和下跌兩個方向上都各有一個盈虧平衡點，即看跌期權或看漲期權盈利等於1515美元期權費的地方。
盈虧平衡點1＝624-15.15＝608.85美元
盈虧平衡點2＝624+15.15＝639.15美元
當到期日價格低於608.85美元或高於639.15美元的時候，或者說，當到期日金價漲跌幅度超過2.4%的時候，整個交易策略就會開始盈利。並且金價的漲跌幅度越大，該投資者的盈利也就越高。可見，跨式期權是在對金價的“波動性”進行博弈，而不是“方向”。
例如，金價一段時間內屢次試探600美元的重要支撐位而未跌破，某投資者認為該關鍵支撐如果確認有效將促使市場信心大為好轉，進而推動金價大幅上揚，或者一旦跌破將引發市場參與者大規模拋售。此時，他可以通過買入跨式期權來確保出現劇烈波動時的收益。