邁倫·斯科爾斯是美國經濟學家,新衍生工具定價法的創立者。斯科爾斯最突出的貢獻是他與布萊克一起給出了著名的布萊克—斯科爾斯斯權定價公式,以用於評價金融衍生品的價值,並因此獲得諾貝爾經濟學獎。
斯科爾斯的主要著作有:《斯權定價與企業債務》(與布萊克合作1973)等。
邁倫·斯科爾斯是與羅伯特·默頓共同獲得1997年度諾貝爾經濟學獎的經濟學家。在前麵介紹羅伯特·默頓的文字中,已經涉及到了邁倫·斯科爾斯。這裏再對他作進一步的介紹。
邁倫·賽繆爾·斯科爾斯的父親是一位牙醫,由於期待著加拿大安大略省發現了金礦而可能會帶來繁榮而移居到了那裏。
上中小學的時候,斯科爾斯成績優異,總是排在班裏的頭幾名。但後來他母親卻突然得了癌症,並在他近16歲的時候去世,這給斯科爾斯帶來了沉重的打擊。禍不單行,斯科爾斯的眼角膜又出了問題,這使他的閱讀變得非常困難。因此,他隻好多聽、多思考,以此來彌補閱讀的不足。
在芝加哥大學完成碩士學位的學習後,斯科爾斯在當時任教於芝加哥大學的米勒的建議下繼續攻讀博士學位。除了米勒外,當時在芝加哥大學任教的還有斯蒂格勒、弗裏德曼等著名教授。在這樣的學術環境中,斯科爾斯變得越發熱愛經濟學,尤其是新興起的金融經濟學,所以他的博士論文也選擇了金融經濟學裏的課題。米勒是他的論文指導老師並任他的博士考試委員會主席。
在學業之外,斯科爾斯的職業生涯包括了1966—1967年於芝加哥大學工商與經濟學數學研究中心做研究合夥人;1967—1968年任芝加哥大學金融學教師;1968—1972年於麻省理工學院任金融學助理教授,1972—1973年升為副教授。在麻省理工學院任教期間,斯科爾斯與同樣在金融經濟學領域做出突出貢獻的莫迪利阿尼為同事,並結識了布萊克。與布萊克卓有成效的合作導致了後來著名的布萊克—斯科爾斯公式的誕生,這一公式成了斯科爾斯1997年獲得諾貝爾獎的主要因素。斯科爾斯還1981—1983任芝加哥大學銀行與金融學教授;1983—1988年於斯坦福大學任法學與金融學教授,1988—1996年任斯坦福大學金融學教授。1990—1993年所羅門兄弟公司常務董事兼高級顧問;1994—1998成為長期資本管理公司合夥人。斯科爾斯現在是橡樹山資本管理公司的合夥人、橡樹山白金合夥人公司董事會主席。
斯科爾斯還曾於1989年獲巴黎多芬大學名譽博士學位;1990年獲麥克馬斯特大學名譽博士學位;1998年獲(比利時)魯汶大學名譽博士學位。
正像在介紹默頓時所說的,邁倫·賽繆爾·斯科爾斯由於與默頓創立了一個新的用於評價衍生性金融商品價值的方法而共同獲得1997年度諾貝爾經濟學獎。
斯科爾斯與已故的經濟學家布萊克於1973年發表了“期權定價與企業債務”一文。在這篇文章裏,他們給出了期權定價公式,即著名的布萊克—斯科爾斯公式,以用於確定期權的價格。
布萊克—斯科爾斯模型是建立在以下假設基礎之上的。
(1)用對數表示的投資收益是成正態分布的。
(2)市場是有效的。
(3)交易傭金為零。
(4)利率已知並且不變。
(5)在期權到期之前,該期權所依附的股票沒有紅利分配。
(6)期權在到期日之前不能被實施,隻能在到期日實施。
布萊克—斯科爾斯公式說,一個股票的買入期權的價格等於該股票當前價格的一個比例減去它的履約價格的一個比例。而這裏所說的比例,其大小由幾個因素來確定,如利率、期權的到期日等。如果該股票當前的價格高於其買人期權履約價格,則該比例接近於1,即該項期權的價格約等於該股票的當前價格減去其期權的履約價格(這裏還要考慮折現等因素)。而如果該股票當前價格低於其買人期權的履約價格,則該比例接近於0,這也就使得該項買入期權的價格非常低。這也與人們在股票操作實踐中的直覺相吻合,即某個股票的當前價格越高,則未來一段時間內其能達到的價格也就越高,這時投資者對該股票的低於其當前價格的買入期權也就越感興趣。此時由於需求拉動,該買入期權價格也就越高。反之,某個股票的當前價格越低,則未來一段時間內其有可能達到的價格也就越低,此時投資者對買入期權就興趣有限了,這就導致該項期權的價格非常低,甚至接近於0。另外,根據布萊克-斯科爾斯公式,利率越高,或者該股票波動性越大,或者到期日越久遠,或者期權履約價格越低,則該股票的期權價格越高。