格雷厄姆指出，債券等價物與現金自下麵幾個功用
保護作用。
做為預留價值的倉庫。
做為可以提供較高投資報酬率的來源，一雖然往往隻是曇花一現。
投資政府公債、公司債以及其他支付利息的有價證券，足一件相當複雜的工作。最近20年來出現的貨幣市場基金、債券基金以及其他以賺取固定利息收益為目的的證券，大大影響了債券工具的投資方式。這些工具當中，國庫券（Treasury Securities）、定存是較簡單易懂的，而公司債、地方政府公債（Municipal Bonds）則是另一回事。投資高風險的債券需要相當的金額，以便達成有效的風險分散，也許到頭來投資人會發現，投資債券基金還是最簡單、安全的方法。
在某些狀況下，特別股（preferred stocks）可以取代債券，但基於稅賦因素的考量，特別股也許更適合機構投資人。
至於要投資債券或是債券的等價物，則視投資人個人的目標而定，通常有如下兩種情況：
資本安全性：最好的方法就是直接購買政府公債、由政府背書的定存或是貨幣市場基金。在這些狀況下，投資人總是可以拿回本金，而且有固定或變動利率的利息收入。
盡可能提高利率：在專業經理人操作下，債券基金通常會取得最高的利率。但如果外在環境有突發狀況，投資人也可能發現債券基金的淨值（NAV）或是贖回價格低於原始每股投資價格，至少在報表上，投資人是虧錢的。當市場狀況回穩時，基金淨值應該會回歸正常，但債券基金並不保證投資人可以完全拿回本金與固定的利息收入。
2．格雷厄姆第二分散法則
任何投資人的投資組合中都應該握有夠多種類的股票--或者，就如同格雷厄姆所說，“適當但不過分的分散。”1929年股票大崩盤以及接下來的大蕭條期間，格雷厄姆手邊同時至少持有75檔以上的股票。這麼多的股票不是小數目，但格雷厄姆有他的理由：“我們操作的主要策略是一視同仁地購買‘價格低了淨流動資產’的普通股，稍後，特別是當股價獲利率達每年20％或更高時，再行賣出。在某些時候，我們的投資組合中通常有超過100檔以上類似的超值股票；過去35年來，其中90％為這個投資組合賺取了令人滿意的利潤。”
換句話說，格雷厄姆有能力挖掘許許多多價值被低估的股票。在不是很重視這些股票品質的狀況下，他買進了許多不同種類的股票；而這個投資組合的安全性就由分散投資許許多多的低價股來達成。隨著時間遞移，這類的低價股越來越少，適得格雷厄姆不得不開始重視股票的品質。
直至今日，還是有一些公司--甚至是體質良好的公司，會出現令人矚目的超低價位。每個人在其投資組合中，部應該有一個特別的位置留給這些所謂的“格雷厄姆特價品”股票。
附錄：格雷厄姆特價品
1930年代成立的歐克工業（Oak lndusⅡles），是一家電子零組件製造公司，就在1980年代初期，一鄉之間成為耀眼的明星，由於有線電視產業必起，連帶帶動選台器與相關器材的需求大增，而這些零件製造商也因此水漲船高。但歐克工業的命運卻不如該公司總裁所稱地那麼神奇。
業績步步高升的同時，該公司總裁開始斥資在南加州建造豪華的企業總部，同時將董事會移師巴黎舉行，大肆揮霍支出。
不過，當科技類股出現回檔整理情形時，歐克工業則是慘不忍睹。1984年該公司虧損達每股5．84美元，帳麵的有形資產也是赤字，達到每股一3．62元。1983年該公司停止配息，這是自1934年來的頭一遭。這家在1980年代初期股價達2位數以上的公司，到了1991年股價已是江河日下，成為每股1美元，有時甚至以不到1美元的價位成交。
公司營運局勢丕變之後，為了生存，歐克工業更換了好幾任經理人、換回比較樸實的企業總部、也賣掉了一些事業部。1990年該公司首度轉虧為盈，1991年該公司的帳麵有形資產回升為每股1．02美元，麵盈餘則是每股7分。資產負債表與損益表都有明顯起色，但股價仍然在每股1美元左右徘徊。
1993年歐克工業宣布一項5股換1股的股權濃縮措施，企圖改變該公司低價股的刻板印象。突然之間，市場開始注意這家公司的股票。1995年之前，該公司的股價已達每股29美元，換算做股權結構調整前的價位，約是每股5．8美兒。如果投資人在1993年以每股1美兒的價位購買歐克工業100股（即100美元），1995年就等於持有20股的廢公司股票，總值580美元--相當於每年240％的投資報酬率。