貝葉斯分析法試圖將所有可得信息都融入推理或決策過程中從而對潛在本質情況進行判斷。學院使用貝葉斯定理幫助他們的學生研究決策。在大學課堂裏貝葉斯定理被廣泛地稱之為決策三段論。三段論中的每一分支都代表新的信息，這些信息反過來會改變決策中的力量對比關係。查理·蒙格說：“在哈佛商學院，將第1年的學生捆綁在一起的數學課程就是被稱做決策三段論的課程。他們所做的事情就是將高中所學的代數知識應用到現實問題中去。學生非常喜歡這門課。他們驚奇地發現高中代數在生活中發揮著功效。”
正如查理所指出的，基礎代數在計算概率時非常有用。但要把概率理論應用到實際投資當中去，還需要對數字計算的方法有更深刻的理解。特別是要注意頻數這一概念。
擲硬幣猜中頭像一麵的概率為1／2，這意味著什麼呢？或者說擲骰子單數出現的概率為1／2，這又是什麼意思呢？如果一個盒子裏裝有70個綠色大理石球，30個藍色大理石球，為什麼藍色大理石球被撿出的概率為3／10？上麵所有的例子在概率發生事件中均被稱為頻率分析，它是基於平均數的法則。
如果一件不確定事件被重複無數次，事件發生的頻數就會被反映在概率中。例如，如果我們擲硬幣10萬次。預計出現的頭像次數是5萬次。按無限量大的原理，隻有當這個行為被重複無數次時，它的相對頻數和概率才趨向於相等。
在我們解決任何不確定因素的時候，很明顯我們不能給出絕對肯定的答案。但是如果這個問題界定得當，我們應該能夠列出所有可能發生的結果。
按照貝葉斯分析法，如果你的假設分析是理智的，那麼將你的主觀概率與頻數概率等同起來是“完全可以接受的。你所要做的工作就是篩除不理智、不符合邏輯的假設而保留理智的假設。如果你認為主觀概率方法充其量不過是額數概率方法的延伸，這對你是很有幫助的。事實上，在很多情況下主觀概率是有增值作用的，因為這種方法允許你將可操作性考慮在決策中，而不僅僅是依賴長期的統計數據規律。
不管投資者自己是否意識到了，幾乎所有的投資決策都是概率的應用。為了成功地應用概率原理，關鍵的一步是要將曆史數據與最近可得的數據相結合，這就是行動中的貝葉斯分析法。
（三）具有巴菲特風格的概率論
巴菲特應用概率的方法就是，收益概率×可能收益數量-虧損概率×可能虧損的數量。巴菲特說，“這個算法並不完美，但事情就這麼簡單。”
澄清投資與概率論之間的聯係的一個有用例證是風險套購的做法。根據《傑出投資家文摘》的報道，巴菲特對風險套購的看法與商學院學生的看法是一致的。巴菲特解釋道：“我已經做了40年的風險套購，我的老師格雷厄姆也做了30年。”所謂風險套購，從純粹意義上講，不過是從兩地不同市場所報的證券差價中套利的做法。風險套購已成為目前金融領域普遍采用的做法，它也包括對已宣布購並的企業進行套購。有些投機家對未宣布的企業購並也采取套購的做法，但這裏巴菲特說“我的職責是分析這些事件實際發生的概率，並計算損益比率。”
巴菲特看到了宣布合並的消息並且必須做出決斷。首先他試圖分析消息的確定性。有些企業合並的買賣並未能最終實現。董事會可能會出人預料地拒絕合並，或者美國聯邦貿易委員會（Federal Trade Commission）會也發出反對的聲音。沒有人能夠十分有把握地說這筆風險套購交易將最終實現。這就是風險所在。
巴菲特的決策過程就是運用主觀概率的方法。他說：“如果我認為這個事件有90％的可能性發生，它的上揚幅度就是3美元，同時它就有10％的可能性不發生，它下挫的幅度是9美元。用預期收益的2．7美元減去預期虧損的0．9美元就得出1：8美元（3×90％-9×10％=1．8）的數學預期收益。”
下一步，巴菲特請你必須考慮時間跨度，並將這筆投資的收益與其他可行的投資回報相比較。如果你以每股27美元的價格購買阿伯特公司，按照巴菲特的計算，潛在收益率為6．6％（1．8美元除以27美元）。如果交易有望在6個月內實現，那麼投資的年收益率就是13．2％。巴菲特將以這個風險套購收益率與其他風險投資收益進行比較。
風險套購交易是具有虧損風險的。“我們願意在某些交易中虧本--比如風險套彙-但是當一係列類型相似但彼此獨立的事件有虧本預期概率時，我們是不情願進人這類交易的。”巴菲特坦言道：“我們希望進人那些概率計算準確性高的交易。”
我們可以清楚地看出巴菲特對風險套購預測采用的主觀概率法。在風險套購中沒有頻數分布，每筆交易都是不同的，每次情況都要求不同的預測判斷。即使如此，使用一些數學運算對風險套購的運作還是大有益處的。