但讀者不能不承認,就目前的國際貨幣體係而言,隻要美國的經濟增長速度能夠超過全球平均水平,全球各國就會感到未來的美國依然能支撐美元幣值。這被稱為“特裏芬難題升級版”。不過,從短期看雖然這能使得美國國債價格得到支撐,可是從長期看仍然不會影響美元陷阱發揮作用。
這樣看來就知道,從發展趨勢看,美元陷阱一定會把美元逼進死胡同,不過短期內不一定能看到它一命嗚呼,很可能會苟延殘喘幾十年。這就是讀者看到,為什麼美元在不斷貶值,可美元價格有時候不但堅挺甚至還會上揚的真正原因。
在這樣的背景下推動貨幣體係改革,難度可想而知。這就不僅是美國在阻撓的關係了,而是許多人會蒙蔽雙眼或心存僥幸,認為美元的這種霸主地位還沒有到“該死”的時候。
再換個角度看。一般認為,要想重建國際貨幣體係,比較理想的是能夠在其中包括所有國家貨幣。退而求其次,也應當包括所有主要國家貨幣。並且,這些貨幣都要與金銀掛鉤,否則仍會出現“××(貨幣名)陷阱”。可是這樣一來,由於其中含有多種主要貨幣,無論哪個國家不負責任開動印鈔機,產生的後果都會比單一美元陷阱更複雜。
顯而易見,重建這樣的貨幣體係,在調控方麵會有相當大的難度。國際貨幣基金組織的150個成員國中有158個幣種,如果它們的彙率都在動,整個貨幣體係就穩定不下來[1]。
有鑒於此,一方麵要避免美元陷阱,另一方麵又要避免因為重建國際貨幣體係出現上述混亂,最好的辦法是能采取一種比較自然的過渡方式,慢慢地實現上述目標。
回過頭來看整個20世紀,美元價格一直是上下浮動的;而當美元價格下跌時,國際貨幣體係或彙率體係會自動發生一些變化,在某種程度上起到對衝和微調的作用,這被稱為美元體係自愈能力。尤其是在每次發生金融危機時,這個體係都會自動運用調節機製來應對危機、渡過難關。
不過,從長遠看,僅僅靠這種微調不能徹底解決問題。尤其是在美國存有巨額債務的背景下,美國一定會製造並利用美元陷阱來坑害別國。所以,國際貨幣體係單一依賴美元必定會出問題,非常有必要尋求其它解決方案,雖然這很難。
例如,在目前重建全球國際貨幣體係中,呼聲最高的是首先建立一種統一的亞洲貨幣(例如可以叫“亞元”),與歐元一起共同對美元霸主地位分庭抗禮。但遺憾的是,中國和日本等國在亞洲地區的話語權都比較強,都不肯放棄本國貨幣,所以建立這種亞洲統一貨幣的可能性很小。
而這就意味著,美元繼續稱霸全球至少還會有些時日。
[1]熊焱:《蒙代爾:“美元獨霸”地位難撼動》,市場報,2008年11月24日。