巴菲特的投資理念是透過商業意義，以比較低的價位購買優秀的企業的股票。在巴菲特看來，所謂合乎商業意義即投資時擔負最低的風險獲得最高的年複利報酬率。巴菲特比華爾街其他經理人成功的幾率高很多的原因，就是他像企業家一樣追求長期利潤，而他們則偏重短期獲利。
伯克希爾公司的一個股東就曾經這樣評價巴菲特：“對於他來講，最典型的例子就是從價錢隻有1美元的購買中獲取2美元的收益。巴菲特教導我們，‘在價值的計算過程中，增長一直是不可忽略的組成部分，它構成了一個變量，這個變量的重要性是很微妙的，它介於微不足道到不容忽視之間。’看一看可口可樂公司全球性的發展就知道了。伯克希爾公司在20世紀80年代就買下了可口可樂公司，當時可口可樂公司的高盈利率收入所得僅僅是現在的一個零頭。”
巴菲特不僅依照企業的內資價值來投資，而且他還對一個公司的資產負債表感興趣，同時還對一些基本原理和一個公司的增長前景、競爭能力感興趣。如果你要投資某個企業，就要看該企業的賬目及獲利狀況，如果企業獲利不錯，就再衡量該店的獲利是否持續穩定，或是大起大落。如果該店獲利持續穩定，就去估計它的預期報酬率，然後再貨比三家，以確認它是否是相對較好的投資對象。一旦確認就該馬上行動。
如果巴菲特決定全部或部分入主企業投資時，他還會問自己這樣的問題：這個企業預計能賺多少錢，而賣價又是多少？並且將這個答案作為他投資的基礎。
巴菲特認為投資公司有兩種選擇：一是經由配發股利方式發放現金，二是透過再投資方式發放股票股利，而後者將增加公司的隱藏價值。巴菲特說，從長期來看，這個隱藏價值會導致股價上揚。這個觀點與大部分華爾街的專家不同，他們不認同未到手的盈餘。在20世紀80年代早期他擁有的股票中，如伯克希爾公司每股股價500美元，不久之後每股股價就高達4.5萬美元，而該公司仍未配發任何股利。股價的增加來自於企業隱藏價值的提升。獲利高的伯克希爾公司，其隱藏價值的提升來自於巴菲特保留盈餘轉入再投資該公司。
巴菲特的這些經驗告訴投資者，即使是個人少量資金的投資，也應該有企業經營的思維。看準了就要堅持，因為任何一隻股票投資都不會一帆風順，關鍵是研究的投入，事先要把功課做紮實。
關注持續性獲利行業
選擇持續性獲利行業是巴菲特投資哲學中的一條。怎樣選擇持續性獲利行業呢？它包含了兩方麵的內容：一是選擇具有持久競爭優勢的公司，持久的競爭力是獲利的保證；二是選擇管理水平良好的公司，管理水平直接影響公司的競爭力和獲利能力。
巴菲特在1979年購買了美國通用食品公司的股票，當時每股價格是37美元，一共購買了400萬股。他之所以看中該公司的股票，就是因為這個公司有著高額利潤，從該公司的經營曆史來看，其利潤每年以8.7％的速度遞增。巴菲特的判斷是對的，該公司1978年每股利潤是4.65美元；1979年，其股票每股利潤出現巨額增長，高達12美元；到1984年，公司每股利潤漲到6.96美元。這段時間內，通用食品公司的股票的價格也一直上漲，1984年的股價達到54美元。巴菲特看中的這類高成長、高回報的公司也得到其他投資者的認同。1985年，菲利普?莫裏斯公司看到通用食品公司的投資價值，以每股120美元的價格從巴菲特手中購買了其全部股票。巴菲特因此大賺一筆，其投資年平均收益率達到21％。
