金軍撤退後，宋欽宗以為從此可以過上太平的日子，就接回宋徽宗，開始享樂。李綱在朝廷中處處受排擠，宋欽宗聽信讒言，就把李綱貶到南方去了。
靖康元年（公元1126年），金軍再次進攻北宋。太原、真定很快失守。但當時在黃河南岸駐守著13萬宋軍，金軍到了黃河北岸，不敢渡河。到了夜裏，他們虛張聲勢，讓士兵敲了一夜的戰鼓。南岸的宋軍聽到對岸的鼓聲，以為金軍要渡河進攻，都紛紛丟了營寨去逃命。這樣，金軍沒動一刀一槍就渡過了黃河。
金軍漸漸逼近京城。宋欽宗嚇得驚慌失措，就派他的弟弟趙構到金軍營裏求和。趙構經過磁州，磁州的地方官就跟趙構說：“金朝要跟殿下議和，這是騙人的把戲。現在他們逼近京城，求和又有什麼用呢？”當地的百姓也攔住趙構，不讓他去議和。趙構害怕被金軍扣留，就在磁州停了下來。
靖康之恥沒過多久，兩路金軍就攻打到了開封城，城裏的禁軍都已逃了大半，各地的援軍也早已退回原地。宋欽宗看見末日已到，痛哭了一場，隻好帶著幾個大臣手捧降書，向金軍投降。金軍要宋欽宗把河東和河北的土地全部割讓給金朝，並向金朝獻上金1000萬錠，銀2000萬錠，絹1000萬匹。宋欽宗一一答應，金軍才放他回去。
宋欽宗回去之後，向百姓大肆搜刮金銀。他還派人在皇親國戚、官吏、和尚、道士家裏查抄，把大量珍貴的古玩也搶劫一空。
這時，金軍又突然變卦，提出要廢除宋欽宗的帝號，另立新君，就把宋欽宗、宋徽宗扣押了起來，把他們連同宋朝宮室的太後、皇後、妃子、公主、駙馬以及親王、大臣、各種手工匠人等3000多人，押送到金國做奴隸，同時滿載掠奪的大量金銀財寶。金軍退兵時，還將宋朝宮中所有的儀仗法物和宮中用品以及藏書樓所藏圖書席卷一空。
這一年，是北宋靖康二年，曆史上把這一事件稱為“靖康之變”。統治了167年的北宋王朝就這樣結束了。