但是，那種認為所羅門公司的曆史收益有助於預測其未來收益的看法是值得懷疑的。所羅門公司的業務特性在許多方麵與柏克夏公司所屬的災害保險公司業務極為相似。對災害保險公司來說，任何一年的颶風造成的損失都能抵消柏克夏公司當看年的全部保費收入，並迫使巴菲特動用幾百萬美元的儲備來應付可能發生的索賠。當然，也有可能在某一年，沒有任何發生災害，柏克複公司就可以將當年所有的保費收入劃歸利潤。通常發生的是平均情況，柏克夏公司時不時遭受一些有限的保費損失或獲取些有限的保費收入。預測災害何時發生與預測所羅門公司何時會出現巨額損失同樣困難。但在一段較長的時間範圍內，風險會有所降低，收益也會變得比較平穩。
從1995年10月開始，所羅門公司必須在隨後的五年內以每年1．4億美元的價格贖回柏克夏公司所持有的所羅門公司可轉換特別股。但巴菲特可以將這筆特別股轉換為觀金或3680萬股所羅門公司普通股。轉換為普通股的盈虧平衡價格為每股38美元。關於巴菲特在1995年10月會采取何種策略引起了人們的種種猜測，是轉換為現金或是股票，或者二者兼而有之？
聯合資本管理公司的小羅伯特·柯爾曼對巴菲特的投資作了更為深入的分析。柯爾曼估計，即使巴菲特將所羅門公司的特別股全部轉換為普通股，他也能從中獲得可觀的收益，同時，柏克夏公司的地位更為有利。柯爾曼估計柏克夏公司在所羅門公司的10億美元投資到目前為止已獲得了5．04億美元的紅利收入，這樣，巴菲特的淨現金投資大約隻有5億美元。由於柏克夏公司擁有所羅門公司20％的股權，而所羅門公司的帳麵價值約為35億美元，因此，巴菲特5億美元的淨現金投資價值超過7億美元。
八、麥當勞公司
巴菲特曾經有一段時期非常地鍾情速食，而且他還對餐飲連鎖店像是麥當勞這樣的公司特別感興趣，他們把一般食物像是漢堡這類的食物搖身一變成為品牌商品。在1996年裏，為柏克夏·哈薩威公司以平均每股41．95美元的價格，購買麥當勞公司300156600股的股票。
（一）長期前景看好
你很可能找不到有不會去過麥當勞的人。麥當勞可以說是全世界最大的餐飲連鎖店，在全世界超過100個國家擁有2千家以上的連鎖店。事實上，麥當勞所銷售出的漢堡總數超過全世界人口。多麼壯觀啊！
沒錯，麥當勞既有明顯的消費群也有其品牌產品。你也許注意到了，麥當勞近來增加了不少的競爭對手。麥當勞是否會重整旗鼓，保衛該公司在美國市場上的占有率，或者這將會是該公司擁有全世界各地的速食業獨占優勢的第一次挫敗呢？巴菲特已經作了他的選擇。
檢視麥當勞每股盈餘發現，從1986年到1996年間以年複利13．5％的比例增長。獲利可以說是相當穩定。
同時，麥當勞在營運上不需要持續性地支出大筆的資本來更新公司的廠房或設備，也沒有任何研究開發部門，而且加盟店還必須自行負擔所有建蓋餐廳所需費用，當然公司也就不必花巨資來更新廠房和設備了。
（二）重視股東權益
管理部門對麥當勞公司的保留盈餘所做的處置，顯然增加了每股的盈餘，也就是增加股東們的財富。
該公司從1986年到1996年間，保留盈餘每股11．48美元。每股盈餘成長1．59美元，從1986年底的每股0．62美元，成長為1996年底每股2．21美元。我們可以由此計算出，每股11．48美元的保留盈餘，至1996年扣除公司營利稅後的獲利為1．59美元，相當於18．6％的報酬率。從這裏我們看出11．48美元的每股保留盈餘獲得妥善的分配運用，是以持續穩定地成長。這同時也是由於麥當勞股票市價持續成長，由1986年的每股10．00美元，漲到1996年每股價格接近47．00美元。
該公司的資產報酬率在平均水準之上。如我們所知，當一個事業能夠在資產報酬率的表現上，賺取高於平均值的利潤，巴菲特認為這是一個好現象。就資產報酬率而言，美國公司過去30年來差不多都維持在12％。在資產報酬率上，麥當勞公司過去10年來的表現如下：
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麥當勞公司過去10年問平均的資產報酬率為18．25％。但比平均值更為重要的一項事實是，該公司持續地有較高的資產報酬率，這表示管理部門在分配保留盈餘及發展事業上，表現傑出。
（三）理想價格買進
1．期初報酬率與政府公債的相對價值