沃爾瑪偉業2
再拓領域發行股票
1969年的時候，沃爾頓和巴德開始商量是否要讓沃爾瑪公司的股票上市。
沃爾頓自從當初第一次向銀行貸了1800 美元，為紐波特的本·富蘭克林商店購買冰激淩機起，對債務便一直感到忐忑不安。但做生意總要向銀行貸款。
為此，沃爾頓常常來到地方銀行，為開新店或添置設備的事貸款。由於沃爾瑪的信譽很好，所有銀行都樂意向沃爾瑪貸款。
這對沃爾頓學習許多融資方麵的知識極有幫助，他也在與銀行打交道過程中結交了不少銀行界的新朋友，同達拉斯共和銀行的吉米·瓊斯交情很好，並開始更多地研究銀行家以及他們做生意的方式。
至1970年，已有78名合作者投資於沃爾瑪公司，這已不像是一家公司，而是由 32 家商店組成，由許多不同的人所共同擁有。但沃爾頓一家擁有每個商店的絕對多數的份額，為此，沃爾頓和海倫的債務也高達數百萬美元。
從大蕭條時期走過來的沃爾頓開始擔心：“萬一發生意外，投資人就會設法抽走他們的資金，那我們就完了。必須盡力解決好債務問題。”
沃爾頓不僅與巴德談到過關於公司發行股票的想法，並從阿貝·馬克斯及其他一些零售商協會的同行們那裏征求過意見。
1969年的一天，沃爾頓接到邁克·史密斯的電話：“薩姆，我想跟你談談。”
邁克在小石城為密蘇裏州西部最大的投資銀行威特和傑克·史蒂芬斯工作。傑克就是沃爾頓開發小石城購物中心失敗後接手的，並取得了成功。
邁克·史密斯驅車前來本頓維爾，他從小石城到本頓維爾的一路上，每次經過一家沃爾瑪商店，都停下來看看，了解了不少情況。一到沃爾頓的辦公室，沃爾頓就邀請邁克·史密斯坐上他的飛機，到俄克拉荷馬和密蘇裏的各家分店去看看。
邁克·史密斯向沃爾頓發表了很多獨特的見解。而沃爾頓渴望了解股票上市的詳細情況，因為他的負債幾乎已經飽和。
不久，沃爾頓和巴德到俄克拉荷馬的羅伯遜牧場打鵪鶉。那幾天的大部分時間都在談如何擴大生意規模，但也意識到，他們無法創造足夠的利潤，既可擴大生意規模，又可以還債。而且此前由於資金短缺，他們已不得不放棄計劃投資的5塊地方。
在驅車回家的路上，沃爾頓和巴德一致同意要認真考慮股票上市的事情，但又很擔心股票上市後會失去對公司的控製。
長子羅布已於1968年從哥倫比亞大學法律學院畢業，到塔爾薩最大的一家法律事務所工作，沃爾頓家族就成了他執業後的第一個客戶。作為沃爾瑪的律師，羅布的首要任務就是詳細了解各店的合作夥伴之間的協議，並研究各種選擇。
沃爾頓對公司股票能否順利上市一直沒有把握。同時，一些債主 卻在向他施壓。沃爾頓開著飛機趕到達拉斯，試圖向共和國銀行再借些錢，銀行官員對沃爾頓尚未結清的債務很擔心，因此拒絕了他的要求。
那時，吉米·瓊斯轉到新奧爾良的第一商業銀行工作，沃爾頓又從達拉斯直飛新奧爾良，去找吉米。吉米給了沃爾頓150萬美元的貸款，但這並不能解決實質性的問題。
由於各種各樣的原因，包括納稅，羅布建議重新整理債務，把分散的貸款合並成一筆大的貸款。沃爾頓又聽說謹慎保險公司向許多零售商貸款，於是和羅恩·邁耶飛到紐約準備與該公司的一位官員會談。在去之前沃爾頓在便箋上記下了預計所需的金額，向負責貸款的官員介紹自己的5年計劃，並向他們強調：“在一些小鎮裏既無競爭，又大有商業潛力，正有待於我們去開發。”
