第8章 通貨膨脹今天沒有解 美聯儲購買國債最大獲利者是金融機構
美聯儲實施量化寬鬆貨幣措施不斷發行美元購買美國國債，對美國國內市場、全球市場、美國金融機構三方麵的影響是非常不一樣的。
對美國國內市場的影響：美國是民生國家，財政支出超過50%都直接用於醫療、保健、養老等社會保障了，這還不算教育支出。財政部發行國債的收入是用來彌補財政赤字的，如果財政部的國債全部由美國投資機構和富有的美國國民購買，這是貨幣富裕的國民借錢給政府，國民拿出的錢是實實在在的錢，是社會已經存在的財富，政府的債務是可以通過美國人民不斷創造的財富償還的。美國財政部發行的國債由美聯儲購買，性質就完全不一樣，美聯儲根本就沒有多餘的財富，它有的隻是“創造貨幣”的手段，於是它隻能用印鈔的辦法購買。通貨膨脹造成的後果是社會商品和服務價格上漲，再循環下去，又會進一步使美國政府財政支出增加。由於美元是全球貨幣，通貨膨脹造成的美元貶值不僅使美國國民財富縮水，同樣也使握有美元的外國人財富縮水。美元貶值，對於借債人美國政府來說，意味著未來用美元償還的債務的實際減少，雖然名義債務量並沒有減少。2012年6月初，美國財政部公布的國債總額是13萬億美元，大致在同期，外國投資者持有的美國國債約5.3萬億美元。對於美國來說，不斷發行國債就是用不斷貶值的美元償還債務，實際上是減少了債務，這對美國有利。
對全球市場的影響：美聯儲不斷發行美元購買美國國債，除了促使美國自身通貨膨脹以外，還會促使美國本土和全球握有美元的金融機構和投資人將資金投向能獲利的發展中國家的資本市場，推動這些國家的通貨膨脹。這些美元在全球不斷流動尋求利潤的基礎是三種全球性商品在發達國家和發展中國家的價格差異，這就是資本市場的股票、大宗商品市場的商品（農產品、能源和最基礎的工業原材料）、資金市場的利率。這些尋求短期利潤的美元資金進入發展中國家市場，會導致這些國家的股票、大宗商品和資金價格波動，有時候這些波動還會非常劇烈。
對金融機構的影響：美國財政部發行國債的收入，也就是美聯儲為購買財政部國債而發行的基礎貨幣並不是立即使用的，這些錢需要經過很多環節和一定時間才會用於具體會計項目的支付，它們必須先變為政府在中央銀行和商業銀行的存款。銀行可以用這些存款發放貸款，利用貨幣乘數擴張貨幣，也可以用於債券投資。這些錢在最終支付前的所有環節，都在銀行和其他金融機構之間流動，最終到達每個人手裏以後，仍然會繼續在金融機構流動。金融機構的產品收入、投資收入和傭金收入都會因此而增加，賺到的利潤會更多，金融資本家的個人財富自然也會增加。由於膨脹出的美元在全球流動，因此全球的金融機構都會獲利。
美聯儲量化寬鬆貨幣措施促進就業是很間接的，行業的興衰和輪替自古就是一種自然選擇、一種行業的式微，必然伴隨著另一種行業的萌芽和興起。市場機會和就業的選擇是自然發生的，沒有見過哪國政府拋開了自然選擇為民眾創造了就業機會，或者擔負了民眾就業的責任的。美聯儲實施通貨膨脹，最終獲益最多，實現財富持續增長的是經營貨幣的金融家、獲得貸款的企業家和資本投機者。