2 國外資本進入股市烈度更大
國際遊資進入我國股市炒作，除了資本本身的逐利性外，還與國際遊資對人民幣升值及其預期有關。國際遊資具有成熟的炒作經驗，並且資金規模大、節奏把握得好，所以進入我國股市後炒作烈度更大。
眾所周知，人民幣升值預期對資產泡沫的影響是通過熱錢效應來完成的。說得更通俗一點就是，由於大家都認為人民幣將來會升值，所以有大量的海外資金進入我國，推高以人民幣計價的資產價格尤其是房地產價格和股票價格，過去我國A股市場上的某些股票價格甚至超過300元，其泡沫成分有多大可見一斑。從這個角度看，2005年到2007年間我國股市的暴漲以及最近幾年來的房地產價格暴漲，實際上都可以看作是國際遊資賭人民幣升值的結果 6。後來又怎麼樣了呢？資產泡沫被擠掉後，我國股市暴跌70%以上 7，當然這是後話。
例如，2010年7月我國滬深股市的月漲幅達到12個月以來的最大值，其中就有國際遊資的炒作在內。據遊資研究專家對股市資金流向監測發現，2010年4月下旬到5月，由於我國樓市調控的原因，股市一直在走低，遊資流出去的數量很大，主要是一些有美國背景的資金的淨流出，這種情況一直持續到6月。不過自6月10日開始，國際遊資流進的規模又開始加大，除了之前一直保持流入的儲蓄資金和投資資金外，以前流出的國際遊資也開始調頭，這種趨勢一直持續到7月份。
廣東省社會科學院熱錢研究專家黎友煥認為：
目前流進來的熱錢出現了結構性變化。2007年，流入的熱錢主要為儲蓄資金，為了博取人民幣升值的收益；金融危機爆發後，流入的熱錢主要為投機性資金；如今，則兩者兼有。這與當前的市場環境和預期有一定關係。目前，熱錢整體上還是呈現出大進大出的特點，並且流入大於流出，是一種淨流入的態勢。
關於這一點，或許可以從B股漲幅大大領先於A股中得到佐證。例如，在這輪反彈中“萬科B”的漲幅就高達“萬科A”的2.35倍 8，即使“萬科A”出現陰跌，“萬科B”仍然在上漲，就能說明問題。如下表所示：
從黎友煥對股市資金監測的情況看，由於國際遊資的介入，所以上證綜合指數預期可以從2500點附近持續上漲到2800點附近；並且還有一點要注意，那就是以前潛伏在樓市中的大量遊資還沒有脫身，如果以後房產價格出現鬆動，交易量放大，那麼就必定會有更多遊資從樓市轉向股市，從而推動上證綜合指數躍過3000點。
1 《盤點2009年十大“被暴炒股”，銀河動力成為冠軍》，2009年12月30日證券日報。
2 李燕娜、易潔梅：《7月十大牛股出爐：深振業狂漲73%奪冠》，2010年7月30日投資快報
3 劉明濤、黃曉義：《領題材股炒作之風，江浙遊資稱霸A股有玄機》，2010年7月27日每日經濟新聞。下同。
4 賀輝紅：《皖能電力股價兩分鍾驚魂波動，送紅包還是烏龍指》，2010年7月22日中國證券報。
5 劉明濤：《最離奇烏龍指：操盤手搶漲停手發抖，503敲成530》，2010年8月4日每日經濟新聞。
6 嚴行方：《人民幣可以說不》，北京，中國城市出版社，2010年，第130頁。
7 霍侃：《人民幣升值=資產泡沫?》，2010年3月16日新世紀周刊。
8 方利平：《境外熱錢6月中再度流入，B股漲幅遙遙領先A股》，2010年7月31日廣州日報。下同。