但是對方卻不聽這些，並說：“像謹慎保險那樣的公司，是不敢冒那麼大風險參與你們的賭博的。”
沃爾頓順路去拜訪大眾互利保險公司。他們答應借給沃爾頓100萬美元。作為回報，沃爾頓不但利息照付，而且當沃爾瑪的股票上市時，大眾互利有對該股票的認購權。
沃爾頓因為實在需要資金，別無選擇之下就答應了這個苛刻的條件。
沃爾頓思索再三，決心讓沃爾瑪公司股票上市。同時讓邁克·史密斯和傑克·史蒂芬斯知道他有意讓股票上市，希望他們知道這裏也存在著競爭。而且還對外宣稱，說他對小石城證券公司的興趣不大，而希望將股票上市事宜委托給一個華爾街的大承銷商。
接著，沃爾頓趁去紐約采購之便，決定走一趟華爾街，聽聽那裏人的意見。他聽說懷特·韋爾德公司曾替奧馬哈一家叫帕米達的零售連鎖店上市過股票，於是就去拜訪他們。
沃爾頓向懷特·韋爾德公司的女接待員作了自我介紹：“您好，我是沃爾瑪百貨店的薩姆 ·沃爾頓，我想找人談談有關公司股票上市的問題。”
接待員說：“啊，是嗎？你從哪兒來？”
沃爾頓回答：“從阿肯色州的本頓維爾。”
接待員說：“好吧，我們這兒有位巴克·雷梅爾先生也是阿肯色州人，他也許能幫助你。”
沃爾頓向巴克·雷梅爾作了自我介紹，又問了他一個問題：“你們對承攬我公司股票上市事宜有多少興趣？”
巴克·雷梅爾說：“這個我得研究一下。”
後來，巴克·雷梅爾答應承攬沃爾瑪公司股票上市。但又告訴沃爾頓：“希望史蒂芬斯的人也能承銷一部分股票，因為我們是老朋友。”
懷特·韋爾德問邁克·史密斯：“你是否想承銷其中的 1/3，而他們做 2/3？”
為此邁克·史密斯和傑克·史蒂芬斯商量，傑克·史蒂芬斯問邁克·史密斯對沃爾瑪的看法，邁克·史密斯說應該做，於是他們就承攬了 1/3。沃爾頓有一張詳細的表格，上麵記著所有分店小額股東的名單。問題是應根據什麼基礎來計算出他們最初投入的價值。羅布基本上是根據賬麵金額，而沒有對每家分店做任何複雜的、相關的評估，即既考慮獲利能力，又考慮未來發展的潛力。結果每個股東都爽快地在契約上簽了名。
1970 年初，一切準備都做好了。沃爾頓和羅恩·邁耶又到各地努力去促銷沃爾瑪即將上市的股票，告訴人們沃爾瑪公司發展前景很好。但就在公司股票發行前，股市跌落了，於是不得不推遲發行計劃。
那些天，沃爾瑪召開了不同以往的經理會議，他們一起去釣魚，借此機會專心討論公事。一去就是四五天，不帶家眷。
有一次到泰布爾羅克水壩，沃爾頓對大家說：“各位，由於股市跌落，我們的股票暫緩上市。”
1970年10月 1 日，股市稍有恢複，沃爾瑪公司的股票正式上市了。在上市說明書上記載發行30萬股，每股15美元，溢價發行每股 165 美元。雖然買的人不太多，但是市場反應良好。隻有 800 人購買，其中大多數是投資機構和熟人。
當沃爾頓和羅恩·邁耶正要離開紐約時，在機場碰到一個在巴爾的摩市一家信貸公司任職的人。看到沃爾頓和羅恩·邁耶那副自信的樣子，那個人相信沃爾瑪股票上市非常成功。於是他返回巴爾的摩之後，為他的公司大量地買進了沃爾瑪的股票。
