對於某些投資者而言，很難評估美國運通公司的特許經營質量。目前，一般用途的信用卡市場被威士卡和萬事達卡所壟斷，因為這兩家信用卡公司都不收取年度費用，使用的場所也比較多。但美國運通公司也有自己的優勢。首先，運通卡的覆蓋麵較廣。目前，運通卡可以在美國80％的零售商店、86％的加油站和近100％的世界性大旅遊和娛樂場所使用，並且已為越來越多的商家所接受。第二，運通卡持有者的消費水平高於威士卡和萬事達卡持有者：前者平均每年的消費支出為4000美元，而後者平均每年隻消費1500美元。對商家而言，消費能力至關重要，因此，運通卡越來越多受商家青睞。
許多投資者在看到人們的消費支出大幅度增加後，紛紛搜尋從事休閑娛樂業（餐館、娛樂場所等）的公司股票。對巴菲特來說，無論顧客選擇何種休閑和娛樂方式，他們中的很多人用美國運通卡付帳，這樣，通過擁有運通公司10％的股份，巴菲特能從每天所發生的大量的消費購買行為中獲得厚利。
四、甘納特公司
甘納特公司是美國最大的多角化經營的傳媒集團，市場價值為77億美元，經營業務包括新聞出版、廣播電視、室外廣告，擁有82種日報，50多種刊物，包括流行刊物《今日美國》和《周末美國》。《今日美國》已成為全國性日報。1994年，甘納特公司出版的報紙日銷售量超過630萬份。
甘尼特公司在費城、丹佛、華盛頓特區、亞特蘭大等城市擁有並經營10家電視台，並在洛杉磯、聖地亞哥、聖彼得斯堡、芝加哥、達拉斯和豪斯頓等6個城市經營6個調頻電台和5個調幅電台。甘尼特公司還是美國最大的室外廣告公司，業務覆蓋美國11個州和加拿大。
（一）簡單且易於了解
巴菲特對於報業的鍾愛起源於他的童年時期，當時他居住在華盛頓首府，在那兒他有一條華盛頓郵報派進路線。
巴菲特一直比較看好傳媒行業，因為他非常了解新聞出版與廣播電視業的業務特性。他持有華盛頓郵報公司和布法羅新聞報的股票長達二十多年，1985年以來，巴菲特又投資大都會／美國廣播公司。巴菲特在傳媒業公司的投資與持股經驗使他成為甘納特公司中為數不多的懂業務的股東之一。
（二）長期前景看好
1973至1987年是報紙和廣告電視業的輝煌歲月。它們作為地方或全國性的主要廣告媒體，可以通過提高收費標準來保持利潤的增長。在這一時期，廣播電視業的收益來源於政府對競爭的限製。因此，盡管有線電視的觀眾在不斷地增加，廣播電視業仍占有大部分市場。
80年代晚期，這種情況開始改變，因為經濟不景氣，企業的廣告預算明顯縮水。此外，企業也開始試驗轉移廣告經費到其他媒體。直接郵寄廣告傳單（DM）、夾報傳單和目標行銷（target marketing，編注：依消費者的特質，來區隔不同的消費群，配合適當的行銷策略）。在在都轉移了對傳統報紙廣告的倚重，而有線電視廣告的效果也和無線電視不分軒輊。
一開始分析家和傳播公司都不確知這項改變的因素。這到底隻是經營緊縮的結果呢？或是廣告界的永久性變革，顯示廣告已發現成本效率更高的方法去接觸消費者。不管是哪一種解釋，報界和傳播業都了解它們無法再主控市場，因而不得不減緩費率的調漲，開始為爭取廣告而苦戰。
競爭無可避免地會對公司的收入和利潤造成壓力，報費也不例外。“市場先生”如往常一般既興奮又絕望。當報界和媒體業開始報出較低的相對收益時，市場先生的熱情果然開始緊縮，這些企業的價碼立刻下降。市場先生在高峰和穀底時總是反應過度。
盡管報業的盈利能力下降了，但該行業的吸引力並不像其股票價格那樣糟糕。事實上，80年代中期至後期，股東權益報酬率平均為19％，比以往更高，進入90年代後才開始下降。盡管90年代以來，報業的股東權益報酬率下降至13％，但仍然高於其他行業的10％的股東權益報酬率。甘納特公司的股東權益報酬率盡管有所下降，但甘納特公司迅速進行了重組。1993年，甘納特公司的權益資本收益率高達23％，創公司曆史最高水平。
1994年甘納特公司的每股盈餘估計為3．20美元。檢視甘納特公司過去10年間的每股盈餘發現，1984年至1994年問股票的平均漲幅為8．6％，而在1989年至1994年這段期問，漲幅則為5．3％。每股每年獲利堪稱穩定，從1989年至1994年，除了1990年及1991年外，每年均呈現成長狀態，這是因為這兩個年度整個出版市場及媒體事業都因為廣告量萎縮而使業績衰退。記住，整個業界呈現普遍性蕭條時，通常是買進的最佳機會。
從過去10年的年報酬率看來，該公司表現力強且前景看好，這正是我們所要尋找的目標。