我在倫敦經濟學院讀書及後來在紐約工作期間，形成了一套指導投資行為的思想框架，即反身性理論（又稱反射理論）。這一理論指導我在做對衝基金經理人時賺了一大筆錢，後來又指導我將這筆錢用於政策導向型的慈善事業。下麵請讓我簡要概括一下這個理論的主要構成因素，因為這個理論在我的生命中扮演了十分重要的作用，如果不了解這個理論，就很難理解我的對衝基金經理人生涯與慈善家生涯。
我的理論試圖解釋思想與現實之間的關係，並嚴格區分了人類活動和自然現象之間的差異，即在人類活動中，參與者是具有思維能力的人，而在自然現象中，卻沒有人的參與。在人類活動中，參與者的思維具有雙重作用。一方麵，人類總是試圖了解自己所處的形勢，這就是認知功能。另一方麵，人類根據自己對形勢的理解作出決策，並在這種決策的基礎上采取行動，從而影響事情的發展過程，這就是能動功能或操控功能。認知功能和操控功能都體現了人類思維與客觀現實之間的聯係，但聯係方式截然不同。當認知功能與操控功能同時發揮作用時，它們相互影響。在認知功能中，現實決定了參與者對現實的看法，而在操控功能中，參與者的行為決定了事情的發展進程。但這種情況隻有在認知對象獨立存在時才會出現。當事情的發展進程取決於參與者對現實的看法時，情況就不是這樣了。這兩個功能並存時，就如同一個函數的兩個變量，一個變量取決於另外一個變量。而這兩個功能都不是真正獨立的變量，它們也都不會對事情的發展起決定作用，即如果參與者的看法不符合事實，他們決策的結果也不會符合他們的期望。我將這兩個功能之間的相互作用稱為反射性理論。
與人類活動不同的是，自然現象不牽涉具有思維能力的參與者，他們隻是外部的觀察者，而且也不會出現操控功能幹預認知功能的情況。因此，事實成了評判外部觀察者的看法是否正確的唯一標準，認知功能就對結果具有了決定性的作用。這並不意味著外部觀察者一定會形成正確的看法，隻是說可以按照一個獨立的標準來評判他們看法的正確性和有效性。獨立標準的存在使得自然科學取得了顯著的進步。
自然科學的成功激勵著科學家們在研究人類行為時也試圖實現類似的結果，但他們孜孜不倦的努力卻沒有取得成功。沿著這個方向走得最遠的一個學科是經濟學。但為了實現這一點，其研究的課題範圍必然受到影響。經濟學非但沒有研究實際情況，反而基於某些假設建立起一個猜想的框架。這種研究方法最早是歐幾裏得為了研究幾何學而創造的，但歐幾裏得的假設除了忽略了地球曲率之外，與實際情況是高度吻合的。然而，經濟學的假設卻與實際情況相去甚遠，而且還必須假設不存在經濟活動參與者的思維所引發的種種不確定性。經濟學以完善的假設前提，得出了理性預期理論，即在一個假想的社會中，經濟活動參與者對於未來的預期是完全趨同的。實際上這種情況並不存在，因為隻有當所有參與者對未來的看法一樣時才會出現這種情況。與經濟學這種荒謬現象最類似的是中世紀神學，其爭辯的一個焦點是一個針尖上可以同時容納多少個天使翩翩起舞。正是由於這類缺陷，經濟學的理論大廈在2008年的金融危機中轟然倒塌。
人們進行決策的依據不是實際情況，而是自己對實際情況的理解，而實際情況與自己的理解向來都是不盡相同的。人們有可能獲取一些知識，比如獲取自然科學方麵的知識，但是人們的認知能力不能涵蓋實際情況的所有方麵，因為人類是世界的一部分，在其了解自身賴以生存的世界之時，必然要引入一些簡化的思維方式，比如類比、暗喻、理論框架、決策規則等。這些簡化的思維方式本身就成了實際情況的組成部分，結果，實際情況的複雜性就遠遠超出了人們對實際情況的了解。然而，人們不得不采取行動。在沒有完整的知識時，指導人們行為的便是他們的情感、錯覺以及自有的知識，而他們的行為又給事情的發展增加了一些不確定性。人類認知能力固有的不完整性以及思維能力的不可靠性將人類活動與自然現象區別開來。這一點雖然並不是不確定性的唯一原因，卻是重要的原因，尤其是在人類活動中。我將這種差異歸因於“人的不確定性原則”。
既然人們不可能獲得絕對完整的知識，那麼人們錯誤理解的深度與廣度便具有十分重要的影響。人們對實際情況的了解越接近事實，他們的決策所帶來的結果越接近他們的預期。按照這個標準來判斷，承認人類思維的不可靠性以及反身性（我的理論框架的兩個支柱），就是在正確認識人類活動的道路上前進了一大步。