第三步，增持美國國債。2007年1月，美聯儲持有約近8000億美元國債，到2008年1月，持有的國債餘額變化不大。2009年1月，美聯儲由於賣出國債向危難金融機構再貸款和購買這些機構持有的債券，國債餘額減至約5000億美元左右，但到2010年1月又上升到8000億美元左右。2010年11月，美聯儲推出了第二輪量化寬鬆貨幣措施，這一階段結束，美聯儲持有的美國國債上升到1.6萬億美元，增持了近8000億美元。到2012年第二季度初，美聯儲持有的國債達到了約1.7萬億美元，包括國債在內的證券資產達到2.6萬億美元。這一切都表明向市場發行了同等數額的基礎貨幣。而起初，美國財政部不過向在美聯儲開設的補充融資賬戶存入了近5600億美元，況且這筆錢仍然是財政部的存款，隻是為美聯儲在金融危機全麵爆發後，大規模救助危困商業銀行的貨幣操作提供了一筆重要的啟動資金。這筆錢的主要去向，當時都有報道，包括救助花旗銀行、美國國際集團、高盛等這些全球跨國金融集團。2008年11月10日，在美國國際集團公布巨額季度虧損後，美國政府及美聯儲將對這家公司的救助金額由當初宣布的850億美元提高至1500億美元以上。
美聯儲兩輪量化寬鬆貨幣政策，購買了約2.3萬億美元國債和金融機構債券，其中包括購買房利美、房地美、聯邦住房貸款銀行與房地產有關的直接債務等；發行了約1.9萬億美元基礎貨幣，約印鈔2600億美元，大部分基礎貨幣的增加都是通過商業銀行創造派生貨幣的操作方式來實現的。到2012年第二季度初，美聯儲資產負債表總額較雷曼兄弟破產前的2008年8月增長了約2萬億美元，達到近2.9萬億美元。美聯儲在金融危機的救助過程中，表現出複雜嫻熟的貨幣操作藝術。[ 本節中涉及美聯儲貨幣操作方麵的寫作，參閱了彭瑞馨_milass 2012年5月7日在新浪發表的《美聯儲資產負債表解讀》一文。]
明白了中央銀行對貨幣的操作手法和藝術，就明白了這些事情原本與戰爭的戰略戰術差不多。這個世界上很多事物本來隻是外貌和形式的區別，本質內容都是一樣的。