巴菲特對其他公司股票的投資也與此類似，他十分注重公司的行業是否具有消費壟斷優勢，因為壟斷就意味著一種潛在的競爭力。巴菲特根據長期投資得出結論，有兩種公司最值得投資。一是具有持久競爭優勢的品牌公司，這些公司以生產品牌產品為主，消費者因為認同其品牌，在通常情況下都會選擇購買其產品，這樣產品就會具有消費壟斷優勢，這類公司就會具有持久的競爭優勢。即使在經濟不景氣的情況下，因為消費者對其產品的信賴，這類公司的獲利也不會遭受很大影響，從而能給投資者帶來長久穩定的收益。二是最有效率的公司。在同一行業的所有企業中，如果某一公司的管理人員注重管理效益，節約管理成本，能以最低成本很好地運作公司，這類公司就值得投資。許多公司之所以能成為品牌公司，就是因為它能以最低最省的成本運作公司，即便在經濟不景氣的情況下，較低的運行成本也能保障一定數量的利潤，這樣也能保證投資者的利益。
巴菲特進行投資的時候，很重視企業的管理水平，有時甚至超過了對公司可測算價值的重視。例如，美國的著名品牌公司——可口可樂公司，自公司創立以來，一直能夠持續發展。但在20世紀70年代初，由於董事長保爾?奧斯汀的無能，導致該公司管理混亂，投資頻頻失誤，員工人心渙散，稅前收益逐年下降，公司的發展不容樂觀。80年代初，奧斯汀被迫辭職，格伊祖塔擔任公司董事長。格伊祖塔有著傑出的領導才能，他上任後大力提高可口可樂公司的管理水平，削減各項開支，取消各種與本行業無關的投資，製訂新的發展計劃。可口可樂公司在格伊祖塔的領導下，不久又煥發出勃勃生機，公司的股票價格也逐年走高。1988年，巴菲特出巨資投資該公司股票時，該公司的股票市價已比1980年增長4倍。因此，從當時看，巴菲特是在“追高買進”，是很不明智的做法，而當時華爾街的證券分析家們也否定巴菲特的這一舉動。事後，巴菲特就此事接受美國《機構》雜誌采訪時認為，他這次花巨資購買可口可樂公司的股票，是因為他信任羅伯托?格伊祖塔的管理才能。可見，巴菲特十分重視可口可樂公司的管理水平和領導者才能，在他的公司內在價值分析方法中，對管理水平的考核已被提高到相當重要的地位。
巴菲特在1988~1989年購買的10.2億美元可口可樂公司股票，到1996年市值已達71億美元。短短7年時間，便為巴菲特賺進60億美元的財富。而可口可樂公司在格伊祖塔的領導下，股票的市場價值已從1980年的41億美元增長至1996年的1 150.7億美元，僅次於通用汽車的1 373.4億美元。這同樣也證明了公司的管理水平和領導者的才能在公司的投資價值中占據著重要的地位。
在巴菲特的其他投資活動中，有時他的行為會表現得“出人意料”。例如按巴菲特以往測算公司內在價值的方法，當時大都會——美國廣播公司股票的市場價格，已超出了該公司內在價值的30％，也就是說，巴菲特是以高過該公司合理價位的30％購買了這家公司的股票。但是，巴菲特購買大都會——美國廣播公司股票的目的，與以往的投資目的不同。因為這一次，巴菲特是十分欣賞該公司的董事長穆菲的管理才能和其良好的人格，才以較高的價格購買大都會——美國廣播公司股票的。
巴菲特認為，大都會廣播公司兼並美國廣播公司後，新的大都會——美國廣播公司在穆菲的領導下，股東年收益絕不是一般兼並後兩者年收益“1+1\\u003d2”的效益，而將是“1+1\\u003e2”的效益。巴菲特對穆菲非常信任，甚至在他開始投資大都會公司時，就把自己在該公司之後11年的股票投票權都委托給了穆菲。
合並後的大都會——美國廣播公司的效益，印證了巴菲特事前預計的“1+1\\u003e2”，取得了令人意想不到的良好收益。而大都會——美國廣播公司的股價也節節攀升，巴菲特1985年購進的5.1億美元該公司的股票，至1989年市值已達16.9億美元。
