�j�[j�本節我們繼續學習怎樣看現金流量表。
在上一節，我把企業的三種現金流量比喻為“造血”（經營活動產生的現金流量）、“輸血”（籌資活動產生的現金流量）和“用血”（投資活動產生的現金流量），但沒有明確說明怎樣快速閱讀現金流量表，如何對企業的現金流轉情況進行評價。
本節我就告訴你快速閱讀現金流量表的四步法。
對企業現金流量表進行快速分析是比較容易做到的，因為現金流量表裏的多數項目是基於常識就可以理解的。
1.考察企業經營活動產生的現金流量淨額的充分性
我們已經知道，與營業收入直接有關的利潤不是營業利潤，而是核心利潤。從口徑接近和內在關聯的角度來看，經營活動產生的現金流量淨額一定是與核心利潤去比較—核心利潤獲現率（較為理想的水平為1.2～1.5）可以在相當程度上說明企業經營活動產生的現金流量淨額的充分性。
再強調一下：由於企業獲得的補貼收入要歸入經營活動現金流量，因此，在把核心利潤與經營活動產生的現金流量淨額相比較時，核心利潤要加上代表補貼收入的其他收益。
我們以上市公司比亞迪2020年年度報告中的數據為基礎，考察一下企業經營活動產生現金流量的充分性（貨幣單位：人民幣元。資料來源：比亞迪2020年年度財務報告）：
數據顯示，比亞迪經營活動產生的現金流量淨額的能力是相當強的。
一家企業經營活動產生的現金流量淨額的能力很強，不外乎有這樣兩方麵原因：
首先，企業的銷售回款具有較強的競爭力。
① 在銷售過程中賒銷規模小，預收款銷售規模大，企業可以在很大程度上利用買方提供的商業信用來支持自己的經營活動，從而使得企業現金流量較為充分。大家可以看一下貴州茅台的情況，體會一下貴州茅台的銷售回款競爭力。
② 企業對賒銷債權的管理比較好，與銷售有關的應收款回款快、質量高。
③ 企業營業收入的確認比較實在，沒有什麼虛假銷售（虛假銷售往往能夠增加營業收入，但很難持續獲得銷售回款）。
其次，企業的購貨付款和存貨管理具有較強的競爭力。
① 企業存貨管理質量較高，存貨規模較低，存貨周轉較快。
② 企業與存貨有關的預付款規模較低，對供貨商的資金占用較多（一些競爭力較強的企業，其存貨的規模往往小於與存貨相關的負債如應付票據和應付賬款的規模，這意味著企業的存貨周轉速度快於企業對供應商的付款速度：存貨都已經被賣掉了，企業按照合同約定向供應商付款的時間卻還沒有到）。大家可以看一看格力電器、美的集團的財報數據，體會一下這兩家企業的購貨付款狀況。
如果大家去看比亞迪2020年年報數據，就會發現企業核心利潤獲現能力較強的主要原因是企業強化了對供應商的付款管理和預收款銷售。
如果企業的經營活動產生的現金流量淨額不充分，除了企業采購、付款管理的競爭力不強，還有可能是企業的經營周期超過了1年，現金流量表展示的現金流量情況與企業的經營周期出現差異，或者企業的財務造假虛增利潤等。
2.考察企業投資活動現金流出量的戰略含義
投資活動現金流出量的結構，反映了企業在年度內對內擴大再生產能力建設的情況及對外擴張的情況。
我們再聚焦一下。企業在特定年度內的戰略布局，主要體現在兩個投資活動現金流出項目上：一是“購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金”項目—企業購買設備、基礎設施建設等方麵花的錢，都計入這個項目；二是“投資支付的現金”項目。但這裏投資的範圍比較廣，既有長期給投資對象的股權投資，也有購買其他公司的股票、債券等短期投資。
我們以上市公司比亞迪2020年年度報告中的數據為基礎，考察一下企業投資活動現金流量的戰略含義（貨幣單位：人民幣元。資料來源：比亞迪2020年年度財務報告）：
數據顯示，比亞迪投資活動產生現金流量淨額連續兩年出現了較大負數。
這是什麼情況？
按照我們前麵講的，我們重點看一下投資活動現金流出量的兩大去處。
（1）“購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金”項目：連續兩年，企業的此項流出均超過了100億元。這意味著企業在持續不斷強化自己的生產經營能力建設，要麼增加固定資產，要麼增加無形資產，要麼增加在建工程，而在建工程最終還是為了增加固定資產和無形資產。持續不斷的能力建設，為企業未來發展創造了內部條件。
當然，持續不斷地購建固定資產、無形資產和其他長期資產也可能意味著企業的戰略轉型—新的業務拓展也需要新的基礎設施建設。
（2）“投資支付的現金”項目：連續兩年，相比於上一項現金流出，本項流出規模較小。這意味著企業的聚焦點不在於對外投資，而在於強化自身生產經營能力建設。