不到1個月前，股票平均價格指數，特別是工業股指數，經曆了一個總共3天的驚人暴跌。緊隨緊迫平倉結束後的正常回升大約為下跌的40%，奇怪的是，這正好是已故的查爾斯·道30年前發現的比例。這是一個仍然可以被稱為僅僅是主要上漲趨勢中一個次級回調的考驗，但也是一個具有危險的可能性。因為它隻是抑製，這種抑製是由於股票派發造成，這些派發的股票延緩暴跌，但仍然會平倉。
一切取決於新的購買者的欲望。如果欲望不夠強，並且平均價格指數上漲到接近先前高點的某個點位，但是不通過先前高點，然後開始向下，這個預示將是看跌，並且可能預示甚至主要趨勢正在明確的改變。然而，這類事沒有發生。市場出人意外地沒有猶豫，並且年末期間的力量非常顯著。這是另一個測試，因為一些股票毫無疑問被持有，為的是避免實現稅前利潤，這些利潤在1928年的收益中將需要交納所得稅和附加稅。
然而，在進入新年之後，這種利潤實現將完全正常，並且可能被專業交易者預料到，但沒有變成現實。現在清晰的結論是，市場外仍然存在巨大的購買力量。晴雨表預示未來屬於好天氣，並且將進一步改善。
《華爾街日報》1929年4月5日
值測試
一位讀者建議，由30隻工業股和20隻鐵路股的道瓊斯平均價格指數，連同一條具有代表性年數之前股息收益曲線，還有一條基於盈利能力的曲線組成的圖表，應該出現在這些文章中。毫無疑問，這類事將是有益的，但是它的意思絕不像這個研究者表麵設想的那樣簡單。真實收益將會因股票的拆分和股息的聲明而改變和混淆，僅列舉兩個將會出現的困難。
就股息線而言，不存在什麼大困難，允許在每一隻股票的財政年度不同。
所有能被顯示的將是每年的變化，結果將是圖表中的線顯著不同於由平均價格每日波動產生的線。盡管如此，股息線很可能比估計收益的加權平均值更有效。
看起來似乎讀者能夠自己不費力就能構建它，特別是他桌子上有道瓊斯平均價格指數的圖表，這些圖表偶爾發表在《華爾街日報》上。他可以在月初或月末進行粗略的價格計算，例如今年或以前年份的3月。他可以將平均價格指數中股票的總紅利分到這些股票自身增加的價格中。例如，他發現1929年股票平均價格是它們每股收益的22倍（市盈率22倍），1928年時17倍，1927年時11倍，以及1924年僅僅為6倍，當這個大牛市已經開始並進行了僅6個月時，他至少能夠推斷今天價格趨向於超過價值。
這使人想起漢密爾頓的《股市晴雨表》提供的一個簡單解釋，這個解釋這樣說，在一個主要上漲趨勢開始時，作為在前期熊市忍痛拋售的結果，股票價格明顯遠低於價值線。一般來說，價格趨勢隨著信心的回歸也跟著上升的價值線上升。這是一個主要上漲趨勢的第二階段，接下來是最後階段，即股票的價格高於價值線，以及人們不是根據目前的收益而是根據未來的潛力購買股票。
那麼這是一個研究目前牛市明智和保守的方法，盡管出現短暫且劇烈的回調，目前牛市自1923年10月起，跟隨在一個差不多8個月主要下跌趨勢之後。
研究者應該捫心自問，做出賣出股票決策時，價格是否顯然已經高於其內在價值？做出買入股票決策時，是否建立在一種希望之上，而這種希望會不會時間太久了，以至於它會使你的心髒和錢包受損？
在這裏沒有市場觀點是高級的。這個設計是讓讀者以一種理智的方式形成自己的觀點。
《巴倫周刊》1929年5月20日
價格運動
盡管在專欄中探討價格運動沒有成為慣例，也就是由先前晴雨表，即道瓊斯平均價格指數所顯示的價格運動，除非市場中有特別意義的趨勢出現明確的改變，就這一點要求給予啟發的要求太普遍，以至於關於目前位置的一些探討是合適的。可以說，市場出現了不是不容置疑的主要上漲趨勢的逆轉，這個主要趨勢自1923年10月以來一直運行。事實上，最近的5月4日，30隻工業股創出了曆史新高。