同樣保守的說，在平均價格指數超過300時，1天即使10個點的波動不等於超過平均價格指數為100時這個波動的三分之一。換句話說，我們完全可以預料到在更高的水平波動更大，並且我們不應該給它們任何誇大的意義，相反應該從價格百分比方麵去考慮。從1月22日以來，市場出現13次波動，2月份有4次值得注意的，平均波動幅度為16個點。
這完全可能是一個重要意義的係列波動，就像在這樣一個長期趨勢市場頂部到來，即一個遠超過5年的趨勢。盡管工業股在5月4日創出新高，當鐵路股證實這個工業股給出的這個做多點時，鐵路股在5月14日比2月2日的高點低了差不多11個點，就這一點而言，沒有什麼價值。關於現在位置的建立，無需武斷，也不可能說任何明確不可挽回，既不是單個波動也不是所有波動一起使得平均價格指數預示主要方向的改變。
工業股所表現的是次級趨勢日益增加的攻擊。由於一個次級趨勢有時發展成主要趨勢，這是一個警告的跡象，平均價格指數研究者不應被忽視。如晴雨表預示，鐵路股上漲11個點將是明確看漲，即使當鐵路股上漲期間，工業股隻是原地踏步，因為他們沒有收回 5月4日記錄的327.08的高點。
《華爾街日報》1929年5月21日
自我調整
在當前的《巴倫周刊》價格運動研究中，即由道瓊斯平均價格指數顯示的價格運動，我們指出，不到4個月，30隻工業股出現13次波動，平均幅度達16個點。可以指出的是，在指數遠超過300時，即使單日10個點的波動，其重要性差不多相當於平均價格指數為30時1個點的波動。盡管如此，波動自身是絕對的，並且在任何價格對於以保證金形式交易的交易者意味著同樣的事情。
在這裏，每個人都可以看到股市在自我調整，除了某些在華盛頓的人，他們樂於調整甚至他們不懂的事情。交易量遠非如它在這個鍾擺短的波動發展之前那樣沉重。市場自身減少投機暴徒，這些暴徒認為華爾街是兒童遊戲的金銀寶地，每個人都可以挖到金子銀子。一個16點的波動對這些人有令人驚訝的清醒效果。
也可以注意到，與此同時發生的是短期拆借市場趨向於較低水平更加壯觀的波動。資金幾乎不能稱為便宜，但是短期拆借市場顯然處於更為正常的情形。它是一件完全有益市場健康的事情，如果聯邦儲備委員會允許第二儲備區的利率提高，它也是一件趨向穩定經濟晴雨表的事情。隻要顧及農業收割，聯邦委員會自己將必須在不晚於8月前的某個時候擴張信貸。但願委員會成員也是銀行家，真實地說，抓住時機的智慧將太明顯，而無需建議。
這不是說，這個明確始於1923年10月的股市大牛市結束了。劇烈和頻繁的波動似乎一定程度預示投機正在探索方向，並且絕不是所有人一個想法。每一個了解任何甚至輕微影響到資金事情的一切都以信息的形式流入華爾街，股票市場自身，以它的波動代表所有這些知識篩濾後的價值。市場所說可能聽起來像是老調重彈，但是它意味著多空雙方都有許多理由。
在這次探討中沒有預測的企圖，但是有必要再一次強調，金融領域的業餘者，包括許多傑出的政治家，所不能理解的也就是股市甚至在它最瘋狂的時候，遠比它看起來安全。不管24小時的短期拆借利率是多少，短期貸款自身多半是一個銀行所能做到最安全的。抵押物選擇是無條件的，並且保證金是放貸者選擇要求的任何東西。
沒有一個正在支付資金和其他辦公費用的人希望市場遲鈍。但是，如果它能說服人們談論股市之外的其他事情，短期遲鈍可能是一件非常好的事情。
《巴倫周刊》1929年7月1日
價格運動
這些專欄最近一次探討道瓊斯股票平均價格指數時，5月20日發表的文章中指出，自年初到那天，平均價格指數13次波動，每次平均16個點，沒有傳達任何必然的看跌暗示，但是在價格運動研究中這種不尋常的發展引起了謹慎。在那時候，鐵路股平均價格指數比最近高點低了11個點，並且，因此它沒有證實工業股中的新高點。