巴菲特在擇股時，除了要明確該公司的內在價值是否被市場低估、公司是否具有良好的管理水平這兩個要素外，還要確認該公司是否具有可持續發展的能力。這也是巴菲特持有股票的公司所必不可少的一個要素。
投資前先衡量成功因素
在實行價值投資的時候，要關注影響企業內在價值的因素，即企業管理層和企業的財務與市場，並且從這兩方麵來衡量企業的價值。
巴菲特指出，衡量一項投資是否成功，有關管理層方麵的兩條是應該被牢記的：一是管理層能夠得到肯定的評估，其中不僅包括了企業實現其全部潛能的能力，也包括其明智地使用其現金流通量的能力；二是管理層是能夠被充分信賴的，他們能真正地為投資者的利益著想，與股東保持著暢通的溝通渠道，使收益能夠從企業轉入到投資者手中，而不是被他們收入自己的囊中。
巴菲特在選擇投資之前，十分重視考察企業的經營管理者的素質。在自己的旗艦公司——伯克希爾?哈撒韋投資股份公司中，他的最高獎賞就是使經理成為企業的股東，讓他把企業看作是自己的企業。這樣，經理們就不會忘記自己的首要目標——增加股東權益的價值。巴菲特認為，一個企業經理應當嚴格履行自己的職責，全麵如實地向股東報告企業的經營狀況，對股東的利益高度負責。要收購或投資一家企業，巴菲特首先對企業管理者的素質進行全麵考察。他考察企業管理者的時候，非常注重管理者是否具有獨立經營能力而不受所謂慣例的驅使；以及是否能夠理性決策，使企業沿著正確的經營路線不斷發展。
管理經營者的理性行為主要體現在駕馭公司資金上。經營企業最重要的管理行為是“怎麼分配資金”。從企業的長遠發展來看，資金的分配和使用決定了股東投資的價值。比如，如何分配公司盈餘就是關係到企業發展的重大問題。是將盈餘繼續用於投資，還是當作紅利分配給股東？這種選擇中就體現著管理者的邏輯判斷和理性分析能力，涉及公司發展的階段和方向問題。
在巴菲特看來，那些出色的經營者對自己的企業都有著極為深厚的感情。討厭那些隻想自己賺錢而置股東的利益於不顧的企業經營者，這些人一方麵告訴股東股票發行價是不適當的；另一方麵卻用自己手中的特權將股票以低價賣給自己的熟人。這樣最終讓企業及其所有人蒙受巨大損失。
因此巴菲特認為對管理層的考察具有舉足輕重的作用。他說：“我總是把自己看作是一個統籌全局的人，如果管理層也能像我那樣從全局著眼來製定和實施政策，那它就是我喜歡的管理層。”巴菲特建議投資者要認真考察管理層的所作所為，並從中發掘出對自己有用的信息。如何衡量一個企業的經營者，巴菲特提出了坦白、獨立性原則。作為管理者一定要善於坦白，因為世界上沒有不犯錯的人，他們可能有比其他人更多的犯錯的“機會”。巴菲特認為，那些有勇氣與股民討論公司失敗之處的管理者是非常難能可貴的，因為大多數管理者都報喜不報憂。他說：“我告訴為我們公司工作的每個人，隻要做成功兩件事就可以了，一是像業主那樣思考，二是立刻告訴股東壞消息。”
經營者要具有獨立性，要能抵製機構的強迫命令。巴菲特告誡投資者，要躲開那些有從眾心理的公司管理者，雖然他們具有豐富的經驗與專業知識，但卻往往犯一些“低級錯誤”。正如巴菲特所指出的那樣，管理者的這種做法源於“機構強迫命令”的力量，這種力量讓管理者失去客觀的判斷能力，而一味去模仿別人的做法，有時甚至連他們自己也知道這種行為是很不理智的。巴菲特認為，獨立性是管理者最為重要的素質之一，這樣才能讓企業少受其他因素的幹擾。