但是海倫一直不喜歡沃爾瑪公司公開發行股票。她說：“我不願意將自己家的財政狀況公開出去，讓每個人都知道。當公司股份上市以後，人們有權過問各種各樣的問題，整個家庭的隱私全被破壞。這樣實在讓人無法接受，我恨這一點。”
的確，公司上市給沃爾頓一家帶來了許多他們並不想要的公眾注意。但是，那天從紐約回來，知道所有的債務都已償清，沃爾頓立刻覺得無限欣慰。
從那天起，沃爾頓家族雖然隻擁有61％的沃爾瑪公司股份，但已償清了所有貸款，並從此以後，再也不必向銀行借錢來維持公司了，公司能自我發展並自己解決資金問題。
公開發行股票後，雖然公司發展速度減慢，但沃爾頓心裏終於踏實多了。
後來，為了增資及擴大流通的範圍，使沃爾瑪公司的股票能在紐約股票交易所進行交易，又公開發行了一次。但在這次增資發行中，沃爾頓作為一個家族隻賣出了一小部分股票。
沃爾頓認為出售家族的股票會造成家族的分裂，因為那些股票是沃爾頓家族財富的主要來源，所以他們一直保持著那些股票，不輕易出售。
剛開始時，除了在沃爾瑪公司工作的人以外，在阿肯色州西北部很少有人對沃爾瑪的股票感興趣。這裏的人隻知道沃爾頓擁有一家或幾家商店、當過扶輪社社長、錢伯斯商會總裁，他們或許認為沃爾瑪隻是按原來的模式反複擴張，如果成功隻是運氣好而已， 但運氣並不見得能持久。
沃爾頓對這種看法也不奇怪。他說：“這就是人性——當一個人成功以後，他周圍的人往往是最不願意接受這一事實的人。”
召開別致的股東大會
股票一旦上市，都想保持股價的持續上漲，並且盡力吸引投資，所以大多數股份公司每年都召開股東大會，有些公司還專門為華爾街的股票分析專家們舉行研討會，會上還報告公司的發展狀況，試圖贏得人們對公司股票的支持和信心。
邁克·史密斯是一個極富想象力和別出心裁的人，在沃爾瑪進入股市之後，邁克·史密斯向沃爾頓建議：“薩姆，應該把召開年會炒成一樁轟轟烈烈的大事。”
沃爾頓采納了邁克的建議。
大多數股東會議是在大城市的一些賓館舞廳裏舉行的，會議一般開得迅速，正式的程序是宣讀會議記錄，通過股東的提案。有許多公司，故意將股東會議選在像特拉華州的威爾明頓這類地方召開，一則是公司所在地在那裏，名正言順；二來地處偏遠，不會有太多股東出席。
但沃爾頓的做法正好相反， 為了鼓勵股東參加，他一般選在周末開會，並盡量邀請各地股東參加，不管是遠在紐約、芝加哥或其他什麼地方，雖然來回費用自理，但總給他們留下足夠的時間。
這一天，沃爾瑪公司上市後的第一次股東大會召開了。為幫助做好開會的準備工作，邁克·史密斯提前一天到達。沃爾頓的一個來自紐波特的朋友弗萊德·皮肯斯記錯了開會的日期，也提前一天到達。所以沃爾頓決定就在他的辦公室先為弗萊德單獨召開一次股東會。
第二天，在倉庫附近的一家咖啡廳裏，一共6個人圍在桌旁，正式的股東大會就這樣開始了。
第二年的時候，邁克·史密斯對沃爾頓說：“薩姆，我們現在是股東公司了，得開一個真正像樣的年會，並盡量多邀請一些人參加。讓我們在小石城開會吧，那是阿肯色州的首府，你又來自阿肯色州。人們到那裏去開會比到本頓維爾容易得多了。”
沃爾頓同意了。
於是，沃爾瑪公司在小石城的馬車夫旅館召開了第二次年會，但被邀請的人一個也沒來參加。
沃爾頓失望地對邁克·史密斯說：“邁克，這就是你的建議。”
