一般來說，利率調整的方向與債券收益率變動方向一致，與債券價格變動的方向相反。也就是說，當市場利率上升時，持有固定利率債券的投資者會發現，這時候自己持有的債券收益率也同樣提高了，不過這時候的債券價格相對來說卻降低了。
這種變動方向，有可能促使投資者用原有價格迅速賣出手中持有的債券，從而造成該債券在市場上供大於求，直接引發債券價格下跌。這種供大於求局麵，反過來又會使得該債券的收益率重新回升、向市場利率靠攏，慢慢扭轉原來的局麵。
舉例來說，如果麵值10000元的1年期債券，年利率為3%，那麼到期後它的本利和就是1000×（1+3%）=1030（元）。毫無疑問，如果這時候的市場利率就是3%，那麼該債券的價格就是1000元，即1030÷（1+3%）=1000（元）。假如這時候的市場利率上升到了 5%，那麼該債券的收益率也就相應提高了，變成了1000x（1+5%）=1050（元）；與此同時，債券價格卻相應降低到了1030÷（1+5%）=980.95（元）。相反，如果這時候的市場利率下跌到了2.5%，該債券的收益率也會相應下跌到1000×（1+2.5%）=1025（元）；債券價格相應上漲到1030÷（1+2.5%）=1004.87（元）。
利率與債券收益率之間的關係，在不同期限的債券上表現各不相同。雖然利率變動與債券收益率的同方向變動、債券價格的反方向變動規律不變，可是對投資者所帶來的風險、投資收益高低各不相同。
一條普遍規律是，由於債券到期時要按票麵載明的利率進行兌現，所以，離債券到期日越近，該債券的投資風險就越小。換句話說，長期債券的利率風險要大於短期債券的利率風險，當債券即將到期時，就意味著這種風險也即將消失。
利率調整會促使債券收益率同方向調整，債券價格反方向調整。也就是說，利率上升後債券收益率會相應提高、債券價格相應下跌。