正因為“根本沒有錢的人，必須投機”（科斯托尼語），所以，30年來，窮漢翻身的國內市場上，盛行拿銀行的錢炒作投機。也難怪，“缺乏法治的權力”（韋伯語）導致營商環境多變，導致經濟人缺乏穩定預期。加上剛剛脫蠶成蛹，經濟人剛剛發育，缺乏辦工業、管企業的技術、管理與耐心，倒不缺發財衝動和套利敏感。於是，踏踏實實的研發、點點滴滴的積累，不是你我的首選。投身炒作掙快錢，才是性價比最高的首選。
我1992年創辦公司時，在公司的名稱裏特意加進了“實業”二字，以區別於一些皮包公司。其中的道理不言自明，企業需要運營實業才能賺錢，不能當隻融資、不投資的皮包公司。但是，為什麼市場商機大都演變成了投機，大家都玩起了一夜暴富的冒險遊戲？為什麼大家不約而同地避實就虛，丟棄正幹的實業不幹了，轉身投入了泡沫狂歡？說來說去，還是由於投資環境不利於辦實業。搞科研、辦工廠困難重重，不如炒股、炒地、炒房來錢快，也省力。
凡是投機，幾乎都是政策投機，像當下的房地產市場一樣。當事人迷信政策多麼靈驗，跟迷信權力多麼靈驗是同一個誤區。其實，穩健的研發、管理與市場拓展，還是要靠穩定預期與法治。既要靠產業鏈條的銜接、社會服務的配套，更要靠相對規範的管理，靠官員、企業家、員工的綜合素質和職業操守。說到底，與早期淘金的短期行為不同，辦企業要靠“持久性投資、持久性經營、持久性收入、持久性消費”（弗裏德曼語）才行。創立了北京萬通實業股份有限公司的馮侖在海南經曆過原始積累，經曆過寧可胡作非為，也要攀比別人，不能善意獲得，就要惡意牟利的階段。老實說，這種經曆我也有過。
但30年的市場積累，大多數中國人已經不是身無分文了，應當擺脫“根本沒有錢的人，必須投機”了，也應當擺脫窮漢翻身，隻能投機的冒險遊戲了。
當年，我常聽老總們教導手下人：把自己的錢存起來，把銀行的錢花出去。這種“聰明的窮光蛋”轉嫁風險的手段，現在可以放棄了。就是說，私人積累也可以用於投資了。由此，你不難看出，“運作他人資金”者傾向於投機，運作私有資金者傾向於投資；打工者傾向於投機，真正的老板傾向於投資；無私產者傾向於投機，有私產者傾向於投資；無恒產者無恒心，傾向於投機，而有恒產者有恒心，傾向於投資。可見，沒有長遠預期的交易，傾向於投機。而超越短期行為的交易，就是投資。也因此，投資是個可以犧牲眼前利益的行為。而任何不顧長遠、隻顧眼前、任何能賺就賺的短期行為，都叫投機。
經濟周期裏，消費與投資曆來共枯共榮。通脹轉入滯脹，消費不景氣，投資也不會景氣。因此，此時要緊縮消費，需要錙銖必較、量入為出，奉行“剩者為王”的原則。滯脹之下，投資也需要見好就收、落袋為安。
因而，滯脹之下的市場低迷，必然會壓縮短期投機的空間，逼迫你不得不謀劃長遠，變投機為投資。投機者變身投資者的過渡，是個冒險變穩健的漸進。一手穩健，一手仍冒險。或者叫一手投資，另一手仍投機。
投機者隻看市價變化，投資者則能透過市價看出市值。因此，投資之所以能勝於投機，在於追隨市值勝於追隨市價，搏擊市值比搏擊市價安全。
巴菲特有名言說：“投機家是全身心地猜測未來價格，而投資家則集中精力關心潛在資產。要永遠堅持價值投資的理念。不管在任何年代，在任何社會的任何經濟環境下，投機的風險永遠要大於投資。”投機與投資，原本是個連體雙嬰。投機的原義，即“投資於機”。二者的動機相同，過程相似，你幾乎無法分辨。能分辨的，隻能是後果。
經濟人的任何行為，動機可能相同，但後果肯定不同。因而，凡是難以按動機區分的，都可以用成敗後果論英雄。“投資是一種成功的投機，而投機是一次不成功的投資”。能否成功，取決於你能否摒除不確定、不可控的風險。而能否控製住風險，正是投機與投資的本質區別。
你學習巴菲特去買績優股，卻不會像他那樣，詳盡分析該企業的所有財務報表，從而有了確保任何投資首先不虧本的安全性。能否確保不虧本的安全性，就是投資與投機的根本區別。為什麼？因為任何投機，都有較大的運氣概率，也即不確定概率、失敗概率。能把運氣概率、不確定概率、失敗概率統統降至最小的，就不叫投機而叫投資了。
天下沒有免費的午餐，謹記機會成本法則權力的隨意性有損經濟運行的可計算性，投資往往得不到可預期的經濟回報。
--馬克斯·韋伯
投資勝於投機的理由，是投資的失敗概率小，而投機的成功概率小。對此你會說，這個大小概率，國內市場上無法驗證。你反駁我說：“你說投資的成功率高於投機，但實際上，往往是投資不如投機。認認真真投資的，賠的賠，砸的砸。而炒一把就跑的，賺的賺了，不賺也賠不了，你怎麼解釋？”我承認投資常有虛擲、虛耗，也承認投機雖然玩的是心跳，但往往賺得多，賠得少。其中的原因，還是我一慣的看法：市場原始積累階段，法製缺失，政策多變，缺乏穩定預期，等於鼓勵了短期行為，鼓勵了投機。