後來邁克·史密斯又建議在周末請股東們到貝亞維斯塔來，那是在本頓維爾以北的一個已開發的山區，有許多高爾夫球場、網球場及湖泊。
沃爾頓說：“看來要破費了。但還是試試吧！”
這次果然有很多人來參加會議。沃爾頓選派公司裏的經理去機場迎接，並安排了周末的活動。
沃爾頓說：“我希望這些來自不同城市的投資者，其中包括許多給我們提供貸款的銀行家們，親眼看看我們所做的一切以及怎樣做到目前這個地步的第一手資料。我希望他們能結識我們各部門的經理和了解我們公司的經營原則。換言之，我們希望他們到本頓維爾來了解我們，了解我們的誠實、奉獻和工作道德。而在紐約，他們不可能了解到所有這些。”
沃爾頓的這些做法，與大多零售商的做法大相徑庭，沃爾瑪隻是讓股東們自己來觀察。股東大會安排在星期五，晚上則舉行盛大的營火野餐。那天，有一位太太穿著件睡衣赴宴，舉座皆驚。
星期六一早，舉行情況通報會議，聽取公司關於商品、財政和分配情況的報告，以及當時公司的運轉情況。
星期六會議結束後，還舉行了一些特別的活動。後來這樣的活動年年都搞，有一年是高爾夫球賽，還有一年是去布爾肖爾斯湖釣魚，又有一次讓大家泛舟舒格河上。
這些聚會性質的股東大會竟然十分成功。沃爾瑪公司的人整夜忙著燒烤，而證券分析師及其他大股東們都做起了“幫手”。大家在一起，其樂融融。
沃爾瑪別出心裁的股東會議成了華爾街證券商們的話題，那些留心的人都看到，沃爾瑪是可以長期合作的，他們都是認認真真的實幹家，有嚴格的財務原則，並且日趨成熟。而且這種會議情趣濃厚。
這些會議充分向外表明了沃爾瑪在上市初期就比其他公司更加努力地設法讓華爾街來認識他們，理解他們。
當沃爾頓在華爾街遊說時，曾遇到過各種人，有些分析家誠心誠意祝福、讚美沃爾瑪。
瑪吉·吉利姆是“波士頓第一證券公司”的分析師，由於信任而長期支持，她為客戶投資大筆資金在沃爾瑪的股票上，並使她的客戶獲益匪淺。
她為客戶寫的報告中寫道：
沃爾瑪是我們所了解過的經營得最好的公司。我認為它應是全美國經營管理得最好的公司，我們的一個投資客戶甚至認為它是全世界經營管理得最好的公司。在我們一生中，恐怕再也難以找到另一家比沃爾瑪公司更具投資潛力的公司了。
沃爾瑪有一批來自蘇格蘭的長期投資者，他們堅持對沃爾瑪公司的投資勝過任何其他人。傑克·史蒂芬斯公司的人曾帶沃爾頓和羅恩到倫敦促銷公司股票，那裏的人對沃爾瑪公司很感興趣，他們說：“我們相信長期投資。隻要我們對公司的基本情況感覺良好，對公司的管理充滿信心，我們就不會像一些投資基金會那樣買賣公司股票。”
幾年後，沃爾頓再次去愛丁堡拜訪了他們，果然他們把資金投入了沃爾瑪公司。最終，這些長期投資者個個笑逐顏開，因為沃爾瑪是全美股票投資回報率最高的企業之一。
當沃爾瑪的股價升至40 美元至42 美元時，一些融資公司的經理們就放風勸大家趁高賣出，他們煽動說：“沃爾瑪的股價已經漲到不合情理的價位了。”
沃爾頓對此非常生氣，他說：“我覺得這些家夥的說法毫無道理。隻要我們善於經營，關心職員和客戶，打好基礎，就成功在握了。”
沃爾頓並且現身說法：“如果我是沃爾瑪的股東，或打算投資沃爾瑪公司，我會走進10家沃爾瑪的商店，問問店員：‘你覺得要不要投資沃爾瑪？公司給你的待遇如何？’他們的回答一定是極有價值的參考標準。”