巴菲特認為在一個企業擁有好的管理層後，還應該去評估企業的財務與市場，這樣才能確保價值投資的成功實現。在過去的幾十年裏，巴菲特鮮有失敗的投資，但在這偉大成績的背後，其所用的方法卻是極為簡單的。他的投資原則是選擇公司、公司的管理狀況、金融業績以及現行價格。那些對投資者具有吸引力的企業所擁有的共同特征就是：高額利潤，且能為投資者帶來高收益。在巴菲特看來，投資者在購買股票前，要先考察企業的財務狀況。
巴菲特常常對他的股東們說，絕對不要投資財務報表難以看懂的企業。他認為：“如果我看不懂某家企業的財務報表，就表示該企業的管理層不希望我看懂，如果管理層不希望我看懂，那其中就有不好的地方。”
巴菲特所能接受的企業財務原則是：報表的製作注重權益回報而不是每股收益；合理地計算“股東收益”；追求高利率，公司每保留1美元都要保證創造1美元的市值。這就是評估企業財務狀況的基本原則。一個企業的財務報表在真實可信的前提下，從以上幾個方麵就可以判斷它是否優良，是否是值得投資的好公司。
企業的市場原則與其經營理念關係緊密，對投資者而言更是具有重要的意義。投資者在購買股票時，必須重視企業的市場原則：企業的估價應為多少；企業是否會被大打折扣以便低值買進；關注企業的市場占有率及一些潛在的競爭力；產品價格下降及需求減少可能對企業利潤產生的影響程度；企業開展多種經營的能力。
普通投資者在實際操作中，經常被資本、現金流、附加值等眾多術語搞糊塗，很少去關注企業的財務報告，去研究企業的市場原則。他們更願意聽從股評家的建議，如在哪個價位買入哪隻股票，多少天後再將其拋售。巴菲特對投資者的這種盲從心理有著非常深刻的洞悉。巴菲特告誡投資者，投資的關鍵是你要保持獨立的思考。
放長線才能釣大魚
巴菲特認為一個成功的投資者“一生不必做許多投資決定，隻要做幾次對的就行了”。巴菲特常常嘲笑自己是個“又懶、又笨”的人，這麼多年來，他選股和買股的動作不多，賣股的動作更少，多年的投資生涯，他隻做過12個正確的投資決策，但這已足夠讓他成為最偉大的投資者了。
巴菲持在11歲時便開始投資，用積存下來的零用錢買了3隻城市服務公司的股票，不久股價升了，他急忙拋出，賺了5美元。但該股後來不斷上漲，使巴菲特後悔不已。這次深刻的教訓讓巴菲特明白，投資者如果對某隻股票有信心，不管買後是漲還是跌，都要堅持到底，選擇長線投資。這個信條成為日後巴菲特的投資思想之一。
巴菲特深信，即使是小錢，隻要看準好公司，長期投資也能發大財。他說：“我偏愛的持股期限是永遠。”這就是為什麼他敢說10美分也能成為1億美元的開始的緣故。
巴菲特有一句名言：“短線而言，股票市場是投票機，人氣旺的股票走高；但是長線來看，股票市場是體重計，本質好的股票不會寂寞。”他將華盛頓郵報、吉列、大都會——美國廣播公司和可口可樂公司列為永久持股，宣稱：“不管市場如何高估它們的價值，我都不會賣出。”
事實證明，巴菲特永久持有績優股的獲利相當豐厚。根據伯克希爾公司2001年的財務報表來看，巴菲特投資華盛頓郵報28年，賺了82倍；投資美國運通公司賺了3.68倍；投資吉列公司賺了4.43倍。
綜觀巴菲特所執管的伯克希爾公司投資項目中，可口可樂公司和吉列公司一直是他們長線持有的投資項目。用巴菲特的話說：“我們很少關心幾年內這些公司的股票成交量。我們在意的是公司的長遠進步，而並非依據短期股票的增值來衡量業績。如果我們對此抱有堅定的長線投資信念，短期價格對我們便失去了意義，除非它們提供增加公司所有權的機會。”
