但在經濟和人民生活的層麵上，法國的危機深度要低於美國。以1929年危機前的最高點與1932年危機時的最低點相比，工業生產下降了36.2%。其中，冶金工業下降47.4%，機器製造業下降42.6%，建築工業下降55.6%。輕工業的受到的危機衝擊似乎更嚴重，1932年法國輕工業比1928年下降64%，然而當德國停止支付賠款，而美國則又堅持要法國償還戰爭債務時，經濟形勢立即雪上加霜。法國曾在1928年使法郎貶值，此後就一直堅持法郎不再貶值，這種僵硬的財政政策一直延續至1936年，它使法國的出口變得日益困難。在英鎊、美元相繼貶值，貿易壁壘高築，日本、德國工業軍事化，並對外實施傾銷的前提下，法國卻繼續維持金本位製，堅持緊縮通貨的政策，使法國越來越深的陷入經濟危機之中。
繼續相對分散的法國工業，出口競爭力大大下降。1937年法國出口幾乎比1929年減少了3/4，在世界貿易總額中，法國所占的比重由1929年的6.4%下降到1937年的5.1%。與此同時，法國對外投資的收入卻由於外國債務人的破產而減少，降幅達50%以上。由此，法國的國際收支逆差日益擴大，1932年時即達50億法郎。
在財政上，法國不但沒有采取擴張政策，反而強調財政平衡，堅持通貨緊縮。直到1936年9月29日，法國才被迫將法郎貶值29%。此後到1937年4月，法國出口增加了12%，工業生產增加了13%。但是，這一措施來得太晚，1937-1938年美國再次陷入經濟危機，才在相當程度上抵消了法郎的貶值。
1936年，人民陣線政府實行了一係列類似美國羅斯福新政內容的法令。在農業上，成立了國家小麥局，控製小麥的國內銷售及對外貿易以促進農業生產的恢複。國家對軍火工廠實行國有化，使政府有權協調和監督軍火的生產與銷售；對法蘭西銀行進行改組，政府任命其中大部分成員，而有的成員本身應由政府官員擔任，從而使國家有了宏觀調整金融的能力；還改革了稅收製度。法國人民陣線政府執行上述經濟政策，對緩和危機起到一定作用。但由於在執行中出現問題，發生了偏差，經濟仍然蕭條，物價上漲，法國麵臨著嚴重的經濟危機。
對日本的打擊
經濟危機首先使世界市場萎縮，日本出口受到嚴重打擊，1930年和1931年，出口分別比前一年下降了32%和53%，進口下降了30%和57%。當時日本的主要出口商品是生絲，1929年平均每捆的價格為1350日元，到第二年9月下降到每捆500日元。由於日本是一個島國，資源貧乏，市場狹小，過分依賴對外貿易，日美市場聯係過於密切。1927年的金融危機已使日本經濟十分動蕩，在上述情況下，1929年秋在美國開始的空前的經濟危機席卷了整個資本主義世界時，日本經濟也陷入最大的危機中。
外貿的縮減直接影響了工農業生產，一些主要工業部門的開工率隻有50%。日本的工業生產從危機前的最高點到危機時的最低點，降低了30-70%。農業生產雖然取得了豐收，但是由於糧食價格大幅度下跌，有些農作物價格甚至抵償不了運輸費，於是出現了所謂的“豐收饑饉”現象，農民普遍負債。農業總產值也下降了40%，生絲價格猛跌，占農戶總數40%的養蠶農戶遭到致命打擊。物價綜合指數從174.5%升至120.4%；弱小的企業一個接一個地破產，大企業也被迫解雇工人或降低工人工資。
為了擺脫經濟危機，日本的對策也是自上而下推行國民經濟軍事化。從1931年開始，政府通過以《重要產業統製法》為首的一係列經濟統製法令，把工、農、金、貿各領域控製起來，又在各個部門中強行組織卡特爾和托拉斯，把中小企業置於財閥的控製之下。然後對各壟斷企業發出大批軍事訂貨，從1931年到1936年，軍事訂貨共達50億日元之巨。
在此期間，政府還投資10多億元興建、擴建和改組國營軍事工業。國民經濟軍事化的最大受益者是新老財閥。到1937年，八大老財閥（三井、三菱、住友、安田、大倉、淺野、川崎、古河）以及五大新財閥（日產、日氮、日曹、森、理研）擁有的資本達41.7億日元，占全國公司總資本的27.2%。在接受軍事訂貨的110家企業中，擁有實力的工廠幾乎全是屬於三井、三菱、住友、大倉、久原等大財閥的。