有人也會常常問沃爾頓：“如果要使股票熱門，是否會被迫改變經營方式，比較重視短期效益而忽略了長期的戰略？”
沃爾頓的回答是：“不，我們對兩者同樣重視。當你每年要開150家新商店時，不少規劃必然會帶有短期性。但是，為了保持這樣一種增長速度，我們必然還要考慮5年以後的長期規劃。 股市的壓力迫使我們重視長期規劃，考慮經營的連貫性，一年又一年，不僅指利潤，也指銷售額、毛利及其他事宜。”
自從進入股市以來，就有人多次預言過沃爾瑪將要垮台。
1981年，當沃爾瑪首次跨入密西西比河東部地區，買下庫恩的大連鎖店時，一些報告說沃爾瑪的擴張已超出了能力範圍，還說沃爾瑪沒辦法擴展到亞特蘭大或新奧爾良。另外還有報告預測，如果沃爾瑪擴展到聖路易斯或到別的什麼地方，隻要一碰到真正的競爭對手，屆時就不再可能像現在那樣創造利潤。
一些零售業分析師還擔心，如果沃爾瑪公司規模越來越大，將不能保持每年 20％的增長率。
沃爾頓針鋒相對說：“我會為每年20％的增長率高興得不得了呢！ 如果我們每年的銷售額為 250 億美元，20％就是 50 億美元，這大大超過了別的零售商。”
盡管那些分析家都有自己的一套分析邏輯，並推論 20％的增長率對沃爾瑪公司來說是不可能的。但他們沒有看到，在經濟衰退之際，在別人都受到了不小打擊的情況下，沃爾瑪卻憑借其雄厚基礎，保持著穩定的增長。
公司規模越來越大，隨著投資者的增多，沃爾頓經常坐飛機去底特律、芝加哥或紐約，遊說那些銀行家和股東，他感覺很累。好在股票在開始時就上升，於是沃爾頓轉變策略，把更多時間用在好好管理公司內部事務上，而不去向外促銷公司的股票。
沃爾頓說：“我不認為在紐約或波士頓的什麼公共關係專家或演講解說會對股價的上升起長期的作用，真正起作用的是你經營的業績。”
由於沃爾瑪公司對股東們認真負責，美國股東協會評選它為美國頭號上市公司。
沃爾頓擔心的其實並不是股票的價格，而是將來有一天可能會滿足不了顧客的要求，或是經理們不能激發自己，不能照顧好同仁的權益；擔心公司成長後會丟掉團隊精神及家庭手足的觀念。
沃爾頓認為，這些擔心也是挑戰，比起某些說沃爾瑪走錯了路的評論和報告來講，這些挑戰顯得更為真實、更為危險。
沃爾頓作為商業機構的領導者，絕不滿足於那些零售業分析師或紐約的財務機構為他們設下的各種目標。
他說：“如果我們能在每天、每周、每月的銷售收入中作出示範，使我們的利潤有良好表現，那我們的股票在市場上也會攀升，我們就能實現我們所追求的發展。我們的顧客將得到更好的服務。如果我們在未來10年中始終如一地這樣做的話，不管增長率是15％、20％還是25％都無關緊要。”建立折價連鎖商店
沃爾瑪公司股票上市之後，沃爾頓已經不欠債了，可以正正經經地實施他的戰略計劃了。沃爾頓的計劃是在別人忽略的小城鎮開設大型的折價店。當時，凱馬特百貨是不會到50000人口以下的小鎮去開店的，就是吉布森百貨開店的標準也是要有10000人口以上的城鎮。
而沃爾瑪的信條卻是，即便是少於5000人的小鎮也照開不誤，因此擴展的機會很多。人們常常會這樣說：“哦，沃爾瑪總是在無人知曉之前便捷足先登小鎮市場。”
