羅賓遜計劃用旅行服務業務部門多餘的現金去收購相關的企業，把運通公司建成一個強大的金融服務機構。收購IDS金融服務公司確實很合算，而收購西爾遜一尼曼公司（Shearson-Lehman）則令人失望。因為這家公司不僅不能自給自足，還需要運通公司提供越來越多的資金才能維持經營。羅賓遜在西爾遜·尼曼公司前後共投入了40億美元，導致運通公司自己也捉襟見肘。羅賓遜不得不求助巴菲特，巴菲特為此購買了3億美元的運通公司可轉換優先股。巴菲特之所以采用可轉換優先股方式投資，是因為當時還沒有信心成為運通公司的普通股股東。
（二）管理層理性的經營行為
運通公司彌足珍貴的籌碼是美國運通卡。但公司缺少一支能清醒認識到公司經營狀況的高層管理人員。幸運的是，1992年羅賓遜悄然辭職，由哈維繼任總經理，哈維清醒地意識到公司的經營現狀。與巴菲特的觀點類似，在談到美國運通卡時，哈維開始強調美國運通卡的“專利權”和“品牌價值”。哈維的當務之急是要強化旅遊相關服務部門的品牌意識，以及重整西爾遜一尼曼的資金結構以便拋售。
在其後的兩年裏，哈維清算了運通公司業績不佳的業務和不良資產，努力恢複運通公司的盈利能力，提高權益資本收益率水平。1992年哈維將下屬的第一數據公司上市出售，為運通公司帶來了10億美元的收益。在隨後的一年裏，將運通公司下屬的波士頓公司以15億美元的價格賣給梅隆銀行。不久，又將西爾遜一尼曼公司一分為二，出售了其中的零售帳戶業務部；而尼曼兄弟公司則以分立方式轉給了運通公司股東。
1994年，美國運通公司又開始顯露出它從前的盈利跡象。公司的資源堅定地支持著旅行服務。管理層的目標是把運通卡變為世界上最受尊敬的服務品牌。公司多次強調美國運通止的品牌價值，甚至將下屬的金融服務公司更名為運通金融服務公司。
哈維對運通公司進行了一係列大刀闊斧的重組後，又定下運通公司的財務目標：每股收益每年要提高12％一15％，權益資本收益率要達到18％一20％。1994年9月，運通公司發表了一項聲明，清晰地顯示了公司新管理層的理性。同時，鑒於市場狀況，運通公司董事會授權管理層在1994年秋季回購2000萬股運通公司普通股，這個決定對巴菲特來說無疑是美妙的音樂。
1994年夏季，巴菲特轉換了手中的美國運通公司可轉換優先股，不久。他又購進了更多的運通公司普通股。到年末為止，巴菲特以平均每股25美元的價格擁有2700萬股運通公司普通股。1995年春季，運通公司宣布它將再次回購4000萬股公司股票，相當於運通公司全部流通股的8％。
現在，美國運通公司已今非昔比，在放棄了西爾遜一尼曼公司後，運通公司創造現金的能力相當強。公司再次出現現金富餘的情形。巴菲特及柏克夏公可在美國運通公司的地位也大大增強。1995年3月，巴菲特又增購了2000萬股運通公司普通股。至此，柏克夏公司在運通公司的股權份額已接近10％。
（三）確定實質價值
自1990年起，美國運通這些年來的非現金支出、折舊和攤銷幾乎等於該公司取得的土地、建物和設備。當折舊和攤銷費用近於資本支出時，股東盈餘等於淨收人。然而，因該公司不穩定的營運曆史，我們很難預測美國運通股東盈餘的成長率。在此情況下，我們必須很保守地估計其成長率。
美國運通於1993年賣掉子公司的結果是，1994年底該公司的股東盈餘約達14億美元。戈勒對該公司的目標是盈餘能持續成長12％到15％。假設該公司的盈餘在未來十年內持續成長10％，第十一年以後隻剩5％的成長率，這當然絕對低於管理階層自己的預估，再以10％來折現盈餘（比較三十年期美國國庫債券殖利率8％，10％算是相當保守的折現係數），那麼美國運通的實質價值為434億美元，或每股87美元。倘若該公司的盈餘能夠成長12％，那麼美國運通的實質價值就接近500億美元，或每股100美元。現采用較保守的估價，那麼巴菲特是以美國運通實質價值的70％買入該公司。那表示它有很大的安全邊際。
（四）有很好的發展前景