巴菲特確定長線投資的股票，所獲得的收益率都遠遠超出同一時期的標準普爾500指數和道?瓊斯指數的增長率。
巴菲特成功的投資經驗提示我們，一個理性的投資者要想獲得較高的收益率，就必須堅持長期持有的原則，短期行為是不明智的。
確實，投資應該是一項長期的行為，短期的交易意味著你離失敗不遠。這是因為短期交易的費用如果合計起來，包括稅收和傭金，會使投資業績大打折扣。如果交易很頻繁，隨著時間的推移，不斷支付的傭金和其他費用是複合增長的。因此，巴菲特認為頻繁交易對投資者沒有多大好處，隻是證券商多得利而已。對於長期持有者來說，交易的次數少，能使交易傭金等交易成本在投資總額中所占的比重很少。
必須耐心再多一點
巴菲特一貫堅持長期持股的投資策略，他認為：
“投資的一切在於，在適當的時機挑選好的股票之後，隻要它們的情況良好就一直持有。”
“我最喜歡持有一隻股票的時間期限是：永遠。”
“如果你不願意擁有一隻股票10年，那就不要考慮擁有它10分鍾。”
“投資股票很簡單。你所需要做的，就是要以低於其內在價值的價格買入一企業的股票，同時確信這家企業擁有最正直和最能幹的管理層。然後，你永遠持有這些股票就可以了。”
“投資的一切秘訣在於，在適當的時機挑選好的股票之後，隻要它們的情況良好就一直持有。”
許多人認為長期投資非常困難，還是讓巴菲特告訴他們如何做吧。巴菲特2001年7月21日在西雅圖俱樂部的演講中說：“我從不認為長期投資非常困難……你持有一隻股票，而且從不賣出，這就是長期投資。”
“我和查理都希望長期持有我們的股票。事實上，我們希望與我們持有的股票白頭偕老。我們喜歡購買企業。我們不喜歡出售，我們希望與企業終生相伴。”
“1988年，我們大筆買進聯邦家庭貸款抵押公司與可口可樂公司，我們準備長期持有。事實上，當我們持有這些優秀企業的股票時，我們最喜歡的持有期限是永遠。許多投資人在公司表現良好時急著想要賣出股票以兌現盈利，卻緊緊抱著那些業績令人失望的公司股票不放手，我們的做法與他們恰恰相反。彼得?林奇曾恰如其分地形容這種行為是‘鏟除鮮花卻澆灌野草’。”
“許多人投資股市，對股票並沒有做過深入的研究，他們往往本末倒置，抱著一種急於讓自己手中的股票變成錢，在他們看來，這樣才是真正賺到了錢，豈不知他們的做法是‘撿了芝麻，丟了西瓜’。”
不做輕率投資決定
股市上的風險很大，稍不謹慎，就有可能傾家蕩產，血本無歸，這就要求每一個投資人，入市之前一定要采取謹慎的態度。
股市裏有一條不言自明的規則：每個投資人必須自己承擔投資的風險。這是全世界投資冊子裏都寫明的，隻是沒有引起一些投資人的重視而已。巴菲特認為，自己當自己的基金經理，和選擇自己喜歡的優秀公司，都是非常重要的。因為，投資者拿錢出來投資是想要致富，而不是想在股市中尋找刺激。
巴菲特提供了一個不管經濟好壞都會為你賺錢的投資之道：買入不管經濟好壞都能賺大錢的企業。既然企業賺錢，投資者當然也就跟著賺錢了。伯克希爾公司多年來的投資成就，擺在我們眼前就說明了這個道理。
很大一部分投資者借由分散風險的做法來自我保障，以防因為欠缺足夠的智慧和專長，把巨額資金投注在少數的企業上而受到傷害。所以他們把資本分配在不同種類的投資上，借此達成避險的目的。雖然巴菲特認為分散投資風險是必要的，但是如果把它當做投資的主旨就是不正確的。投資時隻執著於分散風險，以至於握有一堆不同種類的股票，卻對所投資的企業少有了解，這實在是很盲目。
