在高宗武完成了他稱之為“爆破”的任務，潛居香港養病的期間，戰爭形勢又起了重大變化。
1938年9月7日，中日軍隊在武漢外圍酣戰正急，日本大本營在禦前會議上又作出了進攻中國華南的決定，直接奪取廣州。
陸相阪垣征四郎殺氣騰騰，麵部肌肉因狂熱而扭曲變形，更顯猙獰。他向天皇解釋這一行動的目的：
“帝國開辟南方戰場的戰略意圖，是由於中國在喪失華北、華中沿海廣大地區以後，作為中國南大門的廣州，成了中國對外聯係的主要港口，帝國如果切斷中國這條對外聯係的補給線，將從經濟上和軍需供應方麵窒息中國。”為了加強說話效果，阪垣以兩手合攏之勢，做勒緊對手頸項狀。
“此外還有對英國示威之意。”平沼總理補充說。
“現在陸軍已完全作好戰鬥準備，我們需要的就是帝國海軍能盡快地將我們的武士送到南支部。”
“這沒問題，海軍第五艦隊將負責此事。”海相米內光政作出保證。
由於武漢會戰，兩廣地區的中國軍隊大批北調，廣州地區防務空虛，10月11日晚，日軍第十八師團發動全麵攻勢。21日下午，已占領廣州，切斷廣九鐵路和粵漢鐵路的聯係，完全達到了戰略意圖。
在廣州失守後的第四天，國民黨軍隊也放棄了武漢。
為了替部下打氣，11月20日，蔣介石在南嶽統帥部召開了第一次軍事會議，長方形條桌兩側，不少與會的將領因不久前戰事的失利而顯得情緒不振，有的人甚至低下頭來，準備承受委員長襲來的怒罵。
一反往日的嚴峻，蔣介石麵色和悅，眼神中居然有幾絲柔和，甚至抱拳一揖，對在座諸位表示感謝。
“在第一期戰鬥過程中，我們雖然失去了許多土地，死傷了許多同胞，表麵上我們是失敗了，但從整個長期的戰局來說，是完全成功。”
真是匪夷所思，在座一些將領誤認為委員長在挖苦、頭垂得更低，耳朵卻豎了起來。
蔣介石的語調卻很誠懇，真摯：
“最大的成功是什麼呢？就是我們已經依照預定的戰略陷敵於莫能自拔的地位，這就是孫子所說：‘致人而不致於人''''的最高原則，今日我們已經做到了……”。
蔣介石稍頓了頓，掃視一下各位將軍，見他們的神情顯然比會議剛開始時輕鬆得多，一些低下的頭也抬了起來，臉上寫著自信，他滿意自己的講話效果，又接著分析：
“第二期抗戰，就是我們轉守為攻，轉敗為勝的時期，照敵人的理想，他何嚐不想一舉挺進我們的長沙和南昌；然而他進到嶽州以後，就不能再攻進來，這就可以證明不是他的戰略上沒有算到這一著，而是事實上他的力量已用盡，沒有餘力再侵略進來。”
蔣介石這番分析，使得下麵熱鬧起來，竊竊私語不斷，一些黃埔係將領更是將敬佩之色掛滿臉上，奉承校長的高瞻遠矚，明察秋毫。
汪精衛對形勢的判斷卻與蔣介石截然相反，滿目悲涼瘡痍，陷入了極度悲觀的思想境地。
自武漢失守，撤至重慶以來，他在上清寺的官邸，已成了求和派聚會的場所，周佛海、陶希聖、曾仲鳴、陳春圃是這裏的常客。
今天，周佛海一幫人來訪，談及形勢，還未說上幾句，他就怒火衝衝：
“蔣先生是把中國往死路上拖，我們的國力他難道不清楚，已不能再戰了。”
“現在我們已無路再退，再退隻有退到西北，大家都成為共產黨的俘虜。”
氣急敗壞，聲嘶力竭，往日文雅雍容的風度一掃而光。
陶希聖也在一旁幫腔，他拖長聲調，陰惻惻地說：
“愚昧啊！歸根到底是中國人的愚昧。我早就說過，戰事甫起，各式各樣的宣傳一哄而起，而科學卻受到了很大打擊，以一種缺乏理智的感情衝動，表現為自不量力的煽動。對外抗戰，必須堅持有理性的科學精神，有條理有計劃和有實效的方法。用科學的方法組織民眾，用科學的方法準備物資，則抗戰才能有望。諸位，拭目一下中國，有科學的方法嗎？有科學的精神嗎？隻有衝動，隻有蠻幹。從廣州、武漢陷落以後，中國已沒有一個完整的師，說打是打不下去了，已經猶如一個身體虛弱的病人，還要讓他拚命地一搏，這隻能加速他的死亡。”
汪精衛眉頭微皺，他雖然感到陶希聖未免誇大其辭，中國現有的軍力情況他是清楚的，現在甚至比蘆溝橋事變時還增加了七十多萬人，約53個師。但他卻認為這乃是烏合之眾，哪敵得住訓練有素的日本軍隊。因此他也沒有糾正陶希聖的話，反而覺得很有道理。