美國的這一舉動，使日本驚恐不安，稱這一年為“美國貸款年”，並千方百計地從中阻撓和破壞。但此時日本政府手中無錢，也隻能幹瞪眼。
到了1917年，日本經濟開始好轉，就想法對中國財政進行控製，自1917年至1918年，共向中國貸款80多筆，金額達4億多日元。還有許多秘密借款不算在內。
在這種情況下，美國為了限製日本在中國的投資，借四國銀行協定即將到期的時機，積極籌劃成立以美國為首的新的銀行團，把一切貸款取得的權力歸銀行團所有，來打擊日本獨占的局麵，以美國的雄厚經濟實力取代日本在中國的霸權。
在和日本的爭奪戰中，美國政府總是不敢很硬氣，它還是怕跟日本交惡，會引起戰爭。美國人怕跟日本人打仗這一虛弱心理，被日本摸著了，所以它敢在中國問題上一步步地逼著美國往後退。
而此時的美國曆屆政府都隻能在經濟實力上做文章、下功夫，真正硬起來，就又害怕日本了。
所以，當日本在向中國貸款的問題上自作主張地走得很遠時，美國政府無法可想，隻能主動緩解矛盾，於1917年5月提出要日本派出特使，就保證中國政治上和領土上的完整問題進行協商。
日本也尋找機會同美國就對中國的“特殊利益”取得美國的承認，所以，美國一發出和解的信號，它即表示同意，並於6月13日，任命前外相石井菊次郎為特使，以“感謝參戰”為名，前往美國進行談判。
石井代表團到達美國時，受到美國方麵的熱烈歡迎。9月6日，美國國務卿藍辛與日本前外相石井開始正式談判。
在談判過程中，日本堅持“隻要美國不妨礙日本的特殊利益，日本就無意妨礙美國在中國的經濟活動”的基本原則。而美國提議兩國共同宣告取消在中國一切勢力範圍，重申“門戶開放”。
日本對取消在華的勢力堅決反對，對於重申“門戶開放”，就要美國以承認日本在華的特殊地位為條件。美國聲稱願意適當滿足日本的要求。
美國和日本在談判桌上的爭鬥，都是以犧牲中國為前提的，所以引起了中國的強烈反應，中國政府曾經要求在談判中直接涉及到中國時，應同中國政府充分協商。但是美國政府沒有答應，隻是向中國駐美公使顧維鈞保證，美國“不會損害中國以利日本”的。
然而，經過討價還價的爭吵，在日本的威逼下，美國還是把中國利益損害了。美日兩國於11月2日交換了照會。其主要內容是：美國政府承認日本在中國，特別是在與日本屬地接壤的部分有特殊利益；兩國政府同意不侵犯中國的獨立及領土完整，信守“門戶開放”和在華工商業機會均等的原則。
這就是日本和美國爭奪中國所達成的《藍辛——石井協定》。
這個協定完全是背著中國提出來的，起碼也是對中國主權的蔑視和破壞。而事後藍辛還自我感覺良好地對中國駐美公使顧維鈞說，這個協定確實對中國有利。並一再表示在談判中，他始終是想著中國利益的。
但事實上，藍辛在談判中對日本侵略朝鮮和中國東北，認為是日本人口壓力和工業發展的需要，表示對此很理解。
對於這個協定的簽訂，日美雙方都歡呼勝利，日本稱這個協定是“幾代人以來遠東外交史上最偉大的建設性成就”。而美國也聲明說：“尊重中國獨立和領土完整，重申門戶開放政策是談判的主要成果之一。”並認為“在進一步保護中國主權方麵，以往條約沒有超過它的”。
總的來說，日本和美國是打了個平手，“但是，”威爾遜眯起眼睛，看著夜空，“絕不能讓日本發展起來，要想盡辦法壓製它。”
而此時，夜闌秉燭的還不隻是美公館，大家都各揣心事，但相同的一點就是，中國這戰勝國已被各帝國劃分到它們要爭奪的“贓”裏了。