沃爾頓為此定下的戰略方式是：先向外搶占據點，再向內填滿，最後全麵占領市場。
在折價售貨剛興起的年頭，有很多具有分銷係統的全國性的大公司都是以建立全國性的連鎖網絡而屹立於市場。當這些零售業的大公司從一個大城市發展到另一個大城市時，他們變得太過於分散，並且陷入了不動產、分區規劃和地方政治的旋渦之中，反而把大城市以外的大好機會拱手讓出。
沃爾頓就看到了這片廣闊的市場，他的發展戰略就這樣應運而生。沃爾瑪開店的原則是必須有分銷中心，或叫倉庫，可以照顧到有關的分店，而總公司也要確實能掌握每家分店的運轉情況。每家分店都在地區經理以及總公司的控製之下，這樣隨時都可以向分店提供必要的照料和支援。每家分店與倉庫之間的距離不能超過一天的車程，這樣商品的供應和補充才不會發生問題。先以州為單位，一郡接一郡地去填滿，直至整個州的市場飽和之後才向另外一個州繼續發展。
沃爾瑪就這樣一個地區一個地區地依次開發，一直堅持下去，從阿肯色州、田納西州，一路擴展到堪薩斯州和內布拉斯加州，直至任何想到的地方。
但要擴展到大城市去，的確要經過縝密的考慮。在大城市周圍一定距離內先發展分店，靜候城市向外發展。這個策略十分管用，最早在塔爾薩施行，先在布羅肯阿羅和桑德斯普林斯設點。接著，在密蘇裏邊上的沃倫斯堡、貝爾頓、格蘭德維尤，在堪薩斯的周圍邦納斯普林斯和萊文沃思以及在達拉斯，他們也如法炮製。
這種滲透戰略除了有利於分銷和控製外，還有其他各種好處。不用對廣告花太多的財力，人們最初隻是驅車經過接著開始認得沃爾瑪商店，最後便成為那裏的顧客。
在佛羅裏達州，有許多冬天裏到這裏來避寒的北方人， 他們無意中成了沃爾瑪的顧客，接著便迫不及待地希望沃爾瑪把店開到北部去。此後，沃爾頓不時收到從北方寄來的信，要求沃爾瑪到那裏去開店，因為他們回北方後仍非常想念在佛羅裏達逛沃爾瑪的感覺。
同樣的情況在裏奧格蘭德瓦利也遇到了。於是沃爾頓決定不斷地滲透發展，在對沃爾瑪表示友好的這些地區裏充分占領市場。
辦這些事情多虧當初買了那架飛機，要不然就算想到了也無能為力。開著飛機，可以穿梭於各店鋪之間，及時了解各分店裏業務的進展。當分店越開越多之後，飛機變成了勘察新店開設地點的最好工具。
從空中勘察地勢，可以更好地找到許多理想、合適的地點。從空中可以看出交通流向，城市和鄉鎮發展趨向，還可以評估不同地區的競爭情況。然後，根據這些收集到的情況，再擬定出有關房地產開發的策略。
沃爾頓認為，良好的地段和較低的地價，是開店成功的關鍵。他喜歡親自勘察地形，讓飛機飛得低低的，徑直掠過一個鎮子，接著再飛下一個鎮子。一旦找到一個合適地點，便著陸，查出地產主人，並馬上同他洽談土地買賣事宜。
沃爾瑪最初的100多家分店的地址就是沃爾頓和巴德經飛行勘察後選出來的。前四五百家分店的開設，沃爾頓都保持了這一傳統，若不親自駕機勘察，決不輕易簽下土地買賣的交易。在這一方麵，沃爾頓家族成員總是直接參與的。吉姆負責過一段時間，羅布後來也親自參與土地勘察和土地會議。
一旦找到了一個好地方，沃爾頓毫不遲疑，就立即買下來設店。他還經常親自動手進行裝潢。通常是召集一些抽得出來的助理經理們共同來籌備新店的開張。