巴菲特受凱恩斯的影響，也采取集中投資的策略，這種精簡措施就是隻投資在少數他非常了解的企業的股票上，而且長期持有。巴菲特降低風險的策略就是小心謹慎地把資金分配在想要投資的股票上。他認為最重要的是：要投資哪些股票以及以何種價位買進以降低風險。也就是說，以合理的價位買進那些經營卓著的公司的股票，減少發生損失的幾率。巴菲特常說，如果有一個人在一生中，被限定隻能作出10種投資的決策，那麼他出錯的次數一定比較少，因為他此時更會審慎地考慮各項投資，方才作出決策。
這樣決策所選定的股票，經過長期持有，會有很好的收益。所以，巴菲特告誡那些想長期投資的投資人，決不要隨隨便便投資，投資和持有時要謹慎。
大巧若拙少交易
巴菲特認為企業能夠產生出高於平均水準的經濟效益，並且管理層是誠實和可靠的，就可以選擇買進這家企業的股票。這種思想導致了他不怎麼對市場的敏感度與熱點有興趣，並且使自己的節奏與整個華爾街相反。華爾街很多人持股時間很短，巴菲特則認為自己擁有股票的最佳期限是“永遠”。
有人認為巴菲特的投資策略太過保守，巴菲特卻說：“按兵不動其實是最好的策略，我們不會因為其他券商或者聯邦儲蓄貼現利率的小小改變，或者是哪位在華爾街頗有威望的人士的看法而改變我們既定的操作思路，去購入我們不看好的企業或是拋出一個非常有利可圖的企業。我們擁有隻有少數人才能得到的最優秀企業的股票，因此我們是不會改變戰術的。”
其實在進行投資時，巴菲特的態度是非常明確的：永遠不賣掉自己擁有的出色的企業，毫不猶豫地將一般的企業拋售，不管是買進還是賣出都不要頻繁交易。投資者不要羨慕那些頻繁交易者，雖然他們買進賣出的，看上去似乎還不錯，但是做一個設想後，你就會發現其中的不同。如果兩個人同時花相同的錢購買了同一隻股票，而且這是一隻成長型企業的股票，有良好的發展前景。就在他們持股的一段時間後，股價上漲了5％。其中一個人非常相信企業的未來發展前景，他認為即使目前股價上漲緩慢，甚至可能還會下跌，但隻要企業沒有發生變化，它的股票就值得長期擁有。抱著這種心態，他的投資管理會很輕鬆，他不會每天關注收盤價，也不在意交易量，隻需每季度看看企業公布的財務報告。另一個人則不這樣做，當股價上漲了一段時間後，他決定將它們變現，因為相較於其他瘋漲的股票，這隻股票的上漲比較緩慢。在變現之後，他又去追逐那些能獲得更多收益的股票。經過多次的買空賣空，他在這隻股票上賺的錢，可能又在那隻股票上虧損了。而且這種投資策略會使他失去良好的心態，變得急功近利，失去理性的判斷力。
頻繁交易是不少投資者在股市中失敗的原因。在股市裏由於急功近利的心態的驅使，頻繁交易是廣泛存在的，很多投資人都有這樣的經曆，為了快速賺錢，在短時間內加快了交易的速度，但最後的結果是股票越來越多，但賬戶裏的資金卻越來越少。之所以頻繁交易會導致失敗，是因為股票的短期走勢有一定的隨機性和不確定性，投資者在操作和判斷上存在很大的失誤率；頻繁的交易對人心態的負麵影響很大，容易引起判斷和操作的失誤；頻繁交易增加了交易成本；頻繁交易很容易使股票的品種數增多，從而增加了操作的難度。
有人說過，巴菲特在投資領域的行動就像無尾熊一樣遲緩。實際上，這正是長線投資的鮮明特點之一。由於投資經常在價格上落後於股市，其衡量股票買入時機的最關鍵因素乃是企業的內在價值，與市場形形色色的其他信息不同，它的變化是緩慢的。而投資者所做出的每一步行動，也都建立在長期的戰略眼光之上，而非立足